セコイア、タイガー・グローバル、カルシが新たに10億ドルの資金調達交渉中：報道

1年足らずで50億ドルから400億ドルへ

昨年10月に投資家から50億ドルの評価を受けた予測マーケットプレイス「カルシ（Kalshi）」は、現在、企業価値を400億ドルとする取引について協議を進めています。スポーツイベントや選挙、経済指標など、あらゆる事象に連動する契約を取引する同取引所の成長曲線は、まさに驚異的です。

9月29日にロイター通信のアニルバン・セン記者が報じた最新の交渉では、約10億ドルの資金調達が行われており、今後数週間以内に調達が完了する見込みです。 興味深いのは、カルシがわずか5カ月前に10億ドルの資金調達を済ませたばかりで、それ以来企業価値がほぼ2倍になったことです。しかし、同社にとって最大の規制上の頭痛の種は依然として解消されていません。

投資家たちが再び10億ドル規模の資金調達ラウンドに殺到

ロイター通信によると、既存投資家のセコイア・キャピタルがウェリントン・マネジメントと共にこの資金調達を主導することについて協議しています。 同メディアの情報筋によると、タイガー・グローバル・マネジメントとドラゴニア・インベストメント・グループも参加に向けた交渉を行っているという。セコイアのパートナーであるアルフレッド・リン氏は、すでにカルシの取締役会5席のうち1席を占めている。カルシとタイガー・グローバルはコメントを控えた一方、その他の投資候補企業はロイターからの問い合わせに応答しなかった。

同社の企業価値の推移は実に興味深い。2025年10月、カルシは50億ドルの評価額で3億ドルを調達し、12月には110億ドルの評価額でさらに10億ドルを確保した。 2026年5月までに同社はさらに10億ドルを調達し、企業価値は220億ドルへと倍増しました。そしてわずか4か月後の現在、報道によると、カルシは企業価値を約400億ドルとする新たな10億ドル規模の資金調達ラウンドについて交渉中だといいます。

提案されている企業価値は10月の数値から700％の増加に相当し、カルシが50億ドルのベンチマークを達成してから1年も経たないうちに最新の交渉が持ち上がっています。ただし、この取引は未確定であり、最終的な投資家陣容やクロージング日についてもまだ発表されていません。

伝統的な取引所を目指す予測市場

2018年にタレク・マンスール氏とルアナ・ロペス・ララ氏によって設立されたカルシは、特定の事象の発生の有無に基づいて支払いが行われる契約をトレーダーが購入する、連邦政府の規制下にあるマーケットプレイスを運営しています。同社の成長は目覚ましいものとなっています。 5月に発表された数値によると、年率換算の取引高は6か月間で520億ドルから1,780億ドルへと増加し、機関投資家の取引高は800％増加しました。

同社は現在、ヘッジファンドや保険会社、資産運用会社への働きかけを進め、機関投資家向け取引商品の開発を通じて、CMEグループやインターコンチネンタル・エクスチェンジ（ICE）などの既存取引所運営会社に対抗する立場を確立しようとしています。これと並行して、ICEはPolymarketとも独自の提携関係を築いています。 カルシのライバルであるポリマーケットも10億ドル規模の資金調達交渉を行っていると報じられており、以前の報道では企業価値が200億ドルを超えると指摘されていた。

400億ドルの評価額と州によるギャンブル規制をめぐる対立

こうした印象的な企業価値の背景には、複雑な事情があります。9月25日、米国第6巡回区控訴裁判所は、オハイオ州およびテネシー州を相手取った訴訟でカルシに不利な判決を下し、両州が賭博法に基づきそれぞれのスポーツ契約を規制することを認めました。

カルシ社は、同社の商品は連邦商品先物取引委員会（CFTC）の監督下にあると主張し、この判決の法的有効性に異議を唱えています。トランプ政権下のCFTCもこの立場に同意しており、法廷で州の規制当局と対峙しています。この紛争は興味深い矛盾を生み出しています。 投資家たちは、取引活動の主要な源泉であるスポーツ契約が複数の管轄区域で州の規制当局と係争中であるにもかかわらず、同社の企業価値が8倍に跳ね上がったことを議論しています。カルシ社は新規株式公開（IPO）についても予備的な協議を行っていますが、マンスール氏は以前、2026年中のIPOは予定していないと示唆していました。 現時点では400億ドルという数字は依然として交渉目標額にとどまっています。州裁判所が同社の事業形態について議論を続ける中、同社はさらに10億ドルの資金調達を目指しています。