Harga Bitcoin Hadapi 10 Ancaman Bearish, 10 Faktor Pemulihan Mulai Terbentuk

Harga Bitcoin turun ke $66.397 di Bitstamp pada 13 November, pukul 11 malam Waktu Timur, menandai level terendahnya sejak Agustus, memperpanjang penurunan tajam yang telah menghapus sekitar 46% nilainya sejak rekor Oktober 2025 di atas $126.000. Penurunan ini juga memicu tinjauan ulang terhadap struktur pasar mendasar aset kripto terkemuka tersebut, terutama menghilangnya permintaan institusional yang sebelumnya membantu menopang valuasi yang lebih tinggi.

Aksi jual ini tidak terjadi secara terisolasi. Kekhawatiran inflasi, penguatan dolar AS, penarikan dana yang terus-menerus dari reksa dana yang diperdagangkan di bursa (ETF), dan berkurangnya pasokan stablecoin telah berkonvergensi dengan pasar derivatif yang semakin rapuh. Secara bersama-sama, perkembangan ini telah menciptakan kondisi di mana aksi jual yang relatif kecil dapat menghasilkan pergerakan harga yang tidak proporsional.

Lacie Zhang, kepala riset di Bitget Wallet, mengatakan kepada Bitcoin.com News bahwa penurunan harga bitcoin dapat semakin dalam jika tekanan ekonomi yang meningkat dan penarikan dana ETF yang terus berlanjut melampaui level dukungan yang tersisa. Zhang mengidentifikasi $68.000 sebagai ambang batas terdekat, diikuti oleh $65.000 hingga $66.000, dengan penurunan lebih lanjut berpotensi memicu harga yang jauh lebih rendah.

“Penembusan yang tegas di bawah zona tersebut berpotensi membuka jalan ke kisaran $62.000-$63.000,” ia memperingatkan. Sebaliknya, Zhang mengidentifikasi kisaran $72.000 hingga $74.000 sebagai area resistensi signifikan pertama, menyiratkan bahwa pemulihan yang berarti harus mampu menembus level-level tersebut sebelum kepercayaan pasar dapat pulih.

Meskipun demikian, argumen bearish ini tidak luput dari kontradiksi. Kelompok-kelompok ‘whale’ tertentu telah kembali mengakumulasi bitcoin, posisi leverage telah berkurang secara substansial, dan beberapa indikator teknis telah memasuki wilayah yang secara historis dikaitkan dengan habisnya tekanan jual. Apakah perkembangan ini menandai awal pemulihan atau sekadar kelegaan sementara masih menjadi pertanyaan terbuka.

Argumen Bearish Bitcoin Lebih Dalam dari Sekadar Keruntuhan Teknis

Federal Reserve berada di pusat ketidakpastian yang sedang melanda. Indeks harga konsumen (CPI) inti bulan Oktober naik 0,3%, melampaui perkiraan kenaikan sebesar 0,2%, sementara inflasi harga produsen memperkuat kekhawatiran bahwa kebijakan moneter akan tetap restriktif. Harapan akan pengetatan tambahan telah memperumit prospek investasi spekulatif, terutama yang tidak menawarkan imbal hasil konvensional.

Menambah kompleksitas masalah, Indeks Dolar AS naik di atas 103, mendekati level terkuatnya dalam sekitar 19 bulan. Kenaikan imbal hasil obligasi pemerintah AS telah menambah lapisan persaingan baru bagi modal investasi, mendorong investor untuk mempertimbangkan kembali eksposur terhadap aset-aset yang secara tradisional sensitif terhadap kondisi keuangan.

Partisipasi institusional telah menurun drastis sejalan dengan latar belakang makroekonomi. ETF bitcoin spot AS mencatat penarikan sekitar $1,44 miliar selama lima sesi perdagangan antara 5 November dan 11 November, diikuti oleh arus keluar tambahan. Pembalikan ini sangat signifikan karena instrumen investasi ini sebelumnya merupakan sumber permintaan tambahan yang substansial.

Likuiditas stablecoin juga menunjukkan gambaran yang sama mengkhawatirkannya. Glassnode melaporkan kontraksi pasokan stablecoin sebesar $17 miliar selama 30 hari hingga 14 November, penurunan tertajam sejak 2022. Alih-alih tetap tersedia untuk pembelian kripto, modal tampaknya meninggalkan pasar aset digital secara luas, sehingga mengurangi likuiditas yang tersedia untuk menyerap penjualan.

