אסטרטג'י עשויה למכור ביטקוין בשווי 3.25 מיליארד דולר במסגרת תוכנית חדשה, מזהיר פיטר שיף

שיף משמיע אזעקה כאשר פוטנציאל מכירת הביטקוין העצום של Strategy מעורר חששות לזעזוע בשוק

החלטת Strategy Inc. (נאסד״ק: MSTR) לאשר מכירות ביטקוין עתידיות, שהוכרזה ביום שני, החריפה את החששות כי אסטרטגיית האוצר שלה עשויה להפעיל לחץ מערער יציבות על השוק הרחב יותר.

מבקר הביטקוין הוותיק ותומך הזהב פיטר שיף טען ב‑29 ביוני כי אפילו מכירות קטנות יחסית מצד המחזיקה התאגידית הגדולה ביותר של BTC עלולות להכביד על סנטימנט המשקיעים. הוא הצביע על גילוי של מכירה של 32 BTC מוקדם יותר החודש, אשר חפפה לירידה חדה במחיר הביטקוין.

“MSTR היא כעת מוכרת ביטקוין,” כתב שיף, והרחיב:

במסגרת ‘תוכנית מונטיזציית הביטקוין’ שזה עתה הוכרזה, היא עשויה למכור ביטקוין לשלוש מטרות: לגייס עד 1.25 מיליארד דולר למימון רזרבת ה‑USD שלה, לשלם דיבידנדים מועדפים וריבית על חוב, ולממן רכישות חוזרות של 1 מיליארד דולר במניות מועדפות ו‑1 מיליארד דולר במניות רגילות.”

מסגרת ההון הדיגיטלי לאשראי (Digital Credit Capital Framework) החדשה של החברה מרחיבה את הנסיבות שבהן ניתן לבצע מונטיזציה לביטקוין, ומאפשרת מכירות לצורך בניית רזרבת דולר אמריקאי, תמיכה בדיבידנדים מועדפים ותשלומי ריבית, ומימון רכישות חוזרות של מניות. שיף אמר שהאישורים הללו מייצגים מקור פוטנציאלי גדול בהרבה של לחץ מכירות מכפי שמשקיעים רבים הבינו בתחילה.

“אם סיילור ריסק את הביטקוין כשהוא הכריז על מכירה של 32 ביטקוין בלבד, תארו לעצמכם את ההשפעה של ההכרזה של היום שמאשרת ל‑MSTR למכור ביטקוין בשווי 3.25 מיליארד דולר. ב‑60 אלף דולר, זה מעל 54,000 ביטקוין. כמובן, ככל שהביטקוין יורד, צריך למכור יותר כדי לגייס את סכום הדולרים הזה,” הזהיר שיף.

שיף נתקל בהתנגדות משמעותית מצד תומכי ביטקוין, אנליסטים פיננסיים ומשקיעים קמעונאיים בשל אזהרותיו לגבי Strategy. מבקרים טוענים שהוא מגזים בסיכון למכירות BTC כפויות, מציג באופן שגוי את מבנה ההון של החברה, ומתעלם ממנגנונים שעשויים להעניק להנהלה גמישות. משקיעים הוסיפו כי הביקורת רבת‑השנים של שיף על נכסים דיגיטליים מחלישה את אמינותו.

סיילור משיב כאשר תוכנית הביטקוין של Strategy מעוררת מתיחות בשוק

יו״ר ההנהלה של Strategy, מייקל סיילור, דחה את החששות לגבי לחץ מכירות בביטקוין באמצעות הדגשת מצב הנזילות של Strategy ויכולתה לעמוד בהתחייבויותיה הכספיות. החברה דיווחה על רזרבת USD של כ‑2.55 מיליארד דולר נכון ל‑29 ביוני 2026, כולל תקבולים צפויים ממכירות הון בשוק (at-the-market) שטרם הוסדרו.

סיילור כתב:

“עם 2.55 מיליארד דולר של רזרבת USD ו‑1.25 מיליארד דולר של יכולת מונטיזציה של BTC לבניית רזרבה, ל‑Strategy יש כיסוי דיבידנדים של 3.80 מיליארד דולר, המייצג 25.9 חודשים.”

הערכות פנימיות מציבות את תשלומי הדיבידנד המועדף השנתיים והוצאות הריבית על כ‑1.76 מיליארד דולר, מה שמרמז שהרזרבה הקיימת לבדה מכסה כ‑17.4 חודשים של התחייבויות. הוספת יכולת מונטיזציית ה‑BTC שאושרה מאריכה את הכיסוי לכ‑25.9 חודשים.

אישור הדירקטוריון מגדיר מקרי שימוש נוקשים למכירות ביטקוין, ומגביל מונטיזציה לבניית רזרבה, שירות התחייבויות פיננסיות ותמיכה בתוכניות רכישה חוזרת. כל שימוש בביטקוין מעבר לקטגוריות הללו דורש אישור נוסף מהדירקטוריון.

Strategy הבהירה כי המסגרת אינה מחייבת מכירות ביטקוין ואינה קובעת לוח זמנים קבוע למונטיזציה. הביצוע תלוי בתנאי השוק, צרכי נזילות, שיקולי מס, דרישות משפטיות והערכת ההנהלה לגבי יעילות הון.