מייקל סיילור אומר שמעולם לא מכר ביטקוין, אפילו לא סאטושי אחד

סיילור מגיב לאחר מכירת הביטקוין האחרונה של Strategy

Strategy Inc. ‏(Nasdaq: MSTR) יו”ר ההנהלה, מייקל סיילור, הצהיר ב-3 באוגוסט כי מעולם לא מכר אף ביטקוין שהחזיק באופן אישי, כולל אפילו סטושי אחד. הצהרתו הבדילה בין פילוסופיית ההשקעה האישית שלו לבין מדיניות האוצר של החברה הציבורית, המתירה מכירות ביטקוין לצרכים תאגידיים מוגדרים.

ההצהרה הגיעה לאחר שStrategy הכריזה על מכירת הביטקוין השלישית שלה בשנת 2026, מה שהותיר את החברה עם 842,138 BTC לאחר שימוש בחלק מאוצרה כדי לתמוך בהתחייבויות תאגידיות במסגרת אסטרטגיית ניהול ההון שלה.

שכנוע אישי ומדיניות תאגידית הולכים במסלולים נפרדים

סיילור מסגר את המסר שלו “לעולם אל תמכור את הביטקוין שלך” כהכוונה המשותפת בין חוסכים, ולא ככלל מחייב שמנהל את המאזן של Strategy. הוא הדגיש כי Strategy חשפה מאז 2020 כי היא עשויה לרכוש או למכור ביטקוין תוך ניהול הון, נזילות, ניירות ערך והתחייבויות פיננסיות.

יו”ר ההנהלה של Strategy הבהיר גם ב-1 באוגוסט כי Strategy מצפה להישאר קונה נטו של ביטקוין לאורך זמן תוך שימוש בתוכנית מוניטיזציית ה-BTC כדי לספק גמישות פיננסית. הוא הוסיף כי התוכנית הוכרזה ב-29 ביוני, לפני שהחברה פרסמה את תוצאות הרבעון השני שלה, ופועלת במסגרת הון שאושרה על ידי הדירקטוריון.

אוצרות ביטקוין תאגידיים מציבים נכסים דיגיטליים במאזני חברות, שבהם מנהלים חייבים לאזן בין חשיפה ארוכת טווח לבין התחייבויות תפעוליות ואינטרסים של בעלי מניות. המבנה של Strategy מדגים כיצד החזקות תאגידיות שונות מארנקים אישיים, במיוחד כאשר דירקטוריונים מאשרים צעדי נזילות, תשלומי דיבידנד, שירות חוב או רכישות חוזרות של ניירות ערך.

Strategy בונה מסגרת רשמית למוניטיזציה של ביטקוין

Strategy הכריזה על מסגרת ההון של Digital Credit ב-29 ביוני, והקימה רזרבה בסך 2.55 מיליארד דולר ואישרה עד 1.25 מיליארד דולר במכירות ביטקוין נוספות לבניית רזרבות. המסגרת גם הציגה תוכניות רכישה חוזרת בהיקף של עד מיליארד דולר כל אחת עבור ניירות ערך מועדפים ומניית MSTR הרגילה.

הדיווח של החברה לרשות ניירות ערך האמריקאית (SEC) מזהה שלושה שימושים מאושרים למוניטיזציה של ביטקוין: מימון רזרבת הדולרים, תמיכה בדיבידנדים מועדפים ובריבית על חוב, ומימון רכישות חוזרות של ניירות ערך. עסקאות מעבר למטרות אלו או מעבר למגבלות שנקבעו דורשות אישור נוסף של הדירקטוריון, בעוד שלתוכנית אין תאריך תפוגה קבוע.

המסגרת העניקה ל-Strategy כיסוי נזילות משולב של 3.8 מיליארד דולר באמצעות הרזרבה הקיימת שלה ויכולת המוניטיזציה המאושרת של ביטקוין. סכום זה ייצג כ-25.9 חודשים של הוצאות דיבידנד מועדף וריבית צפויות, בעוד שהחברה קבעה סף רזרבה מינימלי השווה ל-12 חודשים של התחייבויות אלה.

Strategy משתמשת במכירות ביטקוין כדי לתמוך בהתחייבויות תאגידיות

המכירה המדווחת הראשונה של Strategy בשנת 2026 כללה מכירת 32 ביטקוין בכ-2.5 מיליון דולר, כאשר התמורה תמכה בהתחייבויות דיבידנד של מניות מועדפות. העסקה סימנה את המימוש הראשון של החברה מאז 2022 והדגימה כיצד נכסי האוצר שלה יכולים לתמוך בהתחייבויות פיננסיות במסגרת גישה פעילה לניהול הון.

עסקה גדולה יותר באה לאחר מכן כאשר Strategy מכרה 3,588 ביטקוין בכ-216 מיליון דולר, במחיר ממוצע של כ-60,137 דולר למטבע. החברה ייעדה את התמורה לתשלומי דיבידנד של Digital Credit ושמרה לאחר המכירה על 843,775 ביטקוין, לצד רזרבת הדולרים שלה בסך 2.55 מיליארד דולר.

חשיפות מוקדמות יותר כבר פתחו את האפשרות למכירות ביטקוין כאשר ניירות הערך של Strategy נסחרו ברמות שהפכו רכישות חוזרות לאטרקטיביות. סיילור תיאר את הגישה כניהול הון פעיל, המאפשר לחברה להנפיק ניירות ערך בתנאים נוחים ולרכוש אותם בחזרה כאשר ההנהלה סברה שעסקאות אלה מועילות יותר לבעלי המניות.