A HYPE Brothers felemelkedése, az ETH Brothers hanyatlása – A hét összefoglalója

Főbb tanulságok.

• A Bitcoin 80 000 dollárt vesztett az ETF-kereslet lehűlése miatt; a Glassnode ellenállást lát, és októberre várja a mélypontot.
• Az Ethereum 8 EF-kilépést és 31%-os stakinget regisztrált; a Bankless körüli zűrzavar új ETH-szervezet létrejöttét ösztönözheti.
• A Hyperliquid HYPE-ja 50%-kal emelkedett 11 millió dolláros díjak mellett; a CME nyomása és az ETF-áramlások jelentik a következő próbákat.

A Bitcoin a héten folyamatosan csúszott lefelé, miután elvesztette a 80 000 dolláros szintet, és pénteken alig 77 000 dollár alatt zárt. Az Ethereum és az altcoinok oldalaztak, néhány kivételes esetet leszámítva, amelyek zöld gyertyákat mutattak.

A rendkívül koncentrált részvényindexek ismét emelkedtek, míg a nemesfémek továbbra is konszolidálódtak. Eközben mind az amerikai, mind a japán kötvénypiacok további gyengülés jeleit mutatták, miközben a hozamok még magasabbra emelkedtek.

A Bitcoin jelenleg súlyos technikai és intézményi ellenállással küzd. A Glassnode megerősítette ezt az óvatos kilátást, megjegyezve, hogy a gyengülő azonnali kereslet, a lassuló ETF-beáramlás és a túlzsúfolt hosszú pozíciók aktívan hűtik a felfelé irányuló lendületet.

A kimerültség intézményi szinten is megmutatkozik. A legfrissebb 13F-bejelentésekből kiderült, hogy a Harvard Egyetem az első negyedévben közel 50%-kal csökkentette azonnali Bitcoin ETF-kitettségét, és teljesen felszámolta ethereum-pozícióit. Eközben a milliárdos Mark Cuban nagy port kavart azzal, hogy bejelentette: eladta bitcoinjainak nagy részét.

Ha azonban tágabb perspektívából nézzük, a hosszú távú ciklikus mintázat változatlan marad. Egy elemző kiemelte a bitcoin makro mozgásait irányító, metronomszerű történelmi mintát: minden bull run pontosan 1065 napig tart, amelyet pontosan 365 napos bear market követ. Ha ez igaznak bizonyul, a jelenlegi korrekciónak októberben kell elérnie a mélypontját.

Ahogyan a heti hírlevél címe is utal rá, két történet határozta meg a hetet. Mindkettő az elmúlt néhány hónapban zajló fejlemény, bár az Ethereum története vitathatatlanul évek óta készül.

Évek óta az Ethereum-pártiak irigykedve figyelték, ahogyan a Solana Alapítvány és a Solana vezetése bővítette az L1-et, és összehangolt erőfeszítéseket tett a Solana-n működő vállalatok támogatására. Sokak megkönnyebbülésére 2025 elején az Ethereum Alapítvány (EF) és vezetése (Vitalik és társai) komolyan kezdett foglalkozni a skálázással és az üzleti tevékenységek fejlesztésével.
Bár az L1 skálázása továbbra is fontos cél, márciusban az EF kiadta a CROPS mandátumot, amely lényegében az EF-et a cypherpunk értékek iránt elkötelezett gondnokként határozza meg, nem pedig a piaci részesedésért felelős promóterként.

Az ilyen Bankless-cikkhez hasonló kritikusok ezt úgy értelmezték, mint „a pragmatikus víziótól való, a valóságtól elrugaszkodott visszatérést a hangulathoz”, Ryan Sean Adams válasza pedig lényegében az volt, hogy „rendben, de akkor szükségünk van egy másik szervezetre, amely az ETH-t eszközként kezeli”. Haseeb Qureshi és David Hoffman néhány hónappal ezelőtt a Chopping Block podcastban fejezték ki sajnálatukat a CROPS miatt.

Az EF nyolc vezető kutatója mondott fel 2026-ban, közülük öt csak májusban. Ezen a héten a Bankless, az Ethereum vitathatatlan zászlóvivője, jelentős átszervezést jelentett be. Ryan Sean Adams, a Bankless duó egyik fele, bejelentette, hogy háttérbe vonul, és a teljes irányítást átadja ETH-testvérének, David Hoffmannek.

Eközben Hoffman úr elismerte, hogy eladta utolsó ETH-ját, hivatkozva meggyőződésének hatalmas változására. Hoffman tisztázta, hogy bár továbbra is támogatja a hálózatot, „az ETH mint eszköz egyre kérdésesebbé válik”, ezért figyelmét olyan alternatív eszközökre fordítja, mint a NEAR, a ZEC, a HYPE és a VVV. Ezen vezetői változások közepette a Bankless csendben elbocsátotta csapatának többségét.

A kriptovaluta-Twitteren nagy volt a felfordulás az Ethereum jövőjét illetően. Olyan kritikusok, mint Austin Campbell, azt jegyezték meg, hogy „az Ethereumra a kriptovaluták MySpace-eként fognak emlékezni”. Campbell vitapartnerének, Omid Malekannek nem volt ezzel egyetértése. Haseeb Qureshi bejegyzése egyfajta Rorschach-teszt volt: „Az Ethereum a kriptovaluták Microsoftja.” Az Unchained-től Laura Shin kissé negatív hangvételű bejegyzést írt, amelyben az EF elmúlt néhány hónapját értékelte. Mások elutasították azokat az aggodalmakat, miszerint az ETH-nak vége, vagy hogy az ETH meghalt (amit már 172-szer kijelentettek).

Néhányan még azt is gondolják, hogy ez az ETH-gyűlölet vagy kétségbeesés bullish jelenség.

