Le bitcoin sous 74 000 $, options sur 72 000 $, liquidations en hausse

Les dérivés du bitcoin font face à de lourdes liquidations alors que les traders en position longue en font les frais

Le cours du bitcoin a débuté la matinée de mardi en affichant une baisse quotidienne de 1,3 % et une perte hebdomadaire de 3,5 %, la principale cryptomonnaie s’échangeant à 73 703 dollars vers 8 h 45, heure de l’Est. Derrière l’évolution des cours, les marchés des produits dérivés révèlent un mélange complexe de positions à effet de levier, d’activité défensive sur les options et d’un enthousiasme spéculatif en perte de vitesse.

Selon les registres de liquidations de Coinglass, 80 898 traders ont subi une liquidation au cours des dernières 24 heures, générant 356,16 millions de dollars de clôtures forcées. Les positions longues ont absorbé 280,40 millions de dollars, contre 75,77 millions de dollars pour les liquidations de positions courtes.

L’Ethereum (ETH) a représenté 117,61 millions de dollars de liquidations, suivi du bitcoin (BTC) avec 86,14 millions de dollars et de Solana (SOL) avec 23,45 millions de dollars. Les positions longues sur le BTC ont représenté 82,3 % des liquidations sur le BTC, tandis que celles sur l’ETH ont représenté 88,4 % du total des liquidations sur l’ETH.

La plus importante liquidation individuelle s’est produite sur le DEX décentralisé Hyperliquid, spécialisé dans les contrats à durée indéterminée, où une position longue BTC-USD de 14,31 millions de dollars a été anéantie. Binance représentait 42,6 % du total des liquidations sur l’ensemble des bourses suivies.

Ces turbulences font suite à une brève reprise post-électorale qui n’a pas réussi à créer une dynamique durable. Les analystes de Bitfinex ont déclaré mardi matin à Bitcoin.com News que cette hausse dépendait davantage du positionnement sur les produits dérivés que d’une accumulation significative sur le marché au comptant. Les analystes ont déclaré :

« Un marché soutenu par des positions longues sur des contrats perpétuels plutôt que par des offres au comptant a tendance à franchir les niveaux en cascade plutôt que de les franchir progressivement, et c’est ainsi que la base de coût a été perdue dimanche. »

Les options sur Bitcoin révèlent une forte exposition en décembre et des stratégies de trading défensives

Le marché des options présente un autre tableau intrigant. Les données de Coinglass sur les options Bitcoin publiées mardi indiquent 240 193,43 BTC de contrats d’options d’achat en cours contre 186 945,7 BTC d’options de vente, ce qui confère aux options d’achat une part de 56,23 % de l’intérêt ouvert total sur les options.

Cependant, le volume de transactions sur les dernières 24 heures favorise les options de vente, qui représentent 22 336,57 BTC, contre 20 920,15 BTC pour les options d’achat. Cette distinction suggère que, bien que les positions en cours penchent vers une exposition à la hausse, l’activité récente s’est légèrement orientée vers des instruments à la baisse.

La plus importante position cotée sur Deribit est l’option d’achat à 81 000 $ du 13 novembre, qui représente un encours de 8 306,8 BTC. Vient ensuite l’option d’achat à 80 000 $ de décembre, avec 8 028,8 BTC, tandis que l’option d’achat à 100 000 $ du 25 décembre représente 6 612,9 BTC supplémentaires.

À la baisse, l’option de vente à 60 000 $ de décembre représente 6 521,2 BTC, tandis que celle à 40 000 $ représente 5 504,5 BTC. Ces prix d’exercice éloignés illustrent l’étendue des positions en cours plutôt que de fournir des prévisions fiables sur le niveau auquel le bitcoin s’échangera.

Le volume des transactions révèle une réalité différente. L’option de vente à 74 000 $ du 13 novembre arrive en tête du classement de Deribit avec un volume de 3 563,4 BTC, suivie par l’option de vente à 72 000 $ du 27 novembre à 2 060,8 BTC. Ces deux prix d’exercice sont nettement plus proches du cours actuel du bitcoin. Par ailleurs, les graphiques de « max pain » indiquent que le niveau de Deribit pour l’échéance du 13 novembre se situe près de 75 000 $, celui du 27 novembre autour de 79 000 $ et celui, plus important, du 25 décembre près de 76 000 $.

