Seuls 0,52 % des bitcoins sont actifs sur la chaîne de blocs — voici pourquoi

Le marché des rendements du bitcoin, évalué à 8,4 milliards de dollars, laisse 99 % de l’offre inexploitée

Le bitcoin est peut-être l’actif le plus important du secteur des cryptomonnaies, mais une très faible partie de celui-ci est réellement mise à profit sur la chaîne pour générer des rendements pour ses détenteurs.

Un rapport conjoint de Yield Basis et Valueverse a révélé que seuls 104 105 BTC étaient déployés dans des stratégies productives au 20 septembre, soit environ 8,7 milliards de dollars et à peine 0,52 % de l'offre en circulation.

Cela signifie que plus de 99 % des bitcoins restent en dehors des stratégies DeFi génératrices de rendement.

Cet écart est frappant, car le bitcoin a déjà été largement tokenisé. Les actifs « wrapped », notamment le WBTC, le cbBTC et le tBTC, représentent ensemble plus de 218 000 unités équivalentes à des BTC. Pourtant, selon le rapport, seuls environ 35 % de ces bitcoins « wrapped » sont actuellement déployés de manière productive.

Les prêts dominent le marché BTCFi, mais les rendements restent faibles

Le marché actuel du BTCFi est fortement concentré sur les prêts. Selon le rapport, les prêts représentent 81 % des BTC productifs, tandis que le staking et le restaking en représentent 12 % supplémentaires. Les stratégies de liquidité restent beaucoup moins importantes.

L’apport de liquidité classique représente environ 5,5 % des BTC productifs, tandis que les modèles protégés contre la perte impermanente ne représentent que 1,3 %. Cela reflète un problème central pour les détenteurs de bitcoins : les rendements des prêts sont extrêmement faibles, s’élevant en moyenne à environ 0,01 %, car la demande d’emprunt de BTC reste elle-même limitée.

La liquidité des DEX peut générer des revenus plus élevés grâce aux frais de transaction, mais la perte impermanente a freiné son adoption. Seuls environ 7 000 BTC sont actuellement déployés sur les bourses décentralisées.

Yield Basis mise sur une liquidité sans perte impermanente

Yield Basis se positionne autour de cette contrainte. Le protocole utilise des positions à effet de levier sur Curve Cryptoswap et un rééquilibrage automatisé pour générer du rendement à partir des activités de trading et d’arbitrage, tout en tentant de neutraliser la perte impermanente.

Depuis son lancement, Yield Basis a déclaré avoir pris en charge plus de 4,32 milliards de dollars d’activité cumulée, générant 2,4 millions de dollars de rendement réalisé et environ 180 000 dollars de gains non réalisés sur les frais pour les fournisseurs de liquidité à la fin du deuxième trimestre 2026.

Ses marchés de « BTC-wrappers » ont généré des rendements fondamentaux compris entre environ 2,50 % et 2,91 % au cours du premier semestre, a précisé la société, tandis que les rendements liés au rachat des jetons de liquidité non mis en jeu variaient entre 2,60 % et 3,00 %. Selon le rapport, le protocole représente désormais environ 19 % de l’ensemble des BTC déployés sur les bourses décentralisées (DEX).

Le Bitcoin productif pourrait atteindre 270 000 BTC d’ici 2030

Valueverse estime que le marché du bitcoin productif pourrait atteindre environ 270 000 BTC d’ici 2030 dans un scénario de base. Un scénario plus optimiste place ce chiffre à près de 470 000 BTC.

La plus grande opportunité ne réside pas dans le transfert de BTC entre les protocoles DeFi existants, mais dans la capacité à convaincre les détenteurs à long terme de déployer des pièces qui sont actuellement inactives. Pour BTCFi, c’est là que réside le véritable enjeu.

Le bitcoin n’a pas besoin d’une tokenisation nettement plus importante pour passer à la phase de croissance suivante. Il a besoin que les détenteurs actuels de bitcoins soient convaincus que le rendement sur la chaîne vaut la peine de prendre le risque.