Un an plus tard, la loi CLARITY reste bloquée au Sénat alors que la réglementation des cryptomonnaies est au point mort

Un an plus tard, la loi CLARITY reste inachevée

Un an après l’adoption de la loi CLARITY par la Chambre des représentants, la question centrale est de savoir si le soutien bipartisan permettra de mettre en place un cadre durable pour les actifs numériques avant qu’une nouvelle année d’incertitude ne s’écoule. L’adoption par le Sénat pourrait établir des règles plus claires, renforcer la protection des consommateurs et donner aux institutions financières davantage de confiance pour s’engager dans ce domaine. Un retard supplémentaire risquerait de laisser les plateformes d’échange, les développeurs et les investisseurs face à des questions non résolues concernant la classification des actifs, leur enregistrement et la surveillance fédérale. Les législateurs de la Chambre des représentants ont marqué cet anniversaire par une audition organisée le 17 juillet au Federal Hall National Memorial à New York, intitulée « Construire l’avenir de la finance : comment la loi CLARITY libère l’innovation ». L’audition a examiné comment des règles claires pourraient encourager les entrepreneurs, les développeurs et les institutions financières à se développer et à investir aux États-Unis. Le député Warren Davidson a présenté cet anniversaire comme un test de la capacité du Congrès à aller jusqu’au bout de ses engagements.

La Chambre a fixé un objectif politique, mais sans l’adoption par le Sénat, la certitude promise reste une simple aspiration. Pour les entreprises du secteur des actifs numériques, ce vide réglementaire peut influencer leur choix de lieu d’implantation, la manière dont elles structurent leurs produits et leur décision d’investir ou non sur le marché américain.

Emmer fait de l’adoption bipartisane un indicateur du retard du Sénat

Près de 80 démocrates se sont joints aux républicains pour adopter le CLARITY Act, lui conférant ainsi une légitimité bipartisane inhabituelle. Un an plus tard, cependant, ce vote est également devenu un indicateur de l’inertie législative. Tom Emmer, whip de la majorité à la Chambre des représentants, a imputé la responsabilité de ce retard au Sénat.

Le principal argument haussier réside dans la pérennité du soutien. Les législateurs continuent d’organiser des auditions, de coordonner leurs déclarations publiques et de présenter le projet de loi comme un élément central de la compétitivité financière des États-Unis.

Le principal argument baissier est l’absence de progrès mesurables au Sénat. Le plaidoyer continu permet au projet de loi de rester d’actualité, mais chaque mois qui s’écoule sans accord en commission, sans examen ni vote affaiblit les espoirs d’une adoption à court terme.

L’audition au Federal Hall établit un lien entre la clarté réglementaire et le développement du marché

L’audition au Federal Hall a réuni des représentants des secteurs de l’infrastructure blockchain, du trading d’actifs numériques, de la gestion d’actifs et de la politique en matière de cryptomonnaies.

Parmi les témoins figuraient Sarah Aberg, directrice juridique chez Nova Labs ; Randi Abernethy, responsable de la compensation et des risques du groupe chez Bullish ; Ryan Louvar, directeur juridique chez WisdomTree ; et Jason Somensatto, directeur des politiques chez Coin Center.

La liste des témoins reflétait la portée du projet de loi, qui va au-delà des cours des cryptomonnaies. Le CLARITY Act pourrait influencer la manière dont les développeurs lancent des réseaux, dont les bourses cotent les actifs, dont les gestionnaires d’actifs conçoivent leurs produits et dont les institutions évaluent leur exposition. Le député Bryan Steil a fait valoir que la réglementation n’avait pas su suivre le rythme de la maturation de la blockchain.

« La technologie de la blockchain existe désormais depuis plus de 15 ans. Ce n’est plus un concept théorique, mais une technologie concrète qui alimente de véritables entreprises, de véritables réseaux et une véritable activité économique. »

« Pourtant, malgré cette maturité, les entrepreneurs et les développeurs sont toujours confrontés à une grande incertitude quant à la manière dont les actifs numériques sont classés et réglementés », a ajouté le législateur.

Des normes plus claires pourraient réduire le risque de non-conformité et rendre les États-Unis plus attractifs pour les entreprises et les institutions financières. Cependant, la « clarté réglementaire » ne garantit pas un résultat viable. L’impact du projet de loi dépendra de sa formulation finale, de la répartition des compétences entre les régulateurs et de sa mise en œuvre cohