GameStop Menawar $56 Miliar untuk eBay, Memanfaatkan Cadangan Bitcoin Senilai $519 Juta

Poin Utama:

• Gamestop menawarkan $55,5 miliar untuk eBay dengan harga $125 per saham, dengan TD Bank menyediakan pembiayaan utang sebesar $20 miliar.
• Penawaran ini didukung oleh posisi bitcoin Gamestop senilai $519 juta, yang dibangun dari 4.710 BTC yang dibeli pada tahun fiskal 2025.
• Ryan Cohen berencana melakukan pertarungan proksi jika dewan direksi Ebay menolak, menandakan komitmen penuh terhadap akuisisi tersebut.

Penawaran

Gamestop mengajukan penawaran tak diminta dan tidak mengikat untuk mengakuisisi eBay senilai sekitar $55,5 miliar, atau $125 per saham, dengan pembagian yang hampir sama antara uang tunai dan saham biasa Gamestop, yang mewakili premi 20% dari harga penutupan eBay pada Jumat lalu.

Ryan Cohen, yang memimpin Gamestop sebagai CEO, mengatakan kepada dewan direksi Ebay bahwa ia memandang platform tersebut mampu menjadi pesaing yang berarti bagi Amazon. Ia juga telah mengindikasikan bahwa ia siap untuk melakukan pertarungan proxy dan membawa penawaran tersebut langsung kepada pemegang saham jika dewan direksi menolak untuk terlibat. TD Bank telah memberikan surat komitmen senilai $20 miliar untuk membantu membiayai kesepakatan tersebut.

Gamestop menutup tahun fiskal 2025 dengan total kas dan investasi hampir $9 miliar, dana cadangan yang dibangun melalui penghematan biaya selama bertahun-tahun dan, belakangan ini, peralihan yang disengaja ke aset digital.

Hubungan dengan Bitcoin

Aspek Bitcoin berada di pusat neraca modern Gamestop, karena perusahaan tersebut mengakuisisi 4.710 BTC senilai sekitar $500 juta selama tahun fiskal 2025, dengan 4.709 koin di antaranya dijaminkan sebagai jaminan dalam strategi covered-call. Posisi tersebut kini telah tumbuh menjadi sekitar $519 juta dan menjadi bagian dari neraca yang mendasari proposal eBay.

Pendekatan ini mencerminkan, dalam semangatnya jika bukan dalam skalanya, model yang dipopulerkan oleh Strategy, yang memegang 818.334 BTC

dan telah menggunakan penerbitan ekuitas preferen serta akses ke pasar modal untuk mendanai akumulasi bitcoin yang agresif. Varian Gamestop berbeda karena, alih-alih melakukan akumulasi lebih lanjut, perusahaan ini memanfaatkan neraca keuangannya yang non-tradisional untuk mengejar ambisi M&A pada skala yang tampaknya tidak mungkin tiga tahun lalu.

Reaksi Pasar

Saham Gamestop ditutup pada $26,53 pada 1 Mei, naik 6,33%, seiring investor memperhitungkan potensi transformasional tersebut, sementara saham Ebay melonjak lebih dari 10% dalam perdagangan setelah jam kerja (seperti terlihat di atas) setelah laporan tersebut. Koin meme GME mencerminkan antusiasme tersebut, naik 54% dalam hitungan jam setelah berita tersebut tersebar. Dewan direksi Ebay belum memberikan tanggapan publik terhadap proposal tersebut.