Samedi, à 18 h 45 (heure de l'Est), le Bitcoin s'échangeait à 64 159 dollars, et le marché des produits dérivés qui l'entoure témoigne d'un recul et d'un repositionnement.
Les traders d'options Bitcoin se positionnent massivement sur un prix d'exercice de 120 000 dollars jusqu'en décembre 2026
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Points clés
- L'encours des options sur le bitcoin du CME est passé de 290 millions de dollars en novembre à moins de 40 millions de dollars d'ici juin 2026.
- Le « max pain » de Deribit grimpe à 75 000 dollars pour les échéances de septembre et décembre 2026.
- Binance arrive en tête de l’encours des contrats à terme avec 131,97 K BTC, soit une part de 18,22 %, selon les données de Coinglass.
L’intérêt ouvert sur les options Bitcoin du CME, mesuré en dollars, est passé d’un pic proche de 290 millions de dollars fin novembre à environ 30 à 40 millions de dollars à la mi-juin, selon les données de Cryptoquant. L'encours des options de vente reste supérieur à celui des options d'achat la plupart des jours de négociation, une tendance qui se maintient depuis juillet 2025.
Lorsque l’on ventile le carnet d’options du CME par échéance, la plupart des contrats se concentrent sur une période d’un à deux mois. Les positions à plus long terme, celles expirant dans quatre mois ou plus, se sont considérablement réduites depuis l’automne, les traders se concentrant sur des paris à court terme plutôt que de répartir le risque jusqu’en 2026 et au-delà.
L'intérêt ouvert sur les contrats à terme révèle une situation différente
L’intérêt ouvert sur les contrats à terme Bitcoin, toutes bourses confondues, brosse un tableau plus complet. Binance arrive en tête de toutes les plateformes avec un intérêt ouvert de 131,97 K BTC, d’une valeur de 8,42 milliards de dollars, ce qui représente une part de marché de 18,22 %, selon les données de Coinglass. Le CME se classe deuxième parmi les plateformes répertoriées avec 106,03 K BTC, soit 6,77 milliards de dollars, détenant une part de 14,64 % avec un ratio encours de contrats/volume particulièrement élevé de 1,1547.
Gate et Bybit se situent au coude à coude, avec environ 60 000 BTC chacun. MEXC détient 71 300 BTC. Des plateformes plus modestes comme Bitget, BingX et Bitunix complètent le classement, BingX affichant une baisse de 18,41 % de son encours sur 24 heures, soit la plus forte baisse parmi les principales plateformes suivies.
L'encours total des contrats à terme sur BTC, exprimé en dollars, est passé de sommets supérieurs à 90 milliards de dollars en octobre dernier à une fourchette se situant désormais entre 60 et 70 milliards de dollars, suivant ainsi le recul du bitcoin par rapport à des niveaux supérieurs à 120 000 dollars.
Les options d’achat restent plus nombreuses que les options de vente sur Deribit
Sur Deribit, la plus grande bourse d’options sur cryptomonnaies, les options d’achat l’emportent sur les options de vente en termes d’encours total, avec 303 642,92 BTC contre 215 446,49 BTC, soit une répartition de 58,50 % contre 41,50 % en faveur des paris à la hausse. La tendance s’inverse en termes de volume sur 24 heures, où les options de vente devancent légèrement les options d’achat, avec 11 148,96 BTC contre 10 504,94 BTC, ce qui suggère une activité de couverture à court terme, même si les positions à plus long terme penchent en faveur d’une tendance haussière.
Parmi les prix d'exercice les plus actifs sur Deribit, on trouve l'option d'achat du 25 décembre 2026 à 120 000 $, avec un encours de 7 526,9 BTC, et l’option d’achat du 31 juillet 2026 à 80 000 $, à 7 118,9 BTC. Les traders prennent également des positions à la baisse, l’option de vente à 60 000 $ du 25 décembre 2026 affichant un volume de 6 224,1 BTC.
Les niveaux de « Max Pain » divergent selon les places boursières
Le « max pain », c’est-à-dire le prix d’exercice auquel le plus grand nombre de contrats d’options expire sans valeur, varie selon les plateformes mais suit une courbe similaire. Sur Deribit, le « max pain » à court terme se situe autour de 63 000 $ pour les échéances de cette semaine, grimpant vers 75 000 $ pour les contrats expirant en septembre et décembre 2026 avant de redescendre vers 72 000 $ d’ici mars 2027.
Binance présente une tendance comparable, avec un « max pain » proche de 66 700 $ pour l’échéance la plus proche, puis une hausse jusqu’à 75 000 $ aux dates de septembre et décembre 2026, suivie d’un recul à environ 56 600 $ fin mars 2027. OKX suit une trajectoire presque identique, le « max pain » passant d’environ 69 000 $ à 72 000 $ d’ici septembre et poursuivant sa hausse vers 75 000 $ à l’horizon le plus lointain visible dans les données.
Ce que cela signifie pour les traders
L’écart entre les niveaux de « max pain » à court terme et à plus long terme indique que les émetteurs d’options s’attendent à ce que le bitcoin s’échange à des cours plus élevés au cours des six à neuf prochains mois, même si l’intérêt ouvert actuel sur les places réglementées comme le CME s’est fortement contracté par rapport aux sommets de l’année dernière.
L’intérêt ouvert total sur les options bitcoin, toutes bourses confondues, est tombé à environ 35 milliards de dollars, contre un pic supérieur à 65 milliards en octobre, selon les chiffres de Coinglass. Cette baisse suit le recul général du cours du bitcoin, qui est passé sous la barre des six chiffres, mais la concentration de l’intérêt ouvert sur les options d’achat à des prix d’exercice bien supérieurs au cours au comptant actuel suggère que les traders se positionnent en vue d’une reprise plutôt que d’abandonner complètement le marché.
Pour l’instant, le marché des options est moins important qu’au plus fort de la hausse du bitcoin, mais les prix d’exercice choisis par les traders laissent entrevoir des anticipations de hausse des cours plus tard en 2026.
Cet article a été traduit de l'anglais à l'aide de l'IA. La version originale en anglais fait foi ; les traductions automatiques peuvent contenir des inexactitudes, en particulier dans la terminologie juridique et réglementaire.
