Lawrence Lepard, auteur de « The Big Print », a expliqué que, même avec l’adoption de la loi CLARITY, la demande de bons du Trésor américain utilisés pour garantir la plupart des stablecoins en circulation était insuffisante pour soutenir le marché de la dette, car les émissions représentent moins de 3 % des 8 000 milliards de dollars nécessaires chaque année.
La loi « Clarity Act » ne sauvera pas le marché de la dette du Trésor américain, prévient un analyste
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Points clés à retenir
- Les détracteurs avertissent que l'adoption de la loi CLARITY ne permettra pas aux stablecoins de sauver le marché de la dette du Trésor américain.
- Lawrence Lepard souligne que le marché des stablecoins, évalué à 255 milliards de dollars, ne couvre qu’à peine 3 % de la dette annuelle américaine de 8 000 milliards de dollars.
- Les avoirs étrangers en dette américaine ont chuté à 32 %, ce qui signifie que les stablecoins ne peuvent à eux seuls fournir suffisamment de liquidités.
La loi CLARITY ne pourra pas sauver les États-Unis d’une crise de la dette imminente, estime un analyste
Alors que certains partisans du secrétaire au Trésor Scott Bessent estiment que la loi « Digital Asset Market Clarity Act » est un élément clé pour redresser le marché de la dette américaine, d’autres la rejettent, y voyant un malentendu.
Lawrence Lepard, gestionnaire d’investissement et auteur de « The Big Print », souligne que même si la loi CLARITY surmonte les obstacles et obtient les 60 voix nécessaires au Sénat pour être adoptée, la demande de dette américaine alimentée par les stablecoins ne suffira toujours pas à normaliser la situation actuelle.
« Je tiens simplement à corriger une idée fausse qui semble répandue parmi certains partisans de Scott Bessent. L’idée selon laquelle l’adoption de la loi CLARITY permettrait aux stablecoins de sauver le marché des bons du Trésor n’est pas prouvée », a déclaré M. Lepard sur les réseaux sociaux.
M. Lepard a souligné que la capitalisation boursière actuelle des stablecoins, principalement adossée à des bons du Trésor achetés par Circle et Tether, a atteint 255 milliards de dollars et est en baisse depuis janvier, mois où elle avait atteint 263 milliards de dollars, ce qui indique une courbe de croissance plate pour ces actifs stables.
« Le Trésor doit refinancer plus de 8 000 milliards de dollars de dette par an. Une couverture de 3 % n’est pas suffisante. Il faudra l’adoption du Clarity Act et une forte croissance. Cela me rappelle le DOGE », a-t-il conclu.
Si la plupart des analystes s’accordent à dire qu’un cadre réglementaire clair augmentera sans aucun doute la demande de stablecoins de paiement, les déclarations de M. Lepard indiquent qu’il semble irréaliste de s’attendre à une hausse suffisante pour compenser de manière significative la demande de dette.
Mais ces nouvelles sources de liquidité doivent être trouvées si les États-Unis souhaitent que leurs titres de dette continuent de bénéficier d’une demande soutenue, car la part de la dette détenue par des acteurs étrangers est passée de 57 % après la crise financière à 32 % en 2025.
Faryar Shirzad, directeur des affaires publiques chez Coinbase, a récemment souligné la nécessité de, au minimum, relancer ce marché. « Les stablecoins en dollars transforment la demande croissante de dollars numériques à l’étranger en demande de bons du Trésor américain. Nous en avons besoin à tous les niveaux de la courbe des taux », a-t-il conclu.
Cet article a été traduit de l'anglais à l'aide de l'IA. La version originale en anglais fait foi ; les traductions automatiques peuvent contenir des inexactitudes, en particulier dans la terminologie juridique et réglementaire.
