Strive suit Saylor et lève assez de fonds pour acheter 638 bitcoins

Comment les 638 BTC ont-ils été acquis ?

Ce chiffre provient d’un aperçu hebdomadaire du tableau de bord qui présente trois données pour la semaine écoulée :

• Volume total de la SATA : 317 millions de dollars
• Recettes estimées des distributeurs automatiques : 55 millions de dollars
• Estimation des bitcoins achetés : environ 638 BTC

Il s’agit d’une estimation, car les outils de suivi tels que la page SATA de Bitcointreasuries.net ne comptabilisent que les volumes négociés à une valeur nominale égale ou supérieure à 100 $. Ils appliquent ensuite un taux de capture, calibré par rapport aux déclarations passées auprès de la SEC, pour estimer le nombre de nouvelles actions vendues par Strive via son programme « at-the-market » (ATM). Un programme ATM permet à une entreprise de vendre de nouvelles actions sur le marché libre petit à petit, plutôt que dans le cadre d’une seule et même offre importante. Et avec un cours du bitcoin avoisinant les 82 800 dollars vendredi, 638 BTC représentent une valeur d’environ 53 millions de dollars, ce qui correspond à l’estimation des recettes.

Deux jours ont fait le gros du travail

Un volume supérieur à 100 $ a été enregistré le lundi 5 octobre et pendant la majeure partie de la journée du mardi 6 octobre. Du mercredi au vendredi, les actions SATA se sont négociées exclusivement en dessous du pair, et l’émission estimée s’est calmée alors même que le volume quotidien atteignait certains de ses plus hauts niveaux de la semaine.

C’est le frein intégré à ce type de mécanisme. Vendre de nouvelles actions privilégiées en dessous du pair affaiblirait la promesse même du programme ; l’émission est donc suspendue jusqu’à ce que les acheteurs fassent remonter le cours. En conséquence, l’offre de bitcoins de la semaine a dépendu presque entièrement de la demande pour un produit à rendement sur deux jours de cotation.

Le modèle Saylor

Strategy, la société de Michael Saylor, a mis au point ce modèle avec STRC, son titre privilégié perpétuel à taux variable, que l’on peut décrire comme le moteur des achats de Strategy à l’horizon 2026. Le SATA de Strive est une version à plus petite échelle de ce même concept.

Cette semaine, cette version a été plus active que l’originale, du moins d’après les dernières données déposées. Le formulaire 8-K déposé par Strategy le 5 octobre indique qu’elle n’a vendu aucune action STRC entre le 28 septembre et le 4 octobre. Son achat de 334 BTC entre le 1er et le 4 octobre a été financé par la vente d’actions ordinaires MSTR, ce qui a porté son portefeuille à 848 000 BTC.

Où en est Strive ?

Le formulaire 8-K de Strive, daté du 5 octobre, complète le tableau :

• 29 462 BTC détenus au 2 octobre, après l’achat de 2 000 BTC à un prix moyen d’environ 84 422 dollars entre le 28 septembre et le 2 octobre.
• 8 137 BTC ont été acquis au cours du troisième trimestre à un coût moyen de 78 885 $.
• Un « rendement BTC » de 18,5 % depuis le début du trimestre et de 63,2 % depuis le début de l’année au 30 septembre, indicateur utilisé par la société pour mesurer la croissance du bitcoin par action.
• Aucun encours de dette, mais environ 168 millions de dollars d’obligations de dividendes SATA annualisées.

Ce dernier point constitue le compromis, d’autant plus que chaque action SATA vendue finance l’achat de bitcoins aujourd’hui et alourdit la charge des dividendes demain. Le modèle fonctionne tant que les investisseurs continuent de payer au pair ou mieux, mais ralentit dès qu’ils ne le font plus.