HYPE Brothers Meningkat, ETH Brothers Menurun – Ringkasan Minggu Ini

Poin Utama.

• Bitcoin turun $80.000 seiring melemahnya permintaan ETF; Glassnode melihat resistensi, dengan target titik terendah di bulan Oktober.
• Ethereum mencatat 8 penarikan ETF dan 31% staking; gejolak Bankless mungkin memicu pembentukan organisasi ETH baru.
• HYPE dari Hyperliquid naik 50% dengan biaya $11 juta; tekanan CME dan arus ETF menjadi ujian berikutnya.

Bitcoin menghabiskan minggu ini dengan perlahan turun setelah kehilangan level $80.000, menutup perdagangan Jumat di bawah $77.000. Ethereum dan altcoin bergerak sideways, dengan beberapa outlier terpilih mencatatkan candle hijau.

Indeks saham yang sangat terkonsentrasi kembali naik, sementara logam mulia terus berkonsolidasi. Sementara itu, pasar obligasi di AS dan Jepang menunjukkan tanda-tanda kelemahan lebih lanjut seiring imbal hasil yang terus naik.

Bitcoin saat ini berjuang melawan resistensi teknis dan institusional yang kuat. Glassnode mengonfirmasi pandangan hati-hati ini, mencatat bahwa melemahnya permintaan spot, melambatnya arus masuk ETF, dan posisi long yang terlalu padat secara aktif mendinginkan momentum kenaikan.

Kelelahan terlihat di tingkat institusional. Laporan 13F terbaru mengungkapkan bahwa Universitas Harvard memangkas eksposur ETF Bitcoin spot-nya hampir 50% dan melikuidasi seluruh posisi Ethereum-nya pada kuartal pertama. Sementara itu, miliarder Mark Cuban membuat heboh dengan mengumumkan bahwa ia telah menjual sebagian besar Bitcoin-nya.

Namun, jika dilihat dari perspektif jangka panjang, pola siklus tetap utuh. Seorang analis menyoroti pola historis yang teratur yang mengatur pergerakan makro Bitcoin: setiap tren naik berlangsung tepat 1.065 hari, diikuti oleh pasar bearish yang tepat 365 hari. Jika hal ini benar, koreksi saat ini diperkirakan akan mencapai titik terendahnya pada bulan Oktober.

Seperti yang disiratkan oleh judul buletin minggu ini, dua cerita mendominasi minggu ini. Keduanya merupakan perkembangan yang telah berlangsung selama beberapa bulan terakhir, meskipun cerita Ethereum bisa dibilang telah direncanakan selama bertahun-tahun.

Selama bertahun-tahun, para pendukung Ethereum memandang dengan iri bagaimana Solana Foundation dan pimpinan Solana menskalakan L1 serta melakukan upaya terkoordinasi untuk mengembangkan perusahaan di Solana. Untuk ketenangan banyak pihak, pada awal 2025, Ethereum Foundation (EF) dan kepemimpinannya (Vitalik dkk.) mulai serius menangani skalabilitas dan pengembangan bisnis.

Meskipun skalabilitas L1 tetap menjadi tujuan utama, pada Maret, EF merilis mandat CROPS yang pada dasarnya mendefinisikan EF sebagai pengelola yang peduli pada nilai-nilai cypherpunk, bukan sebagai promotor yang fokus pada pangsa pasar.

Kritikus seperti artikel Bankless ini menafsirkannya sebagai "kembalinya ke suasana hati yang tidak relevan daripada visi pragmatis," dan tanggapan Ryan Sean Adams pada dasarnya adalah "baiklah, tapi lalu kita butuh organisasi lain yang peduli pada ETH sebagai aset." Haseeb Qureshi dan David Hoffman membahas CROPS dalam podcast Chopping Block beberapa bulan lalu.

Delapan peneliti senior di EF telah mengundurkan diri pada tahun 2026, lima di antaranya hanya pada bulan Mei. Pekan ini, Bankless, panji utama Ethereum yang tak terbantahkan, mengumumkan reorganisasi besar-besaran. Ryan Sean Adams, salah satu dari duo Bankless, mengumumkan bahwa ia akan mengambil peran di belakang layar, menyerahkan kendali penuh kepada saudaranya di ETH, David Hoffman.

Sementara itu, Mr. Hoffman mengakui telah menjual sisa ETH-nya, dengan alasan pergeseran keyakinan yang besar. Hoffman menjelaskan bahwa meskipun ia masih mendukung jaringan tersebut, “ETH sebagai aset semakin dipertanyakan,” sehingga ia mengalihkan perhatiannya ke aset alternatif seperti NEAR, ZEC, HYPE, dan VVV. Di tengah perubahan kepemimpinan ini, Bankless juga diam-diam memberhentikan sebagian besar timnya.

Crypto Twitter ramai membicarakan masa depan Ethereum. Kritikus seperti Austin Campbell bercanda bahwa “Ethereum akan dikenang sebagai MySpace-nya kripto.” Lawan debat Mr. Campbell, Omid Malekan, tidak setuju. Postingan Haseeb Qureshi seperti tes Rorschach: “Ethereum adalah Microsoft-nya kripto.” Laura Shin dari Unchained menulis postingan yang agak negatif menanggapi beberapa bulan terakhir EF. Yang lain menepis kekhawatiran bahwa ETH sudah tamat, atau bahwa ETH telah mati (yang telah diumumkan sebanyak 172 kali).

