ביטקוין רושם את הרבעון השלישי הטוב ביותר שלו מאז 2021: האם הוא יוכל להחזיק מעמד?

רבעון שהתחיל רע והסתובב

ביטקוין נכנס לרבעון השלישי כשהוא עמוק בבור, כשהנכס צנח לשפל של 2026 במהלך רצף אכזרי באביב (כאשר ירד ביותר מ־19% בשבוע אחד וביותר מ־26% לאורך 30 ימים). המפולת הותירה את יותר ממחצית מכלל הביטקוין במחזור במצב של הפסד לא ממומש בשפל.

Bitcoin.com News עקב אחרי הנכס כשהוא נסחר במרחק של 50% מתחת לשיא המחזור שלו באוקטובר 2025 של 126,209 דולר באותה תקופה, כאשר זרזים שוריים כמו ביקוש לקרנות סל (ETF) והצטברות מוסדית התנגשו בכוחות דוביים, כולל הידוק מקרו ומימוש רווחים מצד מחזיקים לטווח ארוך.

מאותו שפל, ביטקוין כבר התאושש באופן משמעותי, ולפי נתוני תשואה רבעונית שנעקבים על ידי Coinglass, הוא עלה כמעט ב־11% מתחילת הרבעון עד היום, מה שמסמן את הביצועים החזקים ביותר שלו ברבעון השלישי מאז 2021, כאשר ביטקוין עלה בכ־25% לאורך אותו פרק זמן של שלושה חודשים.

אף רבעון שלישי אחר בשנים שבין לבין לא התקרב למספרים הללו, וזה מה שהופך את ההתאוששות של 2026 לבולטת, גם אם אחוז העלייה עצמו קטן מזה של 2021.

יולי עשה את רוב העבודה הקשה

חלק גדול מהעוצמה של הרבעון השלישי הגיע ביולי לבדו, כאשר ביטקוין עלה בכ־9.8% במהלך החודש, פרק הזמן הטוב ביותר שלו של 30 ימים מזה בערך שנה. מה שבולט בראלי של יולי הוא מה שלא הניע אותו, כלומר בניגוד להתאוששויות קודמות שהוזנו מזרימות כבדות לקרנות סל (ETF) נקודתיות על ביטקוין, המהלך הזה הגיע ברובו “ללא העזרה של וול סטריט”, מה שמצביע על כך שלחץ הקנייה נבע יותר משווקי הספוט והנגזרים מאשר מגל חדש של הקצאה מוסדית.

עד כה, ראליים שנבנו על הצטברות רחבה של ETF נטו למשוך המשך קנייה מתמשך, בעוד שראליים שמונעים יותר מסגירת שורטים או מביקוש ספוט דליל יכולים להתפרק מהר יותר ברגע שהמומנטום דועך. ביטקוין נכנס לאוגוסט סביב 64,040 דולר ומאז מצא תמיכה באזור 64,500 דולר, וכעת נסחר מעל 65,000 דולר מאז השבוע שעבר (בתוך טווח צר אך יציב ביחס לתנודות החדות שאפיינו את הרבעון השני).

הכורים מוסיפים רצפה, וגם תקרה

סקטור הכרייה של ביטקוין מציע נקודת נתון נוספת לגבי רמת הלחץ שבה נמצא השוק כיום. בשלב זה, כשהנכס נסחר סביב 63,500 דולר, הדבר מציב את הכורים בערך בעלות ההפקה שלהם, כלומר סיכונים נוספים כלפי מטה דוחפים חלק מהפעילויות לנקודת איזון או גרוע מכך. היסטורית, מחירים שמרחפים סביב רמות איזון של כורים פעלו כרצפה גסה, משום שמכירות כפויות מצד כורים שאינם רווחיים נוטות להיחלש, אף שבמקביל זה גם מגביל את ההתלהבות מכך שהראלי ימשיך לעלות בחדות ללא זרז חדש.

השאלה הגדולה שמרחפת מעל העליות של הרבעון השלישי היא העונתיות. אוגוסט היה היסטורית אחד החודשים החלשים יותר של ביטקוין, משום שמאז 2013 התשואה הממוצעת באוגוסט עומדת על +1.12% בלבד, בעוד שהתשואה החציונית קרובה יותר ל־-7.49%, מה שמשקף כיצד קומץ אוגוסטים חזקים מטהים את הממוצע למרות שרוב השנים מסתיימות שלילית.

רק שני אוגוסטים קודמים הציגו עליות יוצאות דופן (בערך +30% ב־2013 ו־+13.8% ב־2021), כלומר שיעור הבסיס ההיסטורי מעדיף התבססות או תיקון כלפי מטה יותר מאשר המשך העוצמה של יולי.

תחזיות שהסתובבו לקראת אוגוסט הצביעו על אפשרות ל”שטיפה” לעבר הטווח 55,000–60,000 דולר בהמשך הרבעון, כתוצאה מהידרדרות במדדי תמחור כמו ציון ה־MVRV Z שמעמיק לתוך טריטוריה שלילית לצד חרדה מקרו־כלכלית רחבה יותר. אם התרחיש הזה יתממש, הוא ימחק נתח משמעותי מהעלייה הנוכחית של הרבעון השלישי לפני שהרבעון ייסגר.