Harga Bitcoin saat ini berada di sekitar $63.500, level yang menurut analis Charles Edwards sejalan dengan biaya produksi rata-rata jaringan, yaitu ambang batas di mana penambang pada umumnya tidak lagi menghasilkan keuntungan.
Harga Bitcoin yang mendekati $63.500 saat ini berada di level yang setara dengan biaya penambangan BTC, sehingga para penambang berada di titik impas
DITULIS OLEH
BAGIKAN
Poin Utama
Penambang Tertekan ke Titik Impas
Penjualan besar-besaran baru-baru ini telah menyeret bitcoin kembali ke kisaran harga yang secara historis menandai nilai jangka panjang. Dalam sebuah postingan di X, Edwards, pendiri Capriole Investments, menulis bahwa bitcoin "diperdagangkan kembali pada biaya produksinya" dan bahwa "penambang sekarang rata-rata hanya mencapai titik impas." Dia menambahkan bahwa peluang jangka panjang terbaik secara historis berada di antara zona saat ini dan biaya listrik jaringan, yang menurutnya berada di angka $50.000.
Edwards berpendapat bahwa selama lima tahun terakhir, biaya listrik khususnya telah bertindak sebagai batas bawah harga perdagangan bitcoin, sebuah pengamatan yang ia kaitkan dengan teori asli Satoshi Nakamoto bahwa harga cenderung mendekati biaya produksi.
Masa Sulit bagi Pasar
Perkiraan titik impas ini muncul di saat bitcoin berada dalam kondisi goyah, merosot ke level terendah tahun 2026 sebesar $59.100 pada hari Jumat, sementara lebih dari 351.000 pedagang mengalami likuidasi di seluruh pasar kripto dalam rentang waktu 24 jam. Penurunan ini memperlebar kerugian Bitcoin sepanjang tahun ini menjadi sekitar 30% dan sempat mendorong kapitalisasi pasarnya di bawah $1,2 triliun, level yang terakhir kali terlihat pada Oktober 2024.
Dan, meskipun aset ini telah pulih kembali ke level $64.000, momentumnya tetap rapuh. Tekanan tersebut tidak hanya terbatas pada harga spot saja, karena dana yang diperdagangkan di bursa (ETF) bitcoin spot AS mengalami penurunan sekitar $2,8 miliar hingga $3,5 miliar selama 10 hingga 11 sesi pada akhir Mei dan awal Juni, dengan satu minggu saja mencatat penarikan sekitar $3,4 miliar, arus keluar terbesar dalam satu minggu sejak dana tersebut diluncurkan pada awal 2024.
Penjualan bitcoin pertama Strategy sejak 2022 menambah kesuraman, meskipun perusahaan tersebut menegaskan tetap berkomitmen untuk meningkatkan kepemilikannya, dengan menambahkan 1.550 BTC ke dalam kasnya kemarin.
Ketika Perhitungan Tidak Lagi Menguntungkan bagi Penambang
Bagi penambang, harga yang setara dengan biaya produksi bukan sekadar topik pembicaraan; ini adalah krisis operasional. Keuntungan penambangan anjlok ke level terendah dalam 14 bulan, dengan beberapa rig kini mendekati apa yang disebut "harga penutupan", titik di mana biaya menjaga mesin tetap menyala melebihi bitcoin yang dihasilkan. Halving 2024 memotong hadiah blok menjadi 3,125 BTC per blok sementara kesulitan jaringan terus meningkat, menekan margin dari kedua arah.
Bitcoin.com News telah memantau dinamika serupa dalam siklus sebelumnya, menganalisis angka kapitulasi penambang yang menandai saat harga turun di bawah biaya produksi. Beberapa tahun lalu, selisihnya berlawanan arah, dengan biaya produksi jauh di atas nilai spot dan memaksa operator yang lebih lemah untuk menjual cadangan mereka. Penelitian juga menyoroti bagaimana kenaikan biaya energi dan perangkat keras telah mendorong biaya penambangan total ke rekor tertinggi, mempersempit bantalan yang dimiliki penambang saat harga turun.
Tekanan ini membantu menjelaskan mengapa semakin banyak penambang publik beralih ke kecerdasan buatan (AI) dan komputasi kinerja tinggi, menyewakan kapasitas pusat data kepada penyewa AI yang pendapatannya jauh lebih stabil daripada hadiah blok. Bagi beberapa operator, pergeseran ini telah menjadi pendorong pertumbuhan yang lebih besar daripada penambangan itu sendiri.
Dalam semua ini, kerangka pandang Capriole pada akhirnya bersifat bullish dalam jangka panjang, mengingat bahwa pada pasar bearish tahun 2019 dan 2022, bitcoin diperdagangkan di bawah biaya produksi sebelum secara bertahap kembali mendekati level tersebut, memberikan keuntungan bagi pembeli yang masuk saat harga mendekati titik terendah. Apakah pola tersebut akan terulang kembali bergantung pada variabel di luar perhitungan penambangan, termasuk arah suku bunga AS, laju aliran ETF, dan ketegangan geopolitik yang lebih luas.
