Kevin Warsh Fed-döntése közeledik: íme, miért véli a TD Securities, hogy a dollár még mindig gyengülhet

Az ötödik egymást követő kamatváltozatlanság az alapeset

A CME FedWatch adatai szerint 95–98% az esélye annak, hogy a Federal Reserve a szerdai ülésen változatlanul hagyja a kamatlábakat – számolt be tegnap a Bitcoin.com News. Ezzel már az ötödik egymást követő ülés lenne, amelyen a központi bank változatlanul hagyja irányadó kamatlábát, mióta Warsh májusban Jerome Powell utódjaként beiktatták a Fed elnöki posztjára.

A bitcoin már beárazta a bizonytalanság egy részét: az eszköz kedden napközben 62 684 dolláros mélypontra esett, majd visszapattant és 63 660 dollár közelében kereskedett, ami körülbelül 2%-os napi csökkenést jelent, és a júliusi veszteségeket 4%-ra emelte (miközben egyetlen nap alatt 134 millió dollárnyi bitcoin-long pozíció semmisült meg).

Mike McCluskey, a TX társalapítója és a Fidelity korábbi vezetője, nyersen jellemezte a helyzetet, kijelentve:

„A piac hat héten át türelmes volt. Ez az a hét, amikor kiderül, hogy megérte-e ez a türelem.”

Hozzátette, hogy ha a kamat rögzítése mellett szigorú hangvételű nyilatkozatok is kísérik, vagy váratlan kamatemelés történik, „akkor a 58 000–60 000 dolláros sáv gyorsan újra látóterünkbe kerül.”

A TD Securities alulárazott kamatemelési kockázatot lát

Annak ellenére, hogy a piacok ennyire a kamatfelfüggesztés felé hajlanak, a TD Securities szerint a kereskedők továbbra is rosszul becsülik meg a mérleg másik oldalán lévő kockázatot. A bank szerint a dollár gyengülni fog, amint a Fed megerősíti a kamatfelfüggesztést, azzal érvelve, hogy a jelenlegi árazás túlértékelt kamatemelési esélyt tükröz, amelyet a döntéshozók valószínűleg nem fognak megvalósítani.

Ez a vélemény egy korábbi elemzésen alapul, amelyben a TD Securities stratégái azt állították, hogy a kamatemelésre vonatkozó árazás megkérdőjelezhetőnek tűnik, mivel a kamatemelésre vonatkozó piaci várakozások az emelkedő olajárakkal és a növekvő amerikai–iráni feszültségekkel párhuzamosan nőttek. A stratégák a júliusi kamatemelést valószínűtlennek ítélték, azzal érvelve, hogy a kamatfutamokba beépített geopolitikai kockázati prémium eltúlozza azt, amit a FOMC ténylegesen tenni fog ezen az ülésen.

Ennek az árképzési hibának a tétje történelmi mércével mérve szokatlanul magas. Ha a jelenlegi kamatemelési kockázati árképzés egészen a szerdai döntésig fennmarad, a TD Securities megjegyezte, hogy ez az elmúlt évtized egyik legnagyobb eltérését jelentené a piaci árképzés és a Fed tényleges monetáris politikai lépései között – egy olyan szakadékot, amely a bank várakozásai szerint bezárul, amint Warsh megerősíti a kamat szinten tartását.

Szerdán túl a TD Securities a dollár további gyengülését várja az idő előrehaladtával, és 2026 második felére körülbelül 2%-os csökkenést jósol, mivel a Fed inkább a hosszabb ideig tartó kamatfagy mellett marad, mintsem a szigorítás felé fordulna. Ez a kilátás abból indul ki, hogy a központi banknak szilárdabb bizonyítékokra van szüksége a tartós inflációra és a munkaerőpiac erősségére vonatkozóan, mielőtt egyáltalán fontolóra venné a kamatemelést – egy olyan küszöböt, amelyet a bank nem vár, hogy hamarosan átlépjenek.

Mit jelenthet a kamat rögzítése a bitcoin számára

A kamatvisszatartásról szóló döntés közvetlen hatással van a kriptopiacokra a hét hátralévő részében. A Fed ülése közvetlenül a maginflációs személyes fogyasztási kiadások (PCE) árindexének és a második negyedévi GDP-adatok július 30-i közzététele előttre esik, amelyek mindegyike megerősítheti vagy alááshatja azt a hangnemet, amelyet Warsh az amerikai keleti idő szerint délután 2:30-kor tartandó sajtótájékoztatóján megüt.

McCluskey felvázolta a bitcoinra vonatkozó bullish forgatókönyvet arra az esetre, ha a számok kedvezően alakulnak, azaz a kamatfelfüggesztés, ha azt egy enyhítő hangvétel, az erős mesterséges intelligencia-beruházási iránymutatás és a pozitív PCE-adatok kísérik, augusztus folyamán a 65 000 dolláros szintet valódi kísérletté változtathatja a 68 000–70 000 dolláros szint elérése felé. Ezzel szemben egy szigorító jellegű meglepetés azzal a kockázattal jár, hogy az árakat visszahúzza az általa jelzett 58 000–60 000 dolláros sávba.

A TD Securities dollárral kapcsolatos előrejelzése egy újabb változót ad ehhez a forgatókönyvhöz. A dollár gyengülése történelmileg egybeesett a bitcoin és más kockázatos eszközök relatív erősségének időszakával, mivel a gyengébb dollár globálisan enyhíti a pénzügyi feltételeket, még akkor is, ha maga a Fed változatlan kamatszintet tart fenn.