French Hill met en avant la loi CLARITY alors que ses chances d'adoption en 2026 s'établissent à 15 %

Les marchés de prédiction restent sceptiques quant à son adoption en 2026

Les efforts de Washington pour établir des règles nationales en matière de négociation, de conservation et de surveillance du marché des cryptomonnaies se concentrent désormais sur la loi CLARITY. Le projet de loi adopté par la Chambre des représentants répartirait les responsabilités fédérales entre la Securities and Exchange Commission (SEC) et la Commodity Futures Trading Commission (CFTC), tout en fixant des exigences pour les bourses, les courtiers, les négociants, la publication d’informations et la protection des actifs des clients.

Les acteurs des marchés prédictifs restent sceptiques quant à la possibilité que le Digital Asset Market Clarity Act achève son parcours législatif cette année. Un contrat Polymarket portant sur l’adoption de la loi en 2026 indiquait, le 2 septembre, une probabilité de 15 % que la loi CLARITY (H.R. 3633) soit adoptée par les deux chambres et promulguée par le président avant le 31 décembre. Le volume des transactions a atteint environ 11,62 millions de dollars.

Cette faible probabilité contrastait avec la nouvelle référence faite à ce projet de loi par French Hill, président de la commission des services financiers de la Chambre des représentants, lors d'une audition du 2 septembre consacrée à la croissance, à l'accessibilité financière, à l'innovation et à l'accès au capital. Dans son discours préparé, le républicain de l’Arkansas a cité l’adoption de la loi CLARITY par la Chambre des représentants parmi les réalisations de la commission et a appelé à la mise en place de règles financières permanentes et prévisibles. Les contrats à plus long terme de Kalshi indiquaient des probabilités plus élevées, mais ils portent sur un résultat plus large et ne peuvent être comparés directement au contrat de Polymarket portant sur 2026. Kalshi a attribué à la loi CLARITY, ou à tout autre projet de loi éligible sur la structure du marché des cryptomonnaies, une probabilité de 30 % d’être adopté avant le 1er juillet 2027, et une probabilité de 50 % avant le 1er janvier 2028. Le volume total s’est élevé à environ 6,85 millions de dollars.

Les derniers chiffres montrent que les traders font la distinction entre un vote imminent au Sénat et l’adoption définitive de la loi. Au 31 août, le marché avait déjà fait la distinction entre les avancées procédurales et l’adoption définitive, les traders attribuant des probabilités élevées à un vote du Sénat, mais des probabilités bien plus faibles à ce que le projet de loi devienne loi au cours de l’année 2026. Le dernier chiffre de Polymarket, à 15 %, a augmenté par rapport à 13 %, mais restait fortement défavorable à l’adoption de la loi.

La motion de clôture du 15 septembre constitue le prochain test immédiat

La prochaine étape mesurable serait un vote de procédure sur le projet de loi, que les sénateurs pourraient tenir dès le 15 septembre. Le calendrier officiel du Sénat indique que la motion de clôture concernant l’examen du projet de loi H.R. 3633 sera soumise à 14 h 15. La clôture nécessite généralement 60 voix, ce qui fait que l’avenir du projet de loi dépendra de sa capacité à conserver un soutien bipartisan. La proposition a déjà bénéficié d’un soutien transcendant les clivages partisans lors des étapes précédentes. La commission bancaire du Sénat a adopté le projet de loi H.R. 3633 par 15 voix contre 9 le 14 mai, le faisant ainsi passer en séance plénière. Les sénateurs démocrates Ruben Gallego et Angela Alsobrooks se sont joints aux républicains pour soutenir cette avancée, bien que l’approbation en commission n’ait pas permis d’établir un soutien suffisant pour la clôture des débats ou l’adoption définitive.

Les négociateurs du Sénat ont ensuite publié un texte législatif révisé combinant les travaux des commissions des affaires bancaires et de l’agriculture. Le cadre actualisé du CLARITY Act traite de la compétence de la SEC et de la CFTC, de la protection des consommateurs, des finances illicites, de la finance décentralisée, de la surveillance des intermédiaires, des obligations d’information et de certains jetons de réseau. La formulation révisée introduit un autre facteur temporel qui se reflète dans les faibles probabilités pour 2026. L’approbation par le Sénat de dispositions divergeant de la mesure adoptée par la Chambre des représentants pourrait nécessiter des mesures supplémentaires avant que le projet de loi ne parvienne au président. Le contrat Polymarket ne sera honoré que si le projet de loi H.R. 3633 franchit toutes les étapes restantes d’ici la fin de l’année 2026.

L’offensive réglementaire de Hill face au calendrier législatif

Hill a intégré la loi CLARITY dans un programme économique plus large couvrant les marchés de capitaux, le logement, les institutions financières communautaires et la modernisation réglementaire. Il a déclaré : « Les républicains de la commission travaillent avec diligence pour codifier ces réformes afin de les rendre permanentes et prévisibles. » Les probabilités du marché prédictif indiquent que les traders considèrent le calendrier parlementaire restant comme un obstacle majeur à cet objectif. Le législateur n’a pas développé de long argumentaire sur les actifs numériques dans sa déclaration du 2 septembre, mais il avait précédemment expliqué pourquoi il considérait CLARITY comme essentiel. Lors d’une audition sur le terrain organisée en juillet pour marquer le premier anniversaire de l’adoption du texte par la Chambre des représentants, M. Hill a comparé une législation sur les stablecoins dépourvue de cadre réglementaire pour le marché des cryptomonnaies à un système de communication incomplet, alors que la loi CLARITY restait en suspens au Sénat. M. Hill a déclaré :

« Nous avons besoin que la loi CLARITY soit mise en place en raison d’un argument clé que je soulève toujours : si vous disposez de la loi GENIUS et d’un stablecoin adossé au dollar, que le président Trump a promulguée en juillet dernier, mais que vous n’avez pas de projet de loi sur la structure du marché, c’est comme si vous aviez autorisé l’utilisation d’un téléphone portable sans réseau mobile. »

Ce projet de loi pourrait concerner les bourses centralisées, les plateformes décentralisées, les courtiers, les négociants, les émetteurs de jetons et les clients. Les structures centralisées et décentralisées des bourses de cryptomonnaies soulèvent des questions différentes en matière de conservation, de conformité et de protection des consommateurs, auxquelles le cadre proposé vise à répondre.

Si les sénateurs examinent la motion de clôture le 15 septembre, le vote constituera le prochain test direct du scepticisme du marché. Le franchissement de ce seuil procédural pourrait améliorer les perspectives d’examen par le Sénat, tandis qu’un échec renforcerait la probabilité de 85 % actuellement attribuée au fait que le projet de loi H.R. 3633 ne devienne pas loi au cours de l’année 2026.