ポリマーケットの売り確率が84%に達する中、411 BTCがコインベース・プライムに移管されました

• 主なポイント：</span></p>
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• <li><span style="font-weight: 400;"> Lookonchainによると、この411BTCの送金はStrategyにとって2024年以来初のCoinbase Primeへの直接入金となりました。</span></li>
• <li><span style="font-weight: 400;"> Arcaのジェフ・ドーマン氏は、150億ドルの優先株と年間15億ドルの配当金によりStrategyが窮地に立たされていると警告しています。</span></li>
• <li><span style="font-weight: 400;"> 強制売却が実現した場合、ビットコイン価格に大きな圧力がかかるだけでなく、ストラテジーが保有する843,738 BTCにも多大な影響が及ぶ可能性があります。</span></li>
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Strategy（旧MicroStrategy）の動向は売却懸念を強めています

オンチェーン分析ツールによると、ビットコインの最大企業保有者であるストラテジー（旧マイクロストラテジー）は、5月29日に約3,030万ドル相当の411.48 BTCをコインベース・プライムに移しました。 アナリストらは、この送金を同社が約2年ぶりに取引所連携プラットフォームへ直接入金した事例だと指摘し、マイケル・セイラー会長率いる同社が売却の準備を進めているのではないかという憶測を即座に呼び起こしました。

とはいえ、大規模な企業保有者はポジションを清算することなく、保管、担保、リバランス、決済のために日常的にコインを移動させているため、この入金の事実だけでは売却が確定したとは言えません。しかし、この動きのタイミング、すなわち1週間にわたるビットコインの下落局面におけるものであるという点は、分散型予測市場Polymarketにおいて、12月31日までにStrategyがビットコインを売却する確率を84%まで引き上げるには十分でした。

単なる移管ではなく、配当のジレンマ

この預託は、ストラテジーの資金調達方法に対する新たな精査が行われている最中に実施されました。デジタル資産運用会社アーカの最高投資責任者（CIO）ジェフ・ドーマン氏は5月28日、MSTR（ストラテジー）の状況は「手に負えなくなっている」と記し、年間約15億ドルの配当義務を伴う約150億ドル相当の未償還永久優先株の存在を指摘しました。

これらの優先株は「STRK」「STRF」「STRD」「STRC」などのティッカーシンボルで発行され、ビットコインの大幅上昇を見込んで積極的に販売されたとドーマン氏は主張しています。米国で現物ビットコインETFが数日にわたり資金流出を続け、ビットコイン価格が過去最高値を大幅に下回る中、この警告は神経質な市場環境下で発せられたと言えます。

ストラテジー社はこれまですべての分配金支払いを履行し、2025年初頭以降20回以上にわたり、総額数億ドルを支払ってきた。しかし、ビットコイン価格が下落を続け、配当支払余力が逼迫した場合に何が起こるのかという点は依然として未解決である。

売却が痛手となる理由

ストラテジーの保有量は今週初め時点で843,738ビットコインに達しており、上場企業の中では断トツの規模です。このポジションからの強制売却は、同社のバランスシートに打撃を与えるだけでなく、すでに弱含みとなっている市場にさらなる売り圧力を加え、ストラテジーの企業価値の根幹をなす資産そのものの価格を押し下げる恐れがあります。 ドーマン氏は、この状況を同社、ビットコイン、優先株主の三者間の「板挟み」と表現した。 セイラー氏自身もこの議論に拍車をかけている。ここ数週間、同会長は配当金の支払いを賄うために保有分の一部を売却する可能性を示唆しており、「決して売らない」という信条とほぼ毎週の買い増しで名声を築いてきた経営者としては、驚くべき方針転換だ。

現時点ではCoinbase Primeに保管されている411BTCは単なる振替であり、売買ではありません。これがストラテジーにとって初のビットコイン売却の始まりとなるか、それとも日常的な財務管理の一環に過ぎないかは、今後の価格動向と、同社が配当支払いをどの程度余裕を持って賄い続けられるかにかかっているでしょう。Polymarketの動向を見る限り、トレーダーたちは前者の可能性に備えているようです。