Les marchés dérivés du Bitcoin anticipent une évolution significative, alors que l'encours des options s'élève à 40 milliards de dollars et celui des contrats à terme dépasse les 40 milliards de dollars sur les principales bourses, tandis que la principale cryptomonnaie s'échangeait à 73 600 dollars dimanche 31 mai à 11 h 30 (heure de l'Est).
Les contrats à terme sur Bitcoin atteignent 42,6 milliards de dollars sur 11 bourses — Voici ce que laisse présager l'intérêt en cours pour le mois de juin
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Points clés
- L'encours des contrats à terme sur Bitcoin (OI) sur 11 bourses s'élève à environ 42,6 milliards de dollars, Binance (19,14 %) et CME (13,88 %) détenant les parts les plus importantes au 31 mai 2026, selon les données de Coinglass.
- L'échéance du 26 juin sur Deribit représente une valeur notionnelle d'environ 8,5 milliards de dollars, avec un « max pain » proche de 77 500 dollars, soit environ 5,3 % au-dessus du cours au comptant actuel de 73 600 dollars.
- L'intérêt ouvert (OI) des options de vente (put) sur CME dépasse celui des options d'achat (call) depuis novembre 2025, ce qui indique que la couverture institutionnelle persiste même si le Bitcoin se remet de ses plus bas niveaux de février 2026.
Encore des contrats à terme en cours sur les bourses
L'intérêt ouvert total des contrats à terme BTC sur les bourses s'élève à environ 42,6 milliards de dollars, en forte baisse par rapport au pic de plus de 90 milliards de dollars atteint début octobre 2025, lorsque le bitcoin s'échangeait à un peu plus de 126 000 dollars.
Binance arrive en tête de toutes les plateformes avec 141 100 BTC (10,40 milliards de dollars) d'encours de contrats à terme, représentant 19,14 % du marché, selon les données de coinglass.com. CME Group occupe la deuxième place avec 102 330 BTC (7,55 milliards de dollars), soit 13,88 % du total, ce qui indique que la participation institutionnelle via les contrats à terme réglementés reste importante, même si les cours au comptant ont reculé.
Gate détient 65 620 BTC (4,84 milliards de dollars, 8,9 %), Bybit 63 860 BTC (4,71 milliards de dollars, 8,66 %) et MEXC 75 980 BTC (5,60 milliards de dollars, 10,3 %). OKX affiche 44 310 BTC (3,27 milliards de dollars, 6 %), tandis que la bourse décentralisée de contrats à terme perpétuels Hyperliquid détient 29 730 BTC (2,19 milliards de dollars, 4,03 %).
Évolution notable de l'intérêt ouvert (OI) sur 24 heures :
- Bybit a chuté de 0,69 % sur 24 heures, soit la plus forte baisse parmi les principales bourses
- BingX a chuté de 44,18 % en OI sur 24 heures, une baisse significative
- Gate a gagné 2,08 % et OKX a progressé de 0,63 %
Le ratio OI/volume sur 24 heures pour Kucoin s'établit à 9,57, le plus élevé du jour, ce qui indique un volume relativement faible par rapport à son stock de positions ouvertes.
Encore ouvert sur les options Bitcoin
L'intérêt ouvert total des options BTC s'établit à près de 40 milliards de dollars, selon les données de Coinglass, ce qui représente un recul important par rapport aux sommets de plus de 65 milliards de dollars enregistrés fin novembre 2025. Les options d'achat dominent avec 59,25 % de l'intérêt ouvert total des options, représentant 248 395 BTC. Les options de vente représentent 40,75 %, soit 170 837 BTC. Cette répartition 59/41 favorise les positions haussières, mais ne constitue pas un déséquilibre extrême. Le volume sur 24 heures présente un biais similaire, avec 53,27 % d'options d'achat (9 120 BTC) contre 46,73 % d'options de vente (8 000 BTC).
Principaux contrats en cours sur Deribit
La plus grande position d'intérêt ouvert sur Deribit est un pari sur le fait que le bitcoin atteindra 120 000 $ d'ici décembre 2026, avec 7 089,4 BTC liés à ce contrat. Certaines prévisions vont dans ce sens. La deuxième plus importante est une position de couverture anticipant une baisse à 60 000 $ à cette même date, représentant 6 509,4 BTC, ce qui montre que tout le monde ne mise pas sur une remontée en fin d'année.
