FRBの決定、CLARITY法、そしてフォークをめぐる騒動が重なり、ビットコインはボラティリティ・トラップに陥っています。

過去7日間は、お馴染みのパターンが繰り返されました。先月の57,700ドルへの下落後、買い手が参入し、ビットコインは7月19日の64,700ドルから7月21日には66,910ドルの高値まで押し上げられました。 その後、売り手が主導権を握り、7月25日までに価格は64,000ドル台前半まで押し戻されました。

ビットコインの時価総額は、週の大半を通じて1.28兆ドルから1.3兆ドル付近で推移しました。週間のネット変動はほぼ横ばいで、一部の週間指標ではビットコインが約1％下落したものの、今年の安値からの7月の全体的な回復率は依然として2桁台を維持しています。

ブレイクアウトに失敗した1週間

日次の取引データからは、この変動がはっきりと見て取れる。ビットコインは7月19日、64,800ドル付近で寄り付き、一時下落した後、64,700ドル前後で引けた。 7月20日には買いが戻り、価格は65,735ドルまで押し上げられたが、その後63,720ドルまで反落した。7月21日は今週最大の上昇率となる約2％を記録し、ビットコインは66,530ドル付近で取引を終えた。

その後、トレンドは反転しました。ビットコインは3営業日連続で下落し、7月22日は66,100ドル付近、7月23日は65,070ドル付近、7月24日は64,165ドル付近で引けました。 7月25日には1コインあたり63,950ドルから64,120ドルのレンジで推移しました。

この期間を通じて、暗号資産恐怖・強欲指数（CFGI）は「恐怖」圏内に留まり、数値は20台半ばから30台前半で推移しました。これは、2025年10月に12万6,000ドルを超える過去最高値を記録した後、ビットコインが下落した際に残った警戒感を反映しています。

ETFの資金動向が市場を動かす

米国の現物ビットコイン上場投資信託（ETF）は、週半ばまでの6～7営業日間にわたり、9億ドルを超える純流入を記録した。ブラックロックのIBITとフィデリティのFBTCが買いを牽引し、6月に40億ドルを超えた資金流出の傾向を逆転させた。

この流れは7月23日に途絶えました。同日、ETFは約2億2500万ドルの純流出を記録しましたが、その主な要因はIBITの解約でした。この流れの転換はビットコイン価格の下落開始と時期を同じくしており、機関投資家の資金動向と短期的な価格変動との関連性が浮き彫りになりました。

次の切り札を握るのはFRB

FRBの政策金利は前回の利上げ以降、3.50～3.75％で推移しています。市場ではケビン・ウォッシュ議長率いるFRBが7月28～29日の会合で金利を据え置くとの見方が大勢で、先物価格には利上げ確率が約34％織り込まれています。

6月のインフレ指標が鈍化したことが、ビットコインが5万ドル台後半から回復する後押しとなりました。6月の非農業部門雇用者数統計の低調さも、FRBが利上げを一時停止する根拠を強め、高金利が長期化する懸念を和らげました。 しかし、イランを巡る緊張や紅海での航路混乱を背景にブレント原油価格が1バレルあたり90～100ドル近辺で推移していること、さらに大手テクノロジー企業による人工知能（AI）関連への巨額投資が、インフレリスクを依然として残しています。 実質金利の上昇とドル高はビットコインやその他のリスク資産にとって逆風となっており、本来暗号資産に流入するはずの資金と競争しています。

注視すべき重要水準

ビットコインのチャートでは、63,800ドルから64,200ドル付近で支持線が形成されつつあり、61,800ドルから63,100ドルの範囲にはより強固な下値支持線が存在します。この水準では、オンチェーンデータが活発な取引活動を示しています。 売り圧力が再燃した場合には、6月の安値である57,800ドルから58,700ドル付近が依然として主要な支持線となります。

上値では65,500ドルから66,000ドルの水準が最近の上げを抑制しており、67,200ドルから68,000ドルの水準がさらなる試金石となります。 このゾーンを上回って引けた場合、70,000ドルから72,000ドルへの道が開けます。この水準には、ほとんどのチャート時間軸において200日移動平均線が位置しています。

7月26日時点の日足RSIは49付近に位置しており、中立圏内であるため市場には明確な方向性シグナルは示されていません。50日移動平均線と200日移動平均線はほとんどの時間軸で依然として現在価格を上回っており、ビットコインがこれらの水準を取り戻すまでは中期的なトレンドは下落傾向を維持することになります。

オンチェーンデータは水面下の買い集めを示唆しています。今週、いくつかの主要取引所でビットコインの大量流出が見られましたが、このパターンは通常、長期保有者が売却の準備をするのではなく、コインをコールドストレージに移していることに起因します。 オプションおよびレバレッジポジションはFRBの会合と月末の満期を控え65,000ドルから70,000ドルの行使価格帯に集中しており、金利決定が発表されればこの状況がボラティリティを高める可能性があります。

今後の見通し

7月28日～29日のFOMC会合が今週最大のイベントです。インフレへの慎重姿勢を示しながら政策金利が据え置かれた場合、ビットコインは66,000～68,000ドル台に戻る可能性があります。一方、タカ派的なサプライズがあれば、価格は61,000ドル以下まで押し下げられるでしょう。

議会も不確定要素です。「デジタル資産市場明確化法（CLARITY Act）」は2025年に下院を通過し上院銀行委員会でも承認されましたが、8月7日の休会前に本会議で採決が行われるかは依然として不透明です。 同法の成立は、機関投資家によるビットコイン需要にとって、この夏最大の規制面での好材料となるでしょう。しかし、「CLARITY法」の停滞や成立失敗は、BTC価格に下押し圧力となる可能性があります。市場が月末に向けて動き出す中、トレーダーたちはETFの資金流入データ、米国債利回り、そして63,800ドルから68,000ドルの価格帯に注目しています。 さらに、今後数週間は異例なほど材料が集中しています。FRBの政策会合、8月のCLARITY法の期限、そして同月に2つのビットコインフォークが発生する可能性などが重なり、市場が静穏を保つ余地はほとんどありません。

これらの出来事が最終的に強材料となるか弱材料となるかは、ほとんど二の次です。ビットコインにおいてこれほど多くの主要な話題が同時に注目を集める状況では、通常、ボラティリティの高まりも間近に迫っています。