Sebuah ‘Drama Generasi’ Muncul di Tengah Gejolak Ekonomi – Ulasan Mingguan

Minyak dengan gigih kembali menembus angka $100, sementara Treasury kembali turun, menciptakan suasana yang agak suram di pasar.

Dengan perhatian masih tertuju pada Iran dan Selat Hormuz, Menteri Keuangan AS Scott Bessent memamerkan bahwa AS telah menyita hampir setengah miliar dolar dalam bentuk kripto dari negara tersebut sambil juga mendorong negara itu ke dalam krisis mata uang yang dijuluki “Operation Economic Fury.” Hal ini terjadi setelah pengumuman Tether pekan lalu mengenai pembekuan USDT terbesar sepanjang sejarah, yang dikaitkan oleh Chainalysis dengan bank sentral Iran.

Sanksi, penyitaan, tekanan likuiditas, ketidakstabilan valuta asing, dan pengendalian jalur pembayaran kini menjadi alat utama kekuatan geopolitik. Kripto tidak berada di luar medan pertempuran itu, melainkan sangat menjadi bagian darinya.

Latar belakang makroekonomi mengisyaratkan bahwa sesuatu di suatu tempat mungkin akan runtuh. Jepang turun tangan untuk mempertahankan yen melalui intervensi, menyebabkan yen melonjak hingga 3% terhadap dolar. Sementara itu, langkah Uni Emirat Arab (UEA) untuk keluar dari OPEC menambah retakan lain pada salah satu blok ekonomi terpenting di dunia. OPEC belum mati, tetapi kini tampak sedikit lebih lemah. Sementara itu, imbal hasil obligasi 30 tahun melonjak hingga 5% pada Rabu saat Ketua Fed Jerome Powell menggelar konferensi pers terakhirnya. Saat meninggalkan panggung, Powell berkata, “Terima kasih banyak, semuanya. Saya tidak akan bertemu kalian lagi.”

Bagi siapa pun yang masih menggaungkan narasi “de-dollarization”, pasar memberikan kenyataan pahit lainnya. Simpanan dolar di luar negeri baru saja melampaui $14 triliun, rekor tertinggi sepanjang masa, dan seperti yang dicatat Jon Turek, “pemegang besar dolar AS tidak hanya tidak menjual, tetapi tampaknya malah menambah.”

Terlepas dari perdebatan jangka panjang apa pun, dolar tetap menjadi aliran darah sistem global. Jadi, meskipun dunia tampak lebih terfragmentasi, lebih dipolitisasi, dan lebih tidak stabil, dolar tetap mendominasi infrastrukturnya.

Meskipun terjadi rally besar di pasar saham, Jason Goepfert mencatat bahwa S&P 500 ditutup di rekor tertinggi minggu ini, dan keesokan harinya, setidaknya 1% lebih banyak saham mencapai level terendah 52 minggu daripada level tertinggi. Dalam lebih dari 70 tahun, hal ini hanya terjadi dua kali: minggu ini dan saat meledaknya gelembung teknologi pada Januari 2000.

Bitcoin mungkin menyerap sebagian kecemasan makro, tetapi Paul Tudor Jones menyebut BTC sebagai "tanpa keraguan" lindung nilai inflasi terbaik, dan ketika PTJ berbicara, orang mendengarkan. Arthur Hayes mengatakan saatnya untuk breakout, menargetkan $125.000 pada akhir tahun untuk BTC. Metrik RHODL, yang membandingkan rasio antara koin muda dan tua, disebut-sebut sebagai bukti bahwa dasar pasar sudah tercapai atau sangat dekat.

Dan tentu saja, grafik astrologi pria kembali beredar, bersama dengan garis-garis optimisme baru yang memprediksi rebound tajam ke rekor tertinggi untuk BTC.

Optimisme ini tidak merata. Rekt Capital berpendapat kita mungkin baru melewati 55% dari pasar bearish, sementara Benjamin Cowen meyakini Bitcoin akan kalah dalam pertarungannya melawan resistensi dalam sebulan ke depan. Cryptoquant mencatat bahwa permintaan kontrak abadi (perp) meningkat sementara permintaan spot masih menyusut, pola yang sama yang muncul pada 2022 sebelum fase penurunan berikutnya.

Sebuah pengamatan yang tajam namun realistis datang dari Cred, yang mengatakan kondisi kripto saat ini “agak kacau”, dan berargumen bahwa musim altcoin yang luas dan generik sudah menjadi masa lalu, serta mengingatkan semua orang bahwa kapitalisasi pasar bukanlah ukuran kualitas. Ia juga berpendapat bahwa secara reputasi, kripto tidak lagi menjadi “frontier spekulasi yang menarik”, dengan institusi menargetkan AI, dan investor ritel mengincar saham 0DTE dan saham tunggal.

Itu mungkin kerangka kerja yang baik untuk memahami siklus ini. Kripto tidak menghilang, tetapi cakupannya menyempit. Modal terkonsentrasi pada beberapa narasi serius. Tokenomist melaporkan bahwa minggu ini saja membawa $330 juta dalam bentuk unlock, alias lebih banyak dilusi dan kelelahan bagi altcoin.

Protokol DeFi bersatu untuk menanggung lebih dari 90% utang buruk dari peretasan KelpDAO. Itu sungguh mengesankan. Hal ini menunjukkan koordinasi, keseriusan, dan kemampuan respons tingkat ekosistem yang mungkin sulit ditandingi oleh rantai lain.
Di sisi lain, gelombang serangan mendadak yang memengaruhi ratusan dompet tidak membantu sentimen DeFi, ditambah lagi Ethereum Foundation mengumumkan akan menjual 10.000 ETH, sementara desas-desus terus beredar bahwa mereka juga telah melakukan transaksi OTC ETH dalam jumlah besar kepada Tom Lee.