Dankrad Feist azzal érvelt, hogy a közösségnek sürgősen szüksége van egy új, gazdasági szempontból összehangolt szervezetre az eszközérték növelése érdekében. A Bankless-től Adams úr egyetértett ezzel. A Fundstrat-tól Tom Lee azt írta, hogy alapvetően készen áll arra, hogy átvegye a stafétát.

A piaci fronton az ETH azonnali taktikai nehézségekkel szembesül. Tom Lee rámutatott, hogy az ETH alulteljesítése szorosan összefügg a történelmileg magas fordított korrelációval az emelkedő olajárakkal, mivel az amerikai nyersolajkészletek történelmi mértékű csökkenést tapasztalnak. A felszín alatt azonban a hosszú távú meggyőződés csendesen megmarad: az ETH staking aránya 31%-ra emelkedett a héten, még akkor is, ha az eszköz az év eleje óta 26%-kal esett.

Az Ethereum mélyponton lévő árfolyam-alakulását és hangulatát a másik oldalon a Hyperliquid lelkesedése ellensúlyozza. Az elmúlt néhány hónapban egymást követték a pozitív hírek. A héten újabb pozitív hírek segítették a HYPE-ot körülbelül 50%-os emelkedéshez.

Az amerikai tőzsdén jegyzett Hyperliquid ETF-be áramló tőke a debütáló kereskedési héten meghaladta a Bitcoin ETF-ekét, ami arra késztette Eric Balchunast, hogy elragadtatva beszéljen a „HYPE testvérekről, a $THYP-ről és a $BHYP-ről”. A Bitwise vezérigazgatója, Hunter Horsley-nak igaza van, ez jól hangzik.

A Bitwise CIO-ja, Matt Hougan támogatta a Hyperliquidet, kijelentve, hogy ez nem csupán egy kriptovaluta-alkalmazás, hanem egy „szuperalkalmazás”, amely a 600 billió dolláros globális eszközpiacot célozza meg. A számok alátámasztják ezt az állítást: a Hyperliquid a héten a kriptovaluták összes láncon belüli díjbevételének 43%-át szerezte meg, mintegy 11 millió dollárt. Qureshi úr azonban arra figyelmeztetett, hogy a Hyperliquid „megpiszkálta a darázsfészket”, magára vonva a figyelmet és a versenyt a hagyományos pénzügyi óriások, például a CME részéről.

A Solana nehezen tudta magára vonni a figyelmet a Hyperliquidra irányuló reflektorfény miatt. A Solana legújabb kedvence, a Phoenix (a Drift 285 millió dolláros hackelése után) a Solana királyi családja által erőteljesen támogatott. A Jump Crypto régóta várt Firedancer validátor kliens végre elérhető a mainneten. A Pump.fun bevezette az USDC likviditási pool kereskedési párokat, egy lépést, amelynek célja az árstabilitás és a magasabb felső határok biztosítása a memecoinek számára, bár egyesek azt kérdezik, hogy ez vajon bearish-e a SOL számára.

Egyes kereskedők megjegyezték, hogy az ökoszisztéma aktivitásának megugrásával talán itt az ideje átállni a Base-re. Eközben heves vita robbant ki az értékteremtésről, amikor Raoul Pal dicsérte a Sui-t azért, hogy teljesen ingyenessé tette a stablecoin-átutalásokat. A kommentelők azonnal visszavágtak, rámutatva, hogy a tranzakciós díjak eltörlése tönkreteszi a natív tokenek hasznosságát, így a SUI-tulajdonosok számára nulla reálgazdasági értékteremtés marad.

A kriptovaluta és a mesterséges intelligencia (AI) továbbra is kiemelt téma. Nem mindig a kriptovaluta javára. A neves makrogazdasági kutató, Leopold Aschenbrenner legújabb 13F-bejelentése hatalmas új befektetéseket tárt fel a Bitcoin-bányászokba, akik agresszíven átállnak az AI-adatközpontokra, beleértve az Applied Digital, a Bitfarms, a CleanSpark, az IREN és a Riot vállalatokat. Az adatközpontokkal szembeni környezeti ellenállás is agresszív ellenérvekkel találkozik:

Mivel az AI-modellek olyan referenciaértékeket érnek el, amelyek bizonyítják, hogy okosabbak, mint szinte az egész emberi populáció, az Algodhoz hasonló piaci szereplők az AI-evangelista tézis felé hajlanak, és a Bittensor (TAO) alhálózati szinten várható áttöréseket jósolnak.

Míg az erős vállalati eredmények arra utalnak, hogy az S&P 500 rövid távú esése minimális lesz, az olcsóbb tőke iránti remény eloszlik. Az olyan elemzők, mint a TXMC, megjegyzik, hogy a közelgő kamatcsökkentésre vonatkozó tézis azon alapul, hogy az AI azonnal hatalmas, deflációs gazdasági növekedést eredményez; ez egy valószínűtlen, tektonikus kérés.
Végül, a fizikai biztonsági aggodalmak fokozódnak. A digitális eszközök tulajdonosai ellen irányuló célzott támadások megdöbbentő, 75%-os éves növekedését követően a vállalatok drámaian megerősítik a biztonsági intézkedéseket. Példa erre: a Coinbase jelenleg évi 8,6 millió dollárt költ Brian Armstrong vezérigazgató személyi biztonságára. Ez a lépés teljesen indokoltnak tűnik, tekintve a héten Franciaországból érkező ijesztő híreket, ahol a The Sandbox társalapítója, Sebastien Borget felesége alig menekült meg egy kifinomult, álarcos otthoni emberrablási kísérletből.

Ez a szokásos emlékeztetőnk, hogy vigyázzanak magukra odakint.

-David Sencil