予測マーケットプレイスのカルシが、銀行との非公式な協議を通じてIPOの道筋を模索していると報じられています

『The Information』によると、協議は初期段階にあり、S-1届出は提出されておらず、引受銀行も選定されておらず、公開のスケジュールも決まっていない。 事情に詳しい関係者は、同誌の記者Yueqi Yang氏に対し、上場までには1年以上かかる可能性が高く、現実的な時期としては2027年末か2028年になると語りました。

同社は交渉中の銀行に対し、通常とは異なる条件を提示しています。アドバイザー候補となる銀行には、まず自社のプラットフォームをカルシと統合し、機関投資家が同取引所で直接取引できるようにすることを求めています。IPOの引受権を獲得したい銀行は、書類手続きに入る前に取引高を示す必要があります。

収益の伸びが協議を後押し

こうした協議が進んでいる背景には、カルシの業績が急速に伸びていることがある。

• 年率換算の収益ランレートは20億ドルを突破し、2025年11月以来およそ3倍に増加しています。
• 2026年5月の名目取引高は、主にNBAプレーオフやFIFAワールドカップのスポーツ関連契約に牽引され、過去最高の約170億ドルを記録した。
• 機関投資家による取引高は、2026年5月上旬までの6か月間で800％急増し、年率換算の機関投資家向け取引高は1,780億ドルに達しました。

Kalshiは2026年5月、Coatueが主導し、Sequoia、Andreessen Horowitz、Paradigm、Morgan Stanley、Ark Investも参加した10億ドルの資金調達ラウンドを完了した。このラウンドにより、同社の企業価値は2025年12月の110億ドルから220億ドルに上昇した。

一般向けアプリからウォール街の注目株へ

Kalshiは2021年7月、米国で初めて連邦政府の規制を受けるイベント契約取引所として一般公開されました。創業者であるタレク・マンスール氏とルアナ・ロペス・ララ氏は、選挙・気象・経済・スポーツに連動する契約を基盤にプラットフォームを構築しましたが、現在ではスポーツ関連取引が取引高の大部分を占めています。

タレク・マンスールCEOはイベント契約を「1兆ドル規模の市場」と位置づけ、数年以内に従来の取引所と競合するまでに成長する可能性があると語っています。

機関投資家向けインフラの整備もこの主張を裏付けています。カルシは2026年4月、テキサス州のヘッジファンドとマーケットメーカーの間で仲介された炭素排出権契約により、初の機関投資家向けブロック取引を完了しました。また、大規模プレイヤー向けの清算・仲介業務に対応するため、トレードウェブ、クリア・ストリート、インタラクティブ・ブローカーズ、FISとの提携も拡大しています。

その重要性

カルシのIPOは、CFTC（米商品先物取引委員会）の規制を受ける予測市場運営会社としては初の大規模上場となります。これにより、銀行やヘッジファンド、資産運用会社は、ウォール街がイベント契約を金融資産クラスとしてどのように評価しているかを直接把握できるようになります。

スポーツ契約を巡る州レベルの法的争いは依然としてリスクとなっている。いくつかの州は、カルシのスポーツ市場が無許可のスポーツ賭博として機能していると主張しており、この争いは現在も法廷で審理中だ。この不透明感が、銀行が将来の株式公開をどのように価格設定するかに影響を与える可能性がある。

現時点では、カルシの成長が同社の強みとなっている。過去最高の取引高、3倍に拡大した収益ランレート、そして220億ドルの企業価値は、ウォール街の支援の有無にかかわらず、規制対象の予測市場がいかに急速に規模を拡大できるかを示す稀有な事例となっている。