Visa et Mastercard s'associent à un investissement d'un milliard de dollars dans l'OUSD, soutenu par Stripe

L’OUSD, soutenu par Stripe, fait son entrée avec 1 milliard de dollars et un pari différent sur les stablecoins

Les stablecoins indexés sur une monnaie fiduciaire offrent depuis longtemps aux émetteurs une activité très lucrative : collecter des dollars, émettre des tokens et générer des revenus sur les réserves. Le stablecoin « open usd » (OUSD) d’Open Standard tente de bouleverser ce modèle. Ce token indexé sur le dollar américain a été lancé mercredi avec plus d’un milliard de dollars engagés par ses partenaires fondateurs : Coinbase, Mastercard, Shopify, Stripe et Visa.

Les entreprises qui satisfont aux contrôles « Know-Your-Business » peuvent émettre ou racheter des OUSD au pair, sans frais ni plafonds de volume, tandis que les partenaires perçoivent la majeure partie des revenus générés par les réserves. En d’autres termes, l’OUSD ne se contente pas de concurrencer l’USDT et l’USDC en termes de circulation. Il s’attaque à la question de savoir qui est rémunéré pour mettre ces dollars en circulation.

Un stablecoin qui partage les recettes

Open Standard a dévoilé le projet pour la première fois le 30 juin, avec plus de 140 entreprises engagées. Mercredi, cette liste dépassait les 200, regroupant des banques, des réseaux de cartes, des entreprises de fintech, des plateformes commerciales et des fournisseurs d’infrastructures cryptographiques. Coinbase, Mastercard, Shopify, Stripe et Visa détiennent des participations initiales égales, tandis qu’une grande partie du capital restant est destinée aux partenaires qui contribueront concrètement à augmenter l’offre d’OUSD et le volume des transactions au cours des prochaines années.

Le mécanisme est assez simple. L’OUSD est adossé à 1:1 au dollar américain, les réserves étant détenues par des institutions financières telles que Blackrock, Lead Bank et BNY. Bridge, racheté par Stripe pour 1,1 milliard de dollars en 2024, émet le token et publie chaque mois des attestations de réserves. Open Standard prélève une modeste commission de gestion, tandis que les partenaires perçoivent le reste du rendement des réserves. Cela renverse le modèle économique habituel des stablecoins, dans lequel l’émetteur conserve généralement les revenus générés par la masse en circulation.

« Nous voulons être le stablecoin le plus utile, tout comme l’est le dollar américain. Tous les autres stablecoins constituent un fonds. Nous, nous créons de la monnaie », a déclaré le PDG Zach Abrams.

Quatre chaînes, pas de copies pontées

L’OUSD a été lancé en natif sur des réseaux blockchain tels qu’Ethereum, Base (le réseau de couche 2 incubé par Coinbase), Solana et Tempo (aligné sur Stripe), ce qui signifie qu’il n’existe pas de jeton original unique dont des copies pontées seraient dispersées un peu partout. Chaque réseau dispose d’une version native. L’accès se fait dans un premier temps via Stripe, BVNK (propriété de Mastercard) et la plateforme Visa Stablecoin, tandis que la prise en charge par Coinbase débutera le 1er octobre. Coinbase, Kraken et Uniswap sont les premières plateformes d’échange.

C’est Tempo qui a fourni le premier chiffre impressionnant. Le réseau a fait état de plus de 400 millions de dollars de liquidités en OUSD dès le premier jour, et Dan Romero, directeur commercial de Tempo, a expliqué que la chaîne visait environ 1 milliard de dollars d’ici quelques mois. Aave Labs a également déposé une proposition visant à ajouter l’OUSD en tant qu’actif pouvant être fourni et emprunté sur Aave V3 Core et V4 Core Hub, bien qu’il ne soit pas initialement considéré comme une garantie.

Les poids lourds sont déjà de la partie

La liste des partenaires ressemble moins à celle d’une start-up crypto qu’à celle d’un salon dédié aux paiements. Visa, Mastercard, American Express, Discover, Blackrock, BNY, Standard Chartered, U.S. Bank, Google, Shopify, Coinbase, Ripple, Western Union et d’autres sont de la partie. UBS et le groupe japonais SBI Holdings se sont joints à eux par la suite. Il est à noter que Circle, l’émetteur de l’USDC, ne figure pas parmi les partenaires. Will Gaybrick, de Stripe, a déclaré que l’OUSD deviendrait le stablecoin par défaut de Stripe pour les entreprises, tandis que des dirigeants de Visa, Mastercard et Coinbase ont souligné qu’ils restaient déterminés à prendre en charge plusieurs cryptomonnaies plutôt que de remplacer l’USDC.

Alors que l’action de Circle avait initialement été affectée lorsque Open Standard avait dévoilé le projet pour la première fois, aujourd’hui, cette nouvelle n’a pas eu d’impact significatif sur le cours de l’émetteur de l’USDC. Toutefois, le titre CRCL, coté à la Bourse de New York (NYSE), a reculé de 10 % au cours des cinq dernières séances et d’environ 38 % au cours des 12 derniers mois. Mercredi, à la mi-journée, le titre CRCL affichait une légère baisse.

La question à un milliard de dollars

Malgré tous ces grands noms, Open Standard n’échappe pas au problème récurrent des stablecoins. La distribution est primordiale. Bridge conserve les pouvoirs de mise à niveau, de suspension, de gel et de liste blanche, tandis que les cinq sociétés fondatrices contrôlent le capital initial. Les partenaires doivent également atteindre des seuils d’activité non divulgués pour acquérir des parts.

Et l’USDT et l’USDC disposent déjà d’un atout que l’OUSD ne peut pas créer du jour au lendemain : une liquidité bien établie sur les principales places boursières. Les nouveaux venus ont mis une somme rondelette sur la table, mais ce milliard de dollars d’engagements et ces 400 millions de dollars sur Tempo doivent désormais se traduire par une circulation effective. Un stablecoin soutenu par certains des plus grands noms du secteur des paiements vient de faire son apparition. Le plus intéressant sera de voir si ces entreprises et leurs clients l’utiliseront réellement.