'אנחנו לא רוצים להיות בעסקי החילוץ': יו"ר הפד מזהיר שהקריפטו הוא לגמרי בכוחות עצמו

וורש הופיע בפני הוועדה לצורך הדוח החצי-שנתי של הפד על המדיניות המוניטרית, דיון המוכר כעדות האמפרי-הוקינס. הוא גם אמור להופיע בפני ועדת הבנקאות של הסנאט ביום רביעי.

‘איננו רוצים להיות בעסקי החילוץ’

הדיון על קריפטו עלה במהלך שאלות מצד חבר הקונגרס בראד שרמן, דמוקרט מקליפורניה, ספק ותיק בנוגע לנכסים דיגיטליים היושב בוועדה. שרמן שאל את וורש באופן ישיר האם הפד יספק תמיכה לשוקי מטבעות הקריפטו או המטבעות היציבים כפי שגיבה קרנות שוק כספי במהלך המשבר הפיננסי של 2008.

וורש פתח את תשובתו בהתייחסות להיסטוריה האישית שלו עם אותו משבר. “עדיין יש לי את הצלקות מהמשבר הפיננסי של 2008,” אמר וורש. “לכולנו יש צלקות מהמאמצים החריגים שאני ועמיתיי נקטנו תחת הנהגתו של היו״ר ברננקי. זה לא משהו שאנחנו רוצים לחזור עליו.”

שרמן לחץ עוד, וביקש מוורש לשלול חילוץ של מטבעות יציבים ושל מטבעות קריפטוגרפיים באופן ספציפי. וורש השיב במונחים כלליים יותר במקום לנקוב במגזר ישירות. וורש אמר לפאנל:

“איננו רוצים להיות בעסקי החילוץ, נקודה.”

שרמן ציין שהפד כן התערב למען קרנות שוק כספי במהלך משבר 2008 ושאל האם זעזוע דומה בשוקי הקריפטו יגרור את אותה תגובה. וורש עמד בעמדתו תוך שהוא משאיר מרחב לפד לפעול בשוליים.

“נעשה כל שביכולתנו כדי למתן סיכונים חריגים מסוג זה, אם וכאשר הם יתעוררו במהלך ארבע השנים הבאות,” אמר וורש לשרמן. “אנחנו רוצים להיות במצב שבו איננו מחלצים אף אחד, כולל קריפטו.”

שרמן אמר לוורש שהוא לא ענה באופן מלא על השאלה, ואז עבר לכללי ההון של הבנקים. הוא גם סימן את הבקשה של קראקן מול הבנק הפדרלי של קנזס סיטי כעניין מדאיג הקשור לגישה של גורמים שאינם בנקים למערכת התשלומים, סימן לכך שמחוקקים עוקבים אחר האופן שבו חברות קריפטו מתחברות לתשתית הבנקאית המסורתית.

וורש מכנה את האינפלציה ‘בחירה’

האינפלציה שלטה בחלק גדול מהדיון. וורש תיאר את האינפלציה כבחירה ולא כתוצאה בלתי נמנעת וציין שלוועדת קביעת הריבית של הפד אין סובלנות לכך שעליות מחירים יישארו גבוהות. “לחברי הוועדה שלנו אין סובלנות לאינפלציה גבוהה באופן מתמשך,” אמר וורש. “ואנחנו חולקים מחויבות נחושה להשבת יציבות המחירים.”

הפד הותיר את ריבית הייחוס שלו בטווח 3.5% עד 3.75% בישיבת יוני, הראשונה של וורש כיו״ר. הוא אמר למחוקקים ששוק העבודה נראה מאוזן, עם אבטלה נמוכה, מעט פיטורים וצמיחת שכר יציבה, כלומר יעדיו של הפד באינפלציה ובתעסוקה אינם פועלים כעת זה נגד זה. וורש הוסיף שהתקדמות מתמשכת באינפלציה תתמוך בסופו של דבר בתשואות ארוכות-טווח נמוכות יותר.

ביום שלישי אחר הצהריים, 14 ביולי, מהמרי שוקי החיזוי תימחרו את האפשרות שעדיין עשויה להתממש העלאת ריבית השנה. האירוע של Polymarket בנושא מייחס הסתברות של 52% לכך שהפד יעלה את ריבית הייחוס ב-2026. השוק של Kalshi שעוקב אחר אותה שאלה מציב את הסיכויים על 48%. ההסתברות ב-Polymarket ירדה מ-66% אתמול ל-52% הנוכחיים, בעוד שהסיכויים ב-Kalshi היו מעל 60% ב-13 ביולי.