Berbicara tentang Tom Lee, Bitmine kini memegang lebih dari 5 juta ETH setelah serangkaian pembelian besar-besaran, mendekati mantra “alchemy of 5%” mereka.

Lee juga membagikan ulang grafik tentang ETH mencapai $60.000, yang dijuluki sebagai “generational play,” yang mengulang seruan yang ia sampaikan di Paris Blockchain Week. Pada episode Token Narratives pekan ini, kami membahas apakah optimisme Lee terhadap ETH dapat dikategorikan sebagai keyakinan kuat atau gangguan mental. Terlepas dari itu, sebagai salah satu eksekutif Tradfi besar pertama yang mulai memposting pandangan bullish tentang kripto, rekam jejak Lee sangat solid.

Institusi masih membeli tema ini. CoinShares melaporkan empat minggu berturut-turut arus masuk ETF positif, termasuk arus masuk rekor ke saham blockchain. Itu bukan sekadar meme, melainkan alokasi institusional yang sah.

Ada juga perbandingan valuasi menarik yang beredar antara Coinbase dan Hyperliquid, mencatat angka pendapatan yang serupa meskipun Hyperliquid hanya memiliki 11 karyawan. Seiring matangnya kripto, kita mungkin akan melihat lebih banyak perusahaan dan token dievaluasi seperti bisnis nyata dan bukan sekadar simbol ideologis. Industri ini kembali ke kenyataan, di mana menghasilkan uang sungguhan menjadi hal yang penting.

Stablecoin secara diam-diam menjadi produk konsumen acuan kripto dengan kesesuaian pasar produk, dan salah satu kisah adopsi terpenting pekan ini tidak memerlukan kerangka pemikiran kripto-asli: Meta menawarkan pembayaran kepada kreator dalam bentuk stablecoin.

Itulah pada akhirnya seperti apa mainstreaming stablecoin: perusahaan internet raksasa memutuskan bahwa dolar berbasis internet cukup berguna untuk membayar orang. Stablecoin non-USD juga mulai berkembang, terutama di Base. Dolar, euro, lira; hierarki mata uang tetap utuh, tetapi infrastrukturnya berubah. Stablecoin tetap menjadi salah satu bidang di mana kripto secara konsisten terasa lebih maju daripada keuangan tradisional, bukan terjebak dalam bayang-bayangnya.

Kelompok ideologis menjadi sedikit lebih aneh minggu ini. Entah mengapa, Elon Musk mendesak orang untuk tidak menabung untuk pensiun, dengan klaim bahwa AI dan robotika akan membuat segalanya begitu murah sehingga menabung hari ini menjadi sia-sia.

Pendiri Real Vision, Raoul Pal, mengatakan AI mendorong kita menuju singularitas ekonomi, di mana jawaban yang tepat adalah ekuitas dasar universal daripada UBI.

Sementara itu, hal-hal luar biasa terjadi di JPMorgan.

Jadi, saat kita memasuki bulan Mei, Bitcoin kuat, tetapi tidak bulat. Meskipun sentimen membaik, aset kripto terkemuka dunia ini tidak luput dari perpecahan internalnya sendiri.

Salah satu pengembangnya yang paling kredibel, Paul Sztorc, telah memutuskan untuk melakukan fork Bitcoin karena ia kehilangan keyakinan pada kemampuan protokol tersebut untuk melakukan perubahan yang diperlukan. Bagian paling kontroversial dari fork yang diusulkan Sztorc, yang dijuluki eCash, adalah bahwa fork tersebut tidak akan memasukkan koin-koin Satoshi.

Utang AS Mendekati Angka $39 Triliun PDB untuk Pertama Kalinya Sejak 1946, Mengukuhkan Posisi Bitcoin

Utang nasional AS telah melampaui total PDB untuk pertama kalinya sejak Perang Dunia II, sehingga memperkuat narasi bitcoin sebagai mata uang yang stabil. read more.

Baca sekarang

Utang AS Mendekati Angka $39 Triliun PDB untuk Pertama Kalinya Sejak 1946, Mengukuhkan Posisi Bitcoin

Utang nasional AS telah melampaui total PDB untuk pertama kalinya sejak Perang Dunia II, sehingga memperkuat narasi bitcoin sebagai mata uang yang stabil. read more.

Baca sekarang

Utang AS Mendekati Angka $39 Triliun PDB untuk Pertama Kalinya Sejak 1946, Mengukuhkan Posisi Bitcoin

Baca sekarang

Utang nasional AS telah melampaui total PDB untuk pertama kalinya sejak Perang Dunia II, sehingga memperkuat narasi bitcoin sebagai mata uang yang stabil. read more.

Seperti yang diharapkan, gagasan “Sztorc Fork” memicu perdebatan sengit di Crypto Twitter (CT), dengan beberapa anggota komunitas terkemuka seperti Calle menggambarkan pengumuman Sztorc sebagai “seolah-olah dia menderita psikosis sh**coin stadium akhir.”

Perselisihan seputar eCash menjadi pengingat bahwa bahkan aset digital paling tepercaya di dunia pun masih dihadapkan pada pertanyaan-pertanyaan sulit mengenai tata kelola, kekakuan, dan kemampuan beradaptasi.

-Alex Richardson