'Pasar Bullish Telah Terkonfirmasi': Analis Menyoroti Sinyal Bersejarah Kelima Bitcoin

Sinyal Pasar Bullish Kelima Bitcoin

Sinyal terbaru Bitcoin mencerminkan perubahan dalam harga yang dibayarkan oleh pemegang baru dan lama untuk koin mereka, menurut analisis yang dilakukan oleh kontributor Cryptoquant, Darkfost, yang diterbitkan pada 24 September. Ia menafsirkan pergeseran ini sebagai konfirmasi pemulihan yang ia antisipasi ketika sinyal terpisah muncul pada 11 Juli.

Dalam sebuah postingan di X, analis tersebut menulis:

"Pasar Bullish Telah Terkonfirmasi … Ini adalah kejadian kelima, yang memberikan sedikit lebih banyak kredibilitas terhadap dinamika yang sedang dibangun Bitcoin, meskipun selalu ada margin kesalahan, dan saya lebih suka menyorotinya."

Ukuran ini membandingkan cost basis—perkiraan harga rata-rata yang dibayarkan—di antara dua kelompok pemegang. Sinyal bullish terjadi ketika cost basis pemegang jangka pendek melampaui cost basis pemegang jangka panjang yang aktif. Grafik tersebut mengidentifikasi empat sinyal sebelumnya pada tahun 2012, 2015, 2019, dan 2023; persilangan terbaru ini merupakan yang kelima dalam rangkaian tersebut.

Mengapa Pengukuran Pemegang Jangka Panjang Tidak Termasuk Koin yang Tidak Aktif

Perbandingan ini bergantung pada koin mana yang dimasukkan ke dalam perhitungan pemegang jangka panjang. Analis menghitung koin yang telah berpindah tangan setidaknya sekali selama tujuh tahun terakhir, mengesampingkan pasokan yang lebih lama yang tetap tidak tersentuh sepanjang periode tersebut. Ia menganggap ini sebagai ukuran yang lebih konsisten untuk pemegang aktif, meskipun mengakui bahwa batas waktu tujuh tahun bersifat sewenang-wenang.

Filter aktivitas ini memiliki tujuan yang berbeda dari pembedaan antara pemegang baru dan lama. Definisi pemegang dari Glassnode menggunakan periode kepemilikan sekitar 155 hari untuk memisahkan pasokan jangka pendek dari jangka panjang. Uji batas tujuh tahun tambahan ini menentukan koin jangka panjang mana yang berkontribusi terhadap dasar biaya pemegang aktif.

Lebih dari 3,5 juta BTC yang berusia lebih dari 10 tahun tetap tidak aktif, menurut postingan tersebut. Ia memperkirakan jumlah tersebut bertambah sekitar 8.000 hingga 30.000 BTC per bulan. Perubahan bulanan tersebut hanya sekali menjadi negatif sejak 2019, setelah seorang penambang lama memindahkan sekitar 100.000 BTC. Bitcoin dari dompet yang tidak aktif selama lima hingga 15 tahun kembali bergerak pada tahun 2026, menunjukkan mengapa analisis tersebut membedakan koin yang tidak aktif dari kepemilikan aktif.

Permintaan ETF Menambah Argumen Pasar Bullish

Analis tersebut mengaitkan perubahan momentum Bitcoin sebagian dengan likuiditas yang masuk melalui dana yang diperdagangkan di bursa (ETF). ETF Bitcoin spot AS mencatat arus masuk sebesar $2,06 miliar dari 21 September hingga 23 September, menurut data arus harian Farside. Setiap sesi mencatat arus masuk bersih, meskipun jumlah hariannya menurun. Angka-angka tersebut menunjukkan permintaan dana selama periode sinyal tersebut; angka-angka tersebut tidak membuktikan bahwa pembelian melalui ETF menyebabkan terjadinya crossover.

Periode tiga hari tersebut dimulai dengan arus masuk harian terbesar dana tersebut sepanjang tahun 2026: $999 juta pada 21 September. Arus masuk bersih kemudian melambat menjadi $714,7 juta pada 22 September dan $346,9 juta pada 23 September. Urutan peristiwa ini memberikan konteks bagi argumen likuiditas sekaligus menunjukkan bahwa laju pembelian melambat setelah hari dengan rekor tersebut.

ETF bitcoin spot memberikan eksposur kepada investor melalui saham dana yang memegang bitcoin, bukan melalui koin yang disimpan di dompet mereka sendiri. Investor dapat memperdagangkan saham-saham tersebut melalui akun pialang. Struktur ETF ini menyediakan salah satu jalur bagi investor institusional dan investor dana lainnya untuk berpartisipasi di pasar.

Sebuah outlook terpisah dari Cryptoquant menempatkan partisipasi tersebut dalam siklus pasar yang lebih panjang. Dalam penilaian pada 22 September, pendiri dan CEO Ki Young Ju berpendapat bahwa pasar yang lebih besar dan kepemilikan institusional yang terus tumbuh dapat meredam lonjakan dan kejatuhan ekstrem seperti pada siklus-siklus sebelumnya. Ia memperkirakan imbal hasil tiga hingga lima kali lipat untuk bitcoin pada siklus ini, diikuti oleh pasar bearish yang lebih moderat.