הרחבת תשתיות ה-AI מזינה השקעות עסקיות

וורש הצביע על השקעות עסקיות כמאפיין הבולט של הכלכלה הנוכחית. סך ההשקעות בציוד עלה בכ-8% במהלך השנה שהסתיימה ברבעון הראשון, מונע במידה רבה על ידי בניית מרכזי נתונים הקשורה לבינה מלאכותית. ההוצאה על טכנולוגיה עילית בתוך אותה קטגוריה צמחה בכמעט 25% על בסיס ארבעה רבעונים. “נראה בלתי נמנע שמה שמכונה כיום ‘השקעות ב-AI’ ייקרא בקרוב פשוט ‘השקעה’,” אמר וורש, והוסיף שהפד עוקב אחר המשמעות של ההתרחבות עבור האינפלציה ושוק העבודה.

חמש קבוצות משימה בוחנות מחדש את נהלי הפד

וורש גם תיאר חמש קבוצות משימה שיצר כדי לבחון את נהלי הפד מן היסוד. הקבוצות עוסקות בתקשורת של הפד, במדיניות המאזן, במקורות נתונים כלכליים, בהשפעת טכנולוגיה חדשה על פריון ועבודות, ובמסגרות המשמשות לחשיבה על אינפלציה. הוא אמר שהצוותים מתחילים מ”דף נייר ריק” וידווחו פנימית לכל 19 קובעי המדיניות של הפד לפני שיפורסמו ממצאים כלשהם לציבור.

עצמאות הפד הייתה נושא נוסף בדיון. וורש הדגיש את ההפרדה של הבנק המרכזי מלחץ פוליטי, נקודה ששרמן הדהד בדברי הפתיחה שלו כאשר ייחס לעצמאות הפד תרומה לסיוע במניעת נזק אינפלציוני עמוק יותר בשנים האחרונות. העדות התקיימה באותו יום שבו פורסמה קריאה חדשה של מדד המחירים לצרכן וחבילת דוחות רווחי בנקים לרבעון השני, מה שנתן למשקיעים ולמחוקקים כמה נקודות נתונים לשקול בו-זמנית. וורש נמנע מלתת הנחיה מפורשת לגבי מהלך הריבית הבא של הפד, בהתאם לגישתו מאז נכנס לתפקיד היו״ר.

מה זה אומר עבור שוקי הקריפטו

עבור שוקי הקריפטו, המסר של וורש היה של גבולות ברורים יותר מאשר עוינות גלויה. הוא לא אותת על התנגדות לנכסים דיגיטליים באופן רחב, ודיווחים ציינו את הרקע היחסית רהוט-קריפטו שלו בהשוואה ליושבי ראש פד קודמים, יחד עם השקעות קשורות לקריפטו שדווחו. אך הוא הבהיר שמתח בשוק במגזר לא ייענה בסוג מתקני הנזילות שהפד העמיד לקרנות שוק כספי ב-2008.

ביטקוין המשיך את עלייתו ביום שלישי והגיע לשיא יומי של 64,913 דולר עד 11:30 בבוקר שעון החוף המזרחי. גם המניות בארה״ב המשיכו את ההתאוששות שלהן, והוסיפו לריבאונד הרחב יותר בנכסי סיכון. שרמן גם ניצל חלק מזמנו כדי ללחוץ על וורש בנושא דרישות ההון של הבנקים, ושאל האם הסטנדרטים מתקופת 2019 היו מספקים או שיש להעלותם במסגרת ההצעה המחודשת הנוכחית.

וורש הדגיש שכלל הון נמצא פתוח להערות הציבור והוא מתכוון לעיין בתגובות לפני שיגבש עמדה, תוך שהוא מצביע על יחסי הון חזקים, נזילות, פיקוח ומשמעת שוק כעמודי התווך של מערכת פיננסית איתנה.

עדותו של וורש קובעת את הטון לקראת הופעתו בפני ועדת הבנקאות של הסנאט ביום רביעי, שם צפוי שמחוקקים ילחצו עליו עוד הן לגבי האינפלציה והן לגבי עמדת הפד כלפי נכסים דיגיטליים.