米国債が牽引し、トークン化資産市場は340億ドルを突破、10倍の急増を記録しました

トークン化された米国債商品が市場の急速な拡大を牽引

トークン化資産市場は340億ドルを突破し、その主な牽引役はトークン化された米国債商品と、より広範な機関投資家によるブロックチェーンの採用です。rwa.xyzのデータによると、分散型トークン化資産の価値は340億1000万ドルに達しました。一方、同プラットフォームの過去の市場データでは、2024年半ば頃にはこのセクターの規模は30億ドルを下回っていました。 A16z Cryptoは5月22日にXで共有した投稿でrwa.xyzのデータを強調し、5月8日の特集記事からの図表も掲載しました。rwa.xyzのデータによると、米国債が最大のトークン化資産カテゴリーであり、米国債関連商品は2026年5月までに約160億ドルに達すると見込まれています。コモディティは60億ドルに迫り、資産担保型クレジットは30億ドルを超えました。 このほか、トークン化株式、分散型クレジット、専門金融、プライベート・エクイティ、ベンチャーキャピタル、不動産などのセクターも拡大しています。同プラットフォームによると、資産価値は3,351億7,000万ドル、総資産保有者は81万5,297人、ステーブルコイン保有者は2億5,695万人に上ります。A16z cryptoは次のように記しています：

「トークン化資産市場は先月300億ドルを突破し、その水準を維持しています。これは名門大学の基金規模にほぼ匹敵します。つい2024年半ばまでは30億ドルを下回っていました。2年足らずで10倍に拡大したのです。」

金融機関がブロックチェーン関連の取り組みをテスト環境から実稼働システムへと移行させたことで、機関投資家の参入が加速しました。A16z cryptoは、この拡大を「GENIUS法」、成熟した決済インフラ、そして伝統的な金融機関における広範な採用と関連付けています。「米国のステーブルコインのための国家イノベーションの指針と確立に関する法律（GENIUS法）」は2025年7月18日に成立し、米国における決済用ステーブルコインのための連邦枠組みを構築しました。 資産担保型クレジット商品の時価総額はわずか185日で10億ドルに達し、専門金融商品も2年未満で同水準に達した。このことから、よりシンプルな利回り重視の構造ほど採用が急速に進んでいることが示された。一方、ベンチャーキャピタルのトークン化が10億ドル規模に達するまでには7年以上を要し、アクティブ戦略型商品もほぼ同等の期間を要した。

GENIUS法は機関投資家のブロックチェーン導入を促進

規制対象のステーブルコイン枠組みでは発行者が極めて流動性の高い準備金を維持しなければならないため、短期国債商品の需要が強まりました。GENIUS法は米ドル、預金、短期国庫短期証券などの資産を用いた1対1の準備金裏付けを義務付けています。 銀行や暗号資産市場のアナリストは、こうした要件がデジタル資産発行者の米国債需要増加につながっていると指摘しています。バンク・オブ・アメリカは、規制対象のデジタルドル商品が拡大するにつれ、ステーブルコインの成長が米国債の大幅な追加購入を誘発する可能性があると推定しています。過去1年間で、複数の金融機関や資産運用会社が担保管理、決済、利付決済システムを支援するためにトークン化された米国債商品を導入しました。業界関係者は、ほぼ瞬時の送金やプログラム可能な資産管理サービスのためにブロックチェーンのインフラをますます活用しています。 リッチモンド連邦準備銀行は、トークン化預金は決済用ステーブルコインとは依然として区別されるものであり、GENIUS法は銀行がトークン化預金を発行する権限を保持していると指摘した。また、準備金規制が強化される中、ステーブルコイン発行者による米国債へのエクスポージャーも増加し続けている。A16z cryptoは次のように述べている：

「変化した点：GENIUS法、成熟した機関向けオンチェーンインフラ、そしてパイロット段階から本番運用へと移行する金融機関の波――これらすべてがほぼ同時期に起こった。」

市場構成も、以前の米国債や商品への集中から多様化しています。A16z cryptoは、2024年初頭にはこれら2つのセクターがトークン化資産市場のほぼ全体を占めていましたが、新たな資産クラスが普及するにつれ、現在は総価値の約3分の2を占めるにとどまると指摘しました。 トークン化商品セクターでは依然として金担保商品が主流で、特にTether Gold（XAUt）やPax Gold（PAXG）が支配的です。これらは金庫に保管された現物の所有権をブロックチェーンベースのトークンに変換するものです。一方、トークン化された石油、農産物、エネルギー関連資産、コンピューティング関連商品は市場シェアが小さく、依然として初期の開発段階にあります。