Volatilitas terwujud Bitcoin dalam satu bulan berada pada level terendah secara historis, menurut Glassnode, yang melalui analisis statistiknya mengidentifikasi pasokan dari pemegang jangka panjang sebagai variabel penjelas utama. Kapitalisasi pasar, volume perdagangan, dan posisi derivatif menunjukkan hubungan yang jauh lebih lemah.
Volatilitas Bitcoin Mencapai Level Terendah Sepanjang Sejarah Seiring Dominasi Pemegang Jangka Panjang
DITULIS OLEH
BAGIKAN
Poin-Poin Utama
- Pasokan dari pemegang jangka panjang menjelaskan hampir 19% variasi volatilitas.
- Pasokan yang tidak likuid dan tingkat aktivitas menempati urutan kedua dan ketiga dalam analisis tersebut.
- Kapitalisasi pasar menyumbang sekitar 3% dari variasi tersebut.
Pasokan Pemegang Jangka Panjang Memimpin Analisis Glassnode
Bitcoin diperdagangkan pada $78.449,49 pada saat artikel ini ditulis setelah turun di bawah $79.000 menyusul upaya yang gagal untuk tetap berada di atas $80.000. Terlepas dari pergerakan jangka pendek ini, Glassnode menganalisis volatilitas terwujud selama satu bulan—yang mengukur fluktuasi harga selama bulan sebelumnya—dalam sebuah postingan di X pada 8 September.
Perusahaan analitik tersebut menulis:
"Volatilitas BTC saat ini berada pada level terendah dalam sejarah."
Glassnode membandingkan 13 variabel berdasarkan seberapa besar kontribusi masing-masing variabel terhadap varians volatilitas Bitcoin yang telah dihilangkan trennya. Penghilangan tren menghilangkan arah statistik jangka panjang dari data, sehingga memungkinkan munculnya hubungan jangka pendek. Pasokan dari pemegang jangka panjang memimpin dengan hampir 19%, diikuti oleh pasokan tidak likuid sekitar 12%, dan tingkat aktivitas (liveliness), yang mengukur aktivitas pengeluaran koin lama, sekitar 11%.
Konsentrasi Pemegang Mempengaruhi Kondisi Perdagangan
Kapitalisasi pasar berada di peringkat terbawah dalam perbandingan Glassnode, menjelaskan sedikit lebih dari 3% variasi. Kecepatan peredaran koin, yang mengukur volume transaksi on-chain relatif terhadap kapitalisasi pasar, menghasilkan hasil serupa. Volume spot menyumbang sekitar 7%, sementara leverage, saldo bursa, dan open interest kontrak berjangka mencatat angka antara sekitar 8% hingga 9%. Penurunan volatilitas Bitcoin dalam jangka panjang juga terlihat jelas dalam perbandingan dengan kelas aset tradisional.
Glassnode umumnya mengklasifikasikan koin yang disimpan setidaknya selama 155 hari sebagai pasokan pemegang jangka panjang. Kelompok ini mencatatkan rekor tertinggi sepanjang masa baru pada 21 Juli, memperpanjang rangkaian rekor setelah mencapai sekitar 16,64 juta BTC, atau sekitar 83% dari pasokan yang beredar, pada bulan Juni.
Akumulasi baru oleh pemegang jangka panjang dapat mengurangi jumlah BTC yang tersedia untuk perdagangan aktif. Kelompok ini telah menyerap koin yang didistribusikan oleh pelaku pasar lain, sehingga mengalihkan lebih banyak pasokan ke pemegang yang secara statistik cenderung tidak menghabiskannya dalam jangka pendek.
Volatilitas Rendah Menciptakan Risiko Perdagangan Dua Arah
Bagi para pedagang, temuan ini memiliki implikasi manajemen risiko daripada sinyal arah harga. Pasokan likuid yang lebih kecil dapat meredam pergerakan harga saat permintaan tetap seimbang, tetapi juga dapat memperbesar pergerakan harga ketika permintaan berubah secara tajam atau koin yang tidak aktif kembali beredar. Tingkat pendanaan, leverage, dan posisi kontrak berjangka kemudian dapat memperkuat penyesuaian tersebut.
Periode volatilitas yang sangat rendah telah mendahului kenaikan harga bitcoin yang signifikan dalam siklus-siklus sebelumnya, meskipun pola tersebut belum menghasilkan prediksi yang dapat diandalkan. Fidelity Digital Assets meneliti riwayat volatilitas bitcoin dan mengklasifikasikan hubungan tersebut sebagai korelasi, bukan bukti adanya hubungan sebab-akibat. Oleh karena itu, pembacaan saat ini menggambarkan perilaku harga terkini tanpa menentukan arah pergerakan bitcoin selanjutnya.
Artikel ini diterjemahkan dari bahasa Inggris menggunakan AI. Versi asli berbahasa Inggris adalah sumber yang berwenang; terjemahan otomatis dapat mengandung ketidakakuratan, terutama dalam terminologi hukum dan peraturan.
