Grayscale individua 5 reti crypto che potrebbero trarre vantaggio dai titoli azionari tokenizzati

Le prospettive di Grayscale sulla tokenizzazione dipendono dal modello di proprietà che prevarrà

Il gestore di cripto-asset Grayscale ha pubblicato il 9 luglio uno studio che delinea tre fasi della tokenizzazione azionaria. Il responsabile della ricerca Zach Pandl ha affermato che Ethereum, Solana, BNB Chain, Avalanche e Canton Network sono nelle condizioni migliori per trarre vantaggio dall’evoluzione dei modelli di proprietà.

La prima fase prevede l’utilizzo di wrapper di terze parti, che secondo Grayscale rappresentano oltre il 70% delle azioni tokenizzate in termini di capitalizzazione di mercato. In questo modello, le azioni tradizionali vengono collocate in un veicolo a scopo speciale (SPV) e gli investitori ricevono token che rappresentano diritti su tale veicolo anziché la proprietà diretta.

Queste attività “wrapped” operano su Ethereum, Solana e BNB Chain, dove possono essere negoziate e integrate in applicazioni di finanza decentralizzata. Pandl ha affermato che ogni fase della tokenizzazione potrebbe avvantaggiare diverse infrastrutture blockchain.

Il progetto pilota della DTCC e le azioni sponsorizzate dagli emittenti potrebbero ridefinire i ruoli della blockchain

Grayscale identifica il progetto pilota pianificato dalla Depository Trust & Clearing Corporation (DTCC) come la seconda fase dello sviluppo delle azioni tokenizzate. Sottolineando che Canton Network sarà la prima blockchain utilizzata nel progetto pilota di tokenizzazione della DTCC, Pandl ha scritto:

«Riteniamo che la tokenizzazione dei mercati azionari proceda in tre fasi, ciascuna delle quali apporta valore a diversi tipi di infrastrutture blockchain».

La DTCC intende portare su blockchain i titoli idonei esistenti attraverso un’infrastruttura post-negoziazione regolamentata, anziché emettere versioni sostitutive. Grayscale descrive questo approccio come il “modello dei diritti” (entitlement model), che si differenzia dai sistemi basati su wrapper che creano diritti tramite veicoli separati.

La ricerca afferma che il progetto pilota potrebbe contribuire a definire il ruolo di Canton Network accanto alle blockchain pubbliche a supporto degli asset tokenizzati.

Le società potrebbero alla fine emettere azioni direttamente sulle reti blockchain?

Grayscale descrive la tokenizzazione sponsorizzata dall’emittente come la terza fase, in cui le aziende emettono titoli in modo nativo sulla blockchain. Il rapporto afferma che Securitize è diventata la prima società quotata in borsa a tokenizzare le proprie azioni ordinarie al momento della quotazione alla Borsa di New York.

Il gestore di cripto-asset ritiene che questo modello abbia il maggiore potenziale a lungo termine e potrebbe favorire Ethereum, Solana e Avalanche. Una più ampia adozione richiede tuttavia ulteriore chiarezza normativa. Il responsabile della ricerca ha dichiarato:

“Le reti blockchain meglio posizionate per trarre vantaggio dalla crescita della tokenizzazione includono, a nostro avviso, Ethereum, Solana, BNB Chain, Avalanche e Canton Network.”

Grayscale prevede che i wrapper, il modello di diritti della DTCC e le emissioni sponsorizzate dagli emittenti coesisteranno per anni. La distribuzione a lungo termine dell’attività tra Ethereum, Solana, BNB Chain, Avalanche e Canton Network rimane incerta. Gli sviluppi normativi, l’adozione da parte degli emittenti e il successo dell’implementazione determineranno quali reti assumeranno il ruolo più rilevante nei mercati dei titoli digitali.