Bitcoin : les optimistes visent 95 000$, les baissiers s'accumulent

L'intérêt ouvert sur les contrats à terme sur Bitcoin atteint 54,78 milliards de dollars

Selon les données de Coinglass, l’intérêt ouvert total des contrats à terme sur le bitcoin s’élève à 672 480 BTC, soit une valeur d’environ 54,78 milliards de dollars. L’intérêt ouvert, qui mesure les contrats dérivés en cours n’ayant pas encore été réglés ou clôturés, a augmenté de 0,98 % au cours de la dernière heure, de 1,59 % sur quatre heures et de 1,46 % sur 24 heures. Ces chiffres suggèrent que les traders renforcent leur exposition plutôt que de se retirer du marché, même si la hausse de l’encours de contrats à elle seule ne permet pas de déterminer si ce sont les haussiers ou les baissiers qui dominent le marché.

La plateforme centralisée (CEX) Binance détient la plus grande part déclarée de l’encours des contrats à terme sur bitcoin, avec 139 190 BTC d’une valeur de 11,33 milliards de dollars, soit 20,68 % du total. Le CME suit avec 107 630 BTC d’une valeur de 8,77 milliards de dollars, soit 16 %, tandis que Bybit représente 5,96 milliards de dollars et 10,88 %. Gate détient 4,93 milliards de dollars supplémentaires, MEXC 4,43 milliards de dollars et Hyperliquid 3,54 milliards de dollars. Le « casino » des produits dérivés compte de nombreuses tables, et Binance occupe actuellement la plus grande d’entre elles.

Les bourses de contrats à terme sur Bitcoin affichent une activité de marché divergente

L'activité au niveau des bourses révèle des différences considérables derrière la modeste hausse globale du marché. Gate a enregistré une hausse de 8,87 % de son encours de positions sur 24 heures, tandis que BingX a affiché une augmentation spectaculaire de 31,30 %, bien qu'à partir d'une base plus modeste de 820,82 millions de dollars. Bybit a gagné 2,27 %, OKX a progressé de 1,77 % et le CME a enregistré une hausse de 1,49 %. Dans le même temps, MEXC a reculé de 5,32 %, Kucoin a glissé de 0,61 % et Bitunix a perdu 1,24 %. Tout le monde n’a pas reçu la même invitation à la fête de l’effet de levier. Le graphique des contrats à terme à plus long terme offre une perspective supplémentaire. L’intérêt ouvert sur les contrats à terme Bitcoin avait frôlé les 90 milliards de dollars lors du précédent pic du marché avant de se contracter fortement à mesure que les cours reculaient. Le positionnement actuel sur les dérivés BTC, qui s’établit autour de 54,78 milliards de dollars, reste nettement inférieur à ces sommets, même si les dernières séances montrent un regain d’activité. Cette combinaison suggère que l’appétit spéculatif est de retour sans pour autant atteindre les extrêmes observés lors de la précédente remontée.

L'encours des options sur Bitcoin favorise les options d'achat par rapport aux options de vente

Le marché des options sur le Bitcoin présente un profil de positionnement nettement haussier. Coinglass fait état de 289 312,28 BTC d’options d’achat en cours contre 198 131,61 BTC d’options de vente, ce qui confère aux options d’achat 59,35 % de l’encours total des options. Le total des positions en cours s’élève à environ 487 443,89 BTC. Les options d’achat bénéficient généralement d’une hausse des cours, tandis que les options de vente offrent une exposition à la baisse ou une protection, bien que les stratégies individuelles puissent compliquer cette interprétation simpliste.

Le volume des transactions brosse un tableau légèrement différent. Au cours des dernières 24 heures, les options de vente ont représenté 26 490,98 BTC, soit 52,07 % du volume des options, contre 24 382,33 BTC pour les options d’achat, soit 47,93 %. Les traders de cryptomonnaies pourraient détenir des positions haussières tout en achetant simultanément une protection contre la baisse. En d’autres termes, les acteurs du marché des options semblent optimistes quant à demain, mais ne laissent pas pour autant leur « parapluie » de aujourd’hui à la maison. Les positions les plus importantes répertoriées sur Deribit se concentrent autour de prix d’exercice haussiers à court terme. Son option d’achat à 95 000 $ du 30 octobre arrive en tête avec un intérêt ouvert de 19 951 BTC, suivie par l’option d’achat à 100 000 $ avec 11 284,3 BTC et celle à 90 000 $ avec 10 710,6 BTC. Les contrats de décembre occupent également une place importante, notamment les options d’achat à 80 000 $, 100 000 $ et 120 000 $, ainsi qu’une option de vente à 60 000 $. Ces concentrations révèlent des préférences de positionnement, et non des objectifs de cours garantis.

Les options Bitcoin du CME révèlent une exposition moindre et des échéances plus courtes

Les données de Cryptoquant sur les options CME révèlent une contraction substantielle des positions en cours depuis fin 2025, période durant laquelle l’exposition aux options de vente dépassait fréquemment les 200 millions de dollars. Fin octobre 2026, le volume cumulé quotidien des positions avait diminué pour atteindre des niveaux relativement modestes, les options de vente étant généralement plus nombreuses que les options d’achat.

La répartition des échéances du CME montre également une exposition substantielle concentrée sur une période d’un à deux mois, parallèlement à des positions plus modestes s’étendant sur les trimestres suivants. Le marché institutionnel des options semble nettement moins encombré qu’au cours de son précédent pic d’activité.

Les niveaux de « max pain » des options sur Bitcoin se situent autour de 81 000 dollars

À l’approche de l’échéance du 30 octobre, les estimations du « max pain » se regroupent autour du cours actuel du bitcoin. Deribit affiche environ 78 000 dollars pour le 30 octobre, tandis que Binance et OKX indiquent environ 81 000 dollars. L’échéance majeure de décembre présente une autre particularité : le « max pain » de Deribit se situe près de 75 000 $, contre environ 81 000 $ sur Binance et 78 000 $ sur la plateforme de trading OKX. Le « max pain » représente le prix de règlement théorique minimisant le montant total des paiements versés aux détenteurs d’options ; il ne s’agit pas d’une prévision de prix fiable.

Dans l’ensemble, les marchés dérivés du bitcoin révèlent une exposition croissante aux contrats à terme, un positionnement en options à forte prédominance d’options d’achat et une demande renouvelée de couvertures contre la baisse. La concentration des prix d’exercice entre 90 000 et 100 000 dollars met en évidence des ambitions haussières, tandis que les niveaux de « max pain » spécifiques à chaque plateforme laissent entrevoir une situation à court terme plus complexe.

Le bitcoin s'établit peut-être à 81 700 dollars au moment où nous écrivons ces lignes, mais les traders de produits dérivés ont déjà placé leurs paris sur un champ de bataille considérablement plus vaste.