מחירי הכסף עולים בשנגחאי על רקע עיכוב במשלוחים, מה שמסמן היצע מצומצם בסין

שוק הכסף של סין נכנס לפער אחורה עמוק כשהביקוש עולה על ההיצע בשנגחאי

מחירי הכסף בבורסה לשנגחאי זהב טיפסו לאזור גבוה ב-24 בדצמבר 2025, כאשר החוזה Ag(T+D) להיעזר הסתיים קרוב ל-19,400 יואן סיני לקילוגרם, או בערך $78.55 לאונקיה בשיעור USD/CNY של כ-7.015.

המחיר הזה מיקם את הכסף בשנגחאי בנוח מעל הסטנדרט העולמי בקומקס, שם החוזים הסתיימו ב-$72.36 לאונקיית טרוי. הפער הצביע על מתחים מקומיים בשוק הסיני, שם הביקוש הפיזי לטווח קצר נראה כבד מהזמינות המוצעת.

פער אחורה בכסף—כאשר מחירים במצב עכשווי גבוהים מחוזים עתידיים—הפך לידוע בחוזי הכסף של סין לקראת סוף 2025. בבורסה לחוזי העתיד של שנגחאי, חוזי כסף מתקרבים תומחרו מתחת לשווי במצב עכשווי, כאשר החוזה הראשי עמד על כ-17,609 יואן לקילוגרם, או כ-$78.02 לאונקיה, מאשר את העקומה ההפוכה. תרחיש כזה, רחוק מהעסקים הרגילים, מרמז כי סוחרים מעדיפים מתכת ביד עכשיו מאשר הבטחות מאוחר יותר, פעמים רבות אזהרה מוקדמת למתחים בהיצע.

הכוח העיקרי שמאחורי הפער הזה נעוץ בדלילות המאגרים בסין, הצרכנית הגדולה ביותר של המתכת בעולם. המלאי בבורסות בשנגחאי צנח לשפל של שנים בנובמבר 2025, בלחץ תאבון תעשייתי חזק שרץ מעל לייבוא ותפוקה מקומית. התעשייה של פאנלים סולאריים בסין, משתמשת גדולה בכסף לתאים פוטווולטאיים, גדלה בחדות ב-2025, התורמת להערכות על מחסור בכסף עולמי לשנה החמישית ברציפות.

גורמים נוספים כללו בעיות אספקה מאזורי הכרייה הגדולים שמחוץ לסין, במיוחד בפרו ובמקסיקו, שם סכסוכי עבודה וחוקים סביבתיים הגבילו את התפוקה. צוואר בקבוק אלה הגבילו את זרמי הכסף לסין, העצמת את חוסר ההתאמה המקומי. שינויי מדיניות סחר ותנודות במטבע הוסיפו למערבולת, מטבע סיני חזק יותר מול הדולר האמריקאי הוביל להתייקרות היבוא ודחף מחזיקים לשמור את המתכת בקרוב.

בצד הביקוש, תעשיות האלקטרוניקה והרכבים החשמליים של סין הוסיפו לחץ נוסף, כיוון שהמוליכות של הכסף הופכת אותו להכרחי לסוללות ולחיווט. הביקוש להשקעות התחמם גם הוא בתקופה האחרונה, עם קונים קמעונאיים ומוסדות עוקבים אחרי הכסף כהגנה על אמצעי מטבע ופגיעות גאופוליטיות, כולל המתחים בארה”ב-ונצואלה שההשפיעו בעקיפין על נתיבי הסחורות. יחד, כוחות אלה הובילו ללולאת בה מחירים במצב עכשווי עולים מעודדים אגירה של מתכת פיזית במקום להתגלגל לחוזים עתידיים.

קרא גם: סוחרי הקריפטו מתרעמים כאשר הביטקוין נשאר מאחור מול שוק זהב, כסף ומניות לוהט

הפער אחורה השפיע על שוק הכסף של סין, והביא לתנודות יום-יומיות חדות יותר במחירים. עותקים בבורסות שנגחאי גדלו, עם דיווח על פעילות ערה כאשר ספקולטורים התייצבו להיתכנויות של מעיכות קצרות. שיעורי השכרת הכסף—שהן למעשה העלות להשאלת מתכת פיזית—עלו לשיאים, מה שמסמן תנאים צפופים במאגר ההשאלות.

היצרים הסיניים הגיבו בהאצת המכירות כדי לנצל מחירים גבוהים יותר במצב עכשווי, מהלך שיכול להקל על הלחץ המיידי אך לסכן פערי היצע בעתיד אם ההשקעות בכרייה יישארו מאחור. המשתמשים התעשייתיים, בינתיים, התמודדו עם עלויות כניסה תלולות יותר, שיכולות להובל לעליית מחירים לייצוא כמו פאנלים סולאריים ואלקטרוניקה. דינמיקה זו הדגישה את אישיותו הכפולה של הכסף כקלט ייצור וכפיתרון כלכלי.

מעבר לסין, הפער אחורה הדהד על מחירים גלובליים, כאשר חוזי קומקס הציגו מהלכים סימפטתיים אף שההיפוך נותר קל במערכות המערביות. אנליסטים הזהירו כי גירעונות מתמשכים עלולים לדחוף את הכסף לעבר מחירים תלת ספרתיים אם ההיצע לא יתאושש ב-2026. עם זאת, החלטות ריבית של הפדרל ריזרב ומומנטום כלכלי באזורים כמו ארה”ב ואירופה עלולים להאט את הקצב.

סוחרים שמרו עין על נתוני מלאי, תוך ששנגחאי רמות מחסן נחשבו כבידוק קצב על מתיחות השוק. עד סוף דצמבר 2025, המשיכות מהמצאות אלה נמשכו, מאשרים את העקומה הפוכה ומעוררים קריאות למיחזור ודרכי אספקה אלטרנטיביות. השוואות לסחיטות עבר צפו, אם כי מומחים הזהירו שכל פתרון תלוי על התאמות בשרשרת האספקה.

לסיכום, הפער אחורה בכסף בסין ב-2025 מצביע על מתחים מבניים עמוקים בשוק העולמי, שבו הביקוש מטכנולוגיות ירוקות עלה על קצבי הגידול של ייצור המכרות. כאשר הסתיים השנה, הפרמיה של שנגחאי על קומקס נותרה יציבה, סימן לכך שהגירעונות הפיזיים עלולים לחלחל לשנה החדשה אלא אם תתרחשנה שינויים במדיניות או הישגים בתפוקה.

שאלות נפוצות ❓

• למה הכסף נסחר בפרמיה בשנגחאי ב-24 בדצמבר 2025?
  הכסף בשנגחאי זהב תומחר מעל חוזי עתיד כיוון שההיצע הפיזי ההדוק בסין דחף את הביקוש למצבים במצב עכשווי קדימה בחוזי נייר.
• מה הפער אחורה בכסף אומר לשוק של סין?
  הפער אחורה בסין מסמן כי הקונים מוכנים לשלם יותר עבור משלוח מיידי מאשר הצעה עתידית, מה שמצביע על מחסור קצר טווח.
• איך השוו מחירי שנגחאי למחירי הכסף בקומקס?
  הכסף בשנגחאי נסחר בהרבה מעל המחירים בקומקס, מה שמשקף לחצים מסוימים מקומיים שלא נראים בצורה מלאה בשווקים המערביים.
• איזה מגזרים מניעים את הביקוש לכסף בסין?
  סקטורים כמו התעשייה הסולארית, האלקטרוניקה והרכבים החשמליים בסין צורכים כמויות גדולות של כסף, מה שמצמצם את הזמינות בשוק המקומי.