הזהב והכסף מצמצמים את היחס ל-66.9 כאשר שני המתכות מזנקים מעלה

מחירי הזהב עלו משפל סמוך ל-4,012 דולר לאונקיה ב-30 ביוני ונסגרו סביב 4,175 דולר עד 3 ביולי — עלייה של כ-2.1%. לפי נתוני שוק מצטברים המכסים את התקופה 27 ביוני עד 4 ביולי, זו הייתה העלייה השבועית הראשונה של המתכת זה חמישה שבועות. ביום העצמאות של ארה״ב, 4 ביולי, הזהב נסחר במחיר של 4,187 דולר לאונקיית טרוי.

הכסף התקדם אף יותר. המתכת עלתה מכ-58.3 דולר לאונקיה ליותר מ-62.4 דולר, קפיצה של 6% עד 7%, והובילה על פני הזהב לאורך כל ההתאוששות.

דוח התעסוקה מערער את ציפיות הריבית

לשכת הסטטיסטיקה של העבודה בארה״ב דיווחה כי מספר המשרות שאינן חקלאיות עלה ב-57,000 בלבד ביוני — הרבה מתחת לתחזיות הכלכלנים שעמדו סביב 110,000. שיעור האבטלה טיפס ל-4.2%, וצמיחת המשרות במגזר הפרטי נחלשה לצד ההחמצה בנתון הראשי.

הסוחרים הגיבו במהירות. ההסתברות להעלאת ריבית של הפד בספטמבר, הנמדדת באמצעות כלי CME Fedwatch, ירדה מכ-66% לכ-53% עד 54% בימים שלאחר הפרסום.

ירידה בסיכויי העלאת הריבית החלישה את הדולר והורידה את התשואות הריאליות — שני גורמים התומכים בזהב ובכסף, שכן אף אחת מהמתכות אינה נושאת ריבית. אסטרטגים של OCBC תיארו את תחזיתם לזהב כ״חיובית בזהירות״ בעקבות הנתונים.

הביקוש התעשייתי לכסף מוסיף דלק

ההתאוששות החדה יותר של הכסף שיקפה את זהותו הכפולה — הן כמתכת מוניטרית והן כחומר גלם תעשייתי. ביקוש הקשור לפאנלים סולאריים, אלקטרוניקה ורכבים חשמליים שמר על הביקוש ארוך הטווח למתכת גבוה, גם כאשר המחירים נסוגו במהלך הרבעון השני.

יחס זהב-כסף, מדד לכמה אונקיות כסף נדרשות כדי להשתוות לאונקיית זהב אחת, הצטמצם לכ-66.9 ל-1 עד סוף התקופה, כאשר הכסף צמצם את הפער מול ביצועי היתר המוקדמים של הזהב.

שיף מתייחס לאחר שהמחירים ירדו מתחת ל-4,000 דולר

כלכלן הזהב פיטר שיף הגיב לירידה ב-30 ביוני מתחת ל-4,000 דולר, וקשר אותה בחלקה להיחלשות הין מול הדולר. שיף טען שסוחרים שנמלטים מין חלש לדולרים ״קופצים מהמחבת אל האש״ כאשר הם בוחרים בדולרים במקום בזהב.

שיף טען שוב ושוב כי יש למדוד את ביצועי הזהב לטווח הארוך מול הדולר ולא מול מניות, תוך שהוא מצביע על עלייתו מפחות מ-300 דולר בשנת 1999 לרמות הנוכחיות מעל 4,000 דולר.

מה הלאה

הזהב עדיין נמוך בכ-22% מהשיא בתחילת 2026 שמעל 5,300 דולר, והכסף ויתר על אף יותר מהשיאים של ינואר. רמת ההתנגדות לזהב נמצאת סביב 4,200 עד 4,300 דולר, בעוד שהכסף ניצב מול תקרה פסיכולוגית סביב 65 דולר.

אנליסטים מצפים כי נתוני אינפלציה קרובים, נתוני מכירות קמעונאיות ודוחות תעסוקה נוספים יקבעו האם ההתאוששות תימשך או תפנה את מקומה להתבססות. רכישות של בנקים מרכזיים והתפתחויות גיאופוליטיות הקשורות לדיפלומטיה בין ארה״ב לאיראן נותרות גורמי רקע התומכים בשתי המתכות לקראת אמצע יולי.