米国が世界的な主導権を握ろうとする中、米規制当局が全国的な仮想通貨規制の策定を推進しています。

取引と暗号資産の保管を対象とする2つの連邦政府の取り組み

10月5日に開始された連邦政府の取り組みにより、個人暗号資産トレーダーは個別の保護措置を受けられるようになる可能性があります。原資産に連動する金融契約を監督する米国商品先物取引委員会（CFTC）は、個人向け暗号資産商品取引に関する全国的な枠組みについて意見募集を開始しました。 この取り組みは、資産の保管およびブロックチェーンベースの株式取引に対処する米国証券取引委員会（SEC）の措置と並行して進められています。

CFTCのマイケル・S・セリグ委員長は、この取り組みをドナルド・トランプ大統領による連邦政府による暗号資産監督に関する指示と結びつけました。同委員長は「これは暗号資産取引所に対する連邦政府の選択肢であることを強調したい」と述べました。

既存の権限に基づく暗号資産市場規制の準備は、本日の通知以前から進められていました。提案されている暗号資産市場のカテゴリーは、レバレッジ、証拠金、または資金調達を伴う対象となる個人向け取引を提供する取引所向けの、専門的な登録オプションとなります。こうした仕組みは、借入金や担保を通じてリスクエクスポージャーを増大させます。セリグ委員長は、すべての暗号資産取引所に連邦登録を義務付けるには、議会の措置が必要になると明らかにしました。

SECが保管制度の変更を進める中、アトキンス委員長がさらなる規制を示唆

SECのポール・S・アトキンス委員長は10月1日の声明で、今後さらに多くの暗号資産規制案が提示されることを示唆した。同氏は、時代遅れの要件によってブロックチェーン上で取引が行われるオンチェーン市場がオフショアに追いやられるべきではないと主張した。

同発言は、登録投資顧問および規制対象ファンドが投資家資産を保護する方法に関する改正案と併せて行われました。この特化型の保管枠組みでは、特定の状況下での自己保管が認められ、州の信託会社が保管機関として指定されることが可能となります。また、ファンドに対する投資顧問の監査や証券会社の保管サービスについても規定されています。

9月17日に公布された「イノベーション免除（Innovation Exemption）」は、トークン化された株式（ブロックチェーン上に記録された株式）を扱う適格な取引所や流動性提供者に対し、一時的かつ条件付きの救済措置をすでに提供している。その条件には、承認された参加者に限定されたアクセスや、同等の株主権の付与などが含まれる。連邦の詐欺防止および相場操作防止に関する規定は引き続き適用される。

8月に公布された「暗号資産規制（Regulation Crypto Assets）」は、4年間で最大500万ドルまでの特定の投資契約の募集に対して1回限りの免除を認めるほか、12か月期間あたり最大7,500万ドルまでの別のルートも設けます。 投資契約は一般的に、他者の努力に依存する期待利益を伴うものである。いずれのルートにおいても開示が義務付けられ、より規模の大きいルートでは、財務諸表の提出および継続的な報告も求められる。

顧客資産には準備金確認と直接引渡しの選択肢

顧客保護は「商品取引法」（Commodity Exchange Act）を基盤としています。同法は、各機関の共同スタッフ声明で論じられた、特定の資金提供を受けた小売取引を規制する連邦法です。 10月5日のセリグ氏の発言では、顧客資産のプール用に保有されている資産を証明する準備金証明の概要が示されたほか、開示、資本、分離の要件の下で口座を扱う登録仲介業者により、顧客資産が企業の自己資産から分離して管理されることが説明された。

また、セリグ氏は、28日以内に外部の非カストディ型ウォレットへ移転する場合は、登録取引所での取引要件の例外に該当することを明確にするよう提案しています。これは、2025年12月に以前のデジタル資産引渡しに関するガイダンスが撤回されたことを受けたものです。 非カストディアル・ウォレットでは、ユーザーが仮想通貨やその他のデジタル資産を移動させるために必要な認証情報を管理できます。この区別は、仮想通貨やブロックチェーンベースの資産の引渡しに関するものであり、SECがアドバイザーやファンドに対して別途提案しているカストディ要件とは異なります。規則制定案の事前通知は、規制が導入される前に予備的なフィードバックを収集するためのものです。

書面による意見は、規制通知の政府公式刊行物である『連邦官報（Federal Register）』への掲載から60日以内に提出する必要があります。提出された意見はRegulations.govに掲載されます。