En termes simples, le « max pain » représente le prix de règlement théorique auquel les détenteurs d’options en circulation subissent collectivement les pertes les plus importantes. Il ne s’agit pas d’une valeur garantie pour l’actif sous-jacent.

L’échéance de décembre se distingue par son énorme valeur notionnelle sur Deribit, qui avoisine les 11 milliards de dollars. Les données de Cryptoquant sur les options du CME montrent également une exposition en cours s’étendant sur plusieurs fenêtres d’échéance, bien que le positionnement global de la bourse ait considérablement diminué par rapport à ses sommets atteints début 2026.

L'intérêt ouvert sur les contrats à terme reste élevé malgré le refroidissement des taux de financement

Les marchés à terme du bitcoin continuent de présenter un effet de levier important. Les chiffres de mardi situent l’intérêt ouvert de Binance à 10,84 milliards de dollars, suivi par celui du CME à 7,33 milliards, de Bybit à 6,10 milliards, de MEXC à 5,15 milliards et de Gate à 4,54 milliards.

L'encours des contrats à terme de Binance a augmenté de 2,20 % en 24 heures, tandis que celui du CME a progressé de 1,61 %. À l’inverse, BingX a enregistré une forte contraction de 25,27 %, illustrant la répartition inégale de l’activité sur les produits dérivés entre les différentes plateformes de négociation.

Les données de Cryptoquant sur les taux de financement fournissent un autre détail révélateur. Après avoir passé la majeure partie de la période de février à mai en territoire négatif, les taux de financement agrégés du bitcoin sont devenus majoritairement positifs au cours du second semestre 2026. Cependant, les analystes de Bitfinex ont observé que les taux de financement s’étaient considérablement refroidis à la suite du rebond post-électoral, et ont déclaré :

« Un effet de levier bon marché nous indique que les positions longues ne sont plus surchargées, et non que quelqu’un achète. »

Les analystes du marché des cryptomonnaies ont également averti que les liquidations de positions courtes et le dénouement des couvertures liées aux élections avaient contribué à cette reprise temporaire, plutôt que des achats agressifs sur les marchés au comptant.

L’IPC en hausse en octobre accentue la pression alors que le bitcoin approche les 72 000 dollars

Les conditions macroéconomiques ont introduit une complication supplémentaire. Le rapport de mardi sur l’indice des prix à la consommation (IPC) d’octobre a montré une hausse de l’inflation globale de 0,4 % en glissement mensuel, dépassant les 0,3 % attendus. L’inflation sous-jacente a augmenté de 0,3 %, un chiffre également supérieur aux prévisions.

Ces chiffres pourraient renforcer les inquiétudes concernant la politique restrictive de la Réserve fédérale, ce qui risquerait de compliquer la reprise du bitcoin à mesure que les traders de produits dérivés réévaluent leur exposition. Les analystes de Bitfinex s’attendent à ce que le bitcoin reste dans la fourchette de 72 350 à 79 400 dollars suggérée par les options arrivant à échéance le 13 novembre, les échanges se concentrant sur la moitié inférieure de cette fourchette.

Ils ont également identifié la fourchette de 75 900 à 77 500 dollars comme une zone de vente potentielle, tandis qu’une reprise durable nécessiterait un regain de la demande au comptant et un retour au niveau de coût d’acquisition des détenteurs à court terme.

La question centrale est de savoir si la réduction de l’effet de levier spéculatif et la persistance d’un optimisme haussier peuvent jeter les bases d’une reprise des cours ou s’ils ne font que précéder une nouvelle vague de ventes. Les traders d’options maintiennent une exposition importante, les positions sur les contrats à terme restent élevées, et les derniers chiffres relatifs aux liquidations montrent à quelle vitesse l’optimisme alimenté par l’effet de levier peut s’effondrer.

Pour le bitcoin, un effet de levier moins coûteux n’offre à lui seul que peu de réconfort lorsque les acheteurs réels brillent par leur absence.