Sementara itu, Indeks Premi Coinbase dari Cryptoquant tetap negatif, yang menunjukkan bahwa pembeli di AS membayar bitcoin lebih murah daripada rekan-rekan mereka di bursa luar negeri. Kombinasi ini menciptakan situasi yang sulit: permintaan institusional melemah tepat ketika likuiditas perdagangan yang tersedia menyusut.

Pasar derivatif telah memperparah masalah ini. Sekitar $1,64 miliar posisi mata uang kripto dilikuidasi selama periode 24 jam seputar penurunan pada 13 November, dengan posisi bullish menyumbang hampir 90% dari kerugian tersebut. Bitcoin menyumbang sekitar $916 juta dari likuidasi tersebut.

Sepuluh Faktor Bearish di Balik Penurunan Bitcoin

Penjualan juga telah meluas melampaui para pedagang yang menggunakan leverage. Penurunan Bitcoin di bawah harga dasar pemegang jangka pendek di sekitar $75.600 telah membuat banyak pembeli baru mengalami kerugian, sementara indikator Glassnode dan Cryptoquant menunjukkan bahwa koin-koin tersebut semakin banyak ditransfer atau dibelanjakan dengan kerugian.

Investor jangka panjang juga turut berkontribusi pada tekanan ini. Bitcoin.com News mengidentifikasi distribusi yang signifikan di kalangan pemegang yang sudah mapan, sementara penambang MARA mengumumkan penjualan 13.597 BTC senilai sekitar $1,1 miliar.

Buku pesanan bursa yang tipis semakin mempersulit penentuan harga, sehingga hanya ada sedikit pesanan yang tersedia untuk menyerap transaksi besar. Sementara itu, gejolak di saham-saham teknologi, kekhawatiran seputar valuasi kecerdasan buatan, dan ketidakpastian mengenai kelayakan indeks Strategy telah menambah dimensi lain pada kesulitan yang dihadapi bitcoin.

Perkembangan ini tidak memberikan satu penjelasan pasti mengenai penurunan tersebut. Sebaliknya, hal ini menggambarkan bagaimana beberapa tekanan independen dapat saling memperkuat satu sama lain ketika likuiditas menjadi langka.

Mungkinkah Tekanan Jual Terburuk Bitcoin Sudah Habis?

Meskipun bukti-bukti bearish masih cukup signifikan, argumen yang bertentangan didasarkan pada perbedaan penting: pasar sering kali mulai pulih sebelum kondisi ekonomi atau institusional di sekitarnya benar-benar membaik.

Salah satu perkembangan yang berpotensi konstruktif melibatkan pengurangan leverage spekulatif. Open interest kontrak berjangka Bitcoin turun secara signifikan dari level akhir Oktober, sementara peristiwa likuidasi berturut-turut menghilangkan konsentrasi posisi bullish yang substansial. Pengurangan leverage dapat mengurangi kemungkinan terjadinya gelombang penjualan paksa lebih lanjut, meskipun penurunan harga juga berkontribusi terhadap penurunan open interest dalam denominasi dolar.

Tingkat pendanaan menawarkan titik balik potensial lainnya. Beberapa bursa derivatif besar mencatat tingkat pendanaan Bitcoin negatif, yang menunjukkan bahwa para pedagang yang bearish semakin bersedia membayar untuk eksposur short. Jika harga pulih secara tak terduga, posisi-posisi tersebut dapat menjadi rentan terhadap likuidasi, yang berpotensi mempercepat pergerakan naik.

Indikator teknis juga telah mencapai level ekstrem yang tidak biasa. Indeks Kekuatan Relatif (RSI) harian Bitcoin mendekati 25, sebuah angka yang umumnya dikaitkan dengan kondisi oversold yang sangat dalam. Mata uang kripto ini secara bersamaan menguji rata-rata pergerakan 200 minggu di dekat $68.000, sebuah acuan yang diawasi ketat untuk tren pasar jangka panjang.