Beberapa bahkan berpendapat bahwa semua kebencian atau keputusasaan terhadap ETH ini justru bullish.

Dankrad Feist berargumen bahwa komunitas sangat membutuhkan organisasi baru yang selaras secara ekonomi untuk mendorong nilai aset. Mr. Adams dari Bankless setuju. Tom Lee dari Fundstrat memposting bahwa ia pada dasarnya siap mengambil alih tongkat estafet.

Di sisi pasar, ETH menghadapi tekanan taktis segera. Tom Lee menyoroti bahwa kinerja buruk ETH sangat terkait dengan korelasi terbalik historisnya yang tinggi dengan lonjakan harga minyak, seiring dengan penurunan historis cadangan minyak mentah AS. Namun di bawah permukaan, keyakinan jangka panjang tetap kokoh: rasio staking ETH naik menjadi 31% pekan ini, meski aset tersebut turun 26% year-to-date.

Aksi harga dan sentimen Ethereum yang merosot diimbangi di sisi lain oleh antusiasme Hyperliquid. Beberapa bulan terakhir dipenuhi dengan berita positif berturut-turut. Berita positif pekan ini membantu mendorong HYPE naik sekitar 50%.

Arus masuk ETF Hyperliquid yang terdaftar di AS melampaui ETF Bitcoin selama minggu perdagangan perdana, mendorong Eric Balchunas untuk memuji “The HYPE brothers $THYP & $BHYP.” CEO Bitwise Hunter Horsley benar, itu terdengar bagus.

CIO Bitwise, Matt Hougan, memberikan dukungan penuh kepada Hyperliquid, menegaskan bahwa ini bukan sekadar aplikasi kripto, melainkan “super app” yang menargetkan pasar aset global senilai $600 triliun. Angka-angka mendukung pernyataan tersebut: Hyperliquid menguasai 43% dari seluruh pendapatan biaya on-chain di seluruh kripto minggu ini, mengumpulkan sekitar $11 juta. Namun, Mr. Qureshi memperingatkan bahwa Hyperliquid telah “menyentuh sarang tawon”, menarik perhatian langsung dan tekanan kompetitif dari raksasa keuangan tradisional seperti CME.

Solana kesulitan mendapatkan perhatian di tengah sorotan yang tertuju pada Hyperliquid. Phoenix, perp dex terbaru Solana (setelah peretasan $285 juta Drift), sedang gencar dipromosikan oleh para tokoh terkemuka Solana. Klien validator Firedancer dari Jump Crypto yang sangat dinantikan akhirnya live di mainnet. Pump.fun memperkenalkan pasangan perdagangan kolam likuiditas USDC, langkah yang dirancang untuk membawa stabilitas harga dan batas atas yang lebih tinggi bagi memecoins, meskipun beberapa bertanya-tanya apakah ini bearish bagi SOL.

Beberapa trader mencatat bahwa mungkin saatnya beralih ke ekosistem Base seiring meningkatnya aktivitas di sana. Sementara itu, perdebatan sengit tentang akumulasi nilai meletus saat Raoul Pal memuji Sui karena membuat transfer stablecoin sepenuhnya gratis. Para komentator langsung membalas, mencatat bahwa menghilangkan biaya transaksi menghancurkan utilitas token asli, meninggalkan pemegang SUI tanpa akumulasi nilai ekonomi nyata.

Kripto x AI terus menjadi narasi utama. Tidak selalu menguntungkan bagi kripto. Laporan 13F terbaru dari peneliti makro terkemuka Leopold Aschenbrenner mengungkapkan alokasi besar-besaran ke penambang Bitcoin yang secara agresif beralih ke pusat data AI, termasuk Applied Digital, Bitfarms, CleanSpark, IREN, dan Riot. Penolakan lingkungan terhadap pusat data juga dibalas dengan narasi kontra yang agresif:

Seiring model AI mencapai tonggak yang menunjukkan mereka lebih cerdas daripada hampir seluruh populasi manusia, peserta pasar seperti Algod mengadopsi tesis evangelis AI, memprediksi terobosan segera di tingkat subnet Bittensor (TAO). <
<
Meskipun laporan keuangan korporat yang kuat menyarankan bahwa penurunan S&P 500 dalam jangka pendek akan minimal, harapan akan modal yang lebih murah mulai memudar. Analis seperti TXMC mencatat bahwa tesis mengenai pemotongan suku bunga yang segera bergantung pada AI yang secara instan menghasilkan pertumbuhan ekonomi besar-besaran dan deflasi; sebuah tuntutan yang tidak mungkin dan revolusioner.

Terakhir, kekhawatiran keamanan fisik semakin meningkat. Menyusul lonjakan serangan yang menargetkan pemegang aset digital sebesar 75% dari tahun ke tahun, perusahaan-perusahaan secara dramatis memperkuat keamanan. Contohnya: Coinbase kini menghabiskan $8,6 juta per tahun untuk keamanan pribadi CEO Brian Armstrong. Langkah ini sepenuhnya beralasan mengingat berita mengerikan dari Prancis pekan ini, di mana istri pendiri The Sandbox, Sebastien Borget, nyaris lolos dari upaya penculikan di rumah yang canggih dan dilakukan oleh orang bertopeng.<
<
Ini adalah pengingat semi-reguler bagi Anda untuk tetap aman di luar sana.<
<
-David Sencil