Deux autres positions notables se situent plus près. Les traders détiennent 5 769,4 BTC sur un contrat qui rapporte si le bitcoin atteint 80 000 $ d'ici le 31 juillet 2026, et 5 657,5 BTC supplémentaires sur un contrat visant 90 000 $ d'ici le 26 juin. Ces deux positions suggèrent un ensemble de paris haussiers visant des niveaux bien supérieurs au cours au comptant actuel avant la fin de l'été.
Options CME : les options de vente restent très présentes
Les données de Cryptoquant sur l'OI des options CME classées par position montrent que les options de vente surpassent systématiquement les options d'achat depuis fin novembre 2025, alors même que le cours du BTC a commencé à se redresser après ses plus bas de février 2026, proches de 65 000 $. Cette position fortement orientée vers les options de vente parmi les participants au CME, qui sont généralement des opérateurs institutionnels de couverture et des gestionnaires d'actifs, reflète une prudence face aux niveaux de prix actuels plutôt qu'une conviction quant à une cassure à court terme.
Les registres du CME classés par échéance montrent que les contrats à court terme (1 à 2 mois) dominent la structure actuelle, avec un OI à plus long terme très limité par rapport à la période d'accumulation d'octobre et novembre 2025.
Max Pain : Deribit, Binance, OKX
Le « max pain » de Deribit pour l'échéance du 26 juin 2026 se situe entre 77 500 et 78 000 dollars, la valeur notionnelle pour cette date approchant les 9 milliards de dollars. L'échéance la plus éloignée indiquée, mars 2027, montre un « max pain » s'effondrant à environ 70 000 $, ce qui représenterait une baisse d'environ 4,9 % par rapport au prix actuel.
Le « max pain » de Binance pour le 26 juin s'établit autour de 85 000 $, bien au-dessus du cours au comptant, avec une valeur notionnelle pour cette date atteignant environ 757 millions de dollars. La courbe grimpe de 74 000 $ à court terme pour atteindre un pic proche de 85 000 $ avant de redescendre vers 77 500 $ pour les échéances plus lointaines. Le « max pain » d'OKX présente un tableau différent. La courbe reste relativement plate autour de 74 000 $ jusqu'au 12 juin avant de grimper à environ 78 000 $ vers la fin du 26 juin. Elle se maintient ensuite entre 75 500 $ et 78 000 $ jusqu'à la fin de 2026, avant de bondir brusquement à près de 80 500 $ d'ici mars 2027, soit le niveau le plus élevé des trois bourses pour le « max pain » à long terme.
La théorie du « max pain » soutient que les vendeurs d’options, qui représentent la majorité des teneurs de marché sur les options, tirent le plus grand bénéfice lorsque l’actif sous-jacent arrive à échéance au prix où le plus grand nombre de contrats perd toute valeur. Avec le cours au comptant du BTC à 73 600 $, la majorité des niveaux de « max pain » sur les trois bourses se situent au-dessus du prix actuel pour l’échéance du 26 juin, ce que certains traders interprètent comme une force d’attraction poussant le prix à la hausse à l’approche de ce règlement.
Ce que les traders surveillent
L'échéance du 26 juin est la plus importante date de règlement en termes de valeur notionnelle sur Deribit, Binance et OKX. À lui seul, Deribit affiche environ 8,5 milliards de dollars de valeur notionnelle liée à cette date. L'évolution du prix dans les jours précédant cette échéance pourrait déterminer si la majeure partie des positions d'achat ouvertes expireront dans la monnaie ou se transformeront en poussière.
L'intérêt ouvert (OI) des contrats à terme CME reste proche de 7,55 milliards de dollars malgré la baisse générale de l'OI total du marché depuis fin 2025, ce qui suggère que les desks institutionnels n'ont pas renoncé à leur exposition au bitcoin. Le positionnement fortement orienté vers les options de vente sur le CME pourrait refléter des stratégies longues couvertes plutôt que des paris purement baissiers.