Tidak ada satu pun perkembangan tersebut yang menjamin pemulihan. Pasar yang oversold bisa tetap oversold, dan level support historis bisa saja gagal. Meskipun demikian, konvergensi keduanya telah menarik perhatian para analis yang mencari bukti bahwa tekanan jual mungkin akan segera habis.

Yang lebih menggembirakan, Glassnode mengidentifikasi akumulasi baru di antara dompet yang menyimpan antara 100 hingga 10.000 BTC. Para investor ini tampak lebih bersedia untuk membeli Bitcoin selama periode penurunan, meskipun pemegang dalam jumlah kecil dan kelompok pemegang dalam jumlah besar tertentu terus mendistribusikan kepemilikan mereka.

Akumulasi oleh korporasi menjadi sumber permintaan potensial lainnya. Strategy mengakuisisi tambahan 1.036 BTC senilai sekitar $81,9 juta selama minggu penuh pertama November, menunjukkan bahwa setidaknya sebagian pembeli yang berfokus pada kas tetap aktif meskipun kondisi pasar memburuk.

Penambang Bitcoin pada akhirnya dapat berkontribusi pada pemulihan melalui mekanisme yang berbeda. Penurunan profitabilitas mungkin memaksa operator yang tidak efisien untuk berhenti beroperasi, sehingga menimbulkan periode kapitulasi penambang yang diikuti oleh stabilisasi jaringan. Secara historis, transisi semacam itu terkadang bertepatan dengan membaiknya kondisi pasar, meskipun pola tersebut tidak menawarkan jadwal yang dapat diandalkan.

Sepuluh Potensi Katalis Pemulihan Bitcoin

Pada akhirnya, sinyal pembalikan yang paling kuat akan berasal dari masuknya modal baru ke pasar, bukan hanya dari indikator teknis saja.

Arus masuk ETF yang berkelanjutan dapat menunjukkan bahwa pembeli institusional kembali masuk, sementara perluasan pasokan stablecoin akan mengindikasikan peningkatan likuiditas. Premi Coinbase yang positif yang bertahan selama beberapa minggu akan memberikan bukti tambahan bahwa permintaan spot di Amerika sedang pulih.

Perkembangan makroekonomi dapat memperkuat argumen tersebut. Angka inflasi yang lebih rendah, panduan Federal Reserve yang kurang restriktif, dan kemajuan dalam legislasi mata uang kripto dapat meningkatkan sentimen. Namun, hal-hal ini tetap merupakan kemungkinan bersyarat, bukan hasil yang pasti.

Tantangan teknis saat ini melibatkan pemulihan beberapa level harga penting. Rata-rata pergerakan 200 hari Bitcoin berada di dekat $73.100 dalam penilaian yang disajikan, diikuti oleh basis biaya pemegang jangka pendek sekitar $75.600 dan True Market Mean di dekat $77.500.

Jasper De Maere dari Wintermute mengidentifikasi bahwa merebut kembali dan mempertahankan level $80.000 merupakan indikasi yang lebih meyakinkan akan kembalinya kekuatan pasar. “Bitcoin telah kehilangan level $80 ribu. Dan meskipun bukan karena alasan makro yang kami soroti, pasar masih terasa lesu pasca likuidasi senilai $1,5 miliar yang dipicu oleh Binance pekan lalu,” jelas eksekutif Wintermute tersebut di awal bulan ini.

Sebaliknya, kelemahan yang terus-menerus di bawah level support jangka panjang dapat membuat bitcoin rentan terhadap penurunan lebih lanjut, dengan analisis bearish mengidentifikasi wilayah $57.700 sebagai tujuan potensial.

Untuk saat ini, harga bitcoin berada dalam posisi yang tidak nyaman di antara fundamental yang memburuk dan kondisi teknis yang berpotensi konstruktif. Reset leverage, indikator oversold, dan akumulasi selektif menunjukkan bahwa rebound mungkin terjadi, namun tidak ada yang memastikan bahwa tren penurunan yang lebih luas telah berakhir.

Pertanyaan krusialnya adalah apakah modal baru dapat kembali cukup cepat untuk mengimbangi penjualan yang terus berlanjut. Sampai arus dana ETF membaik, likuiditas stablecoin meningkat, dan permintaan spot menguat, argumen pemulihan bitcoin tetap menjadi kemungkinan yang menunggu konfirmasi, bukan kesimpulan yang didukung oleh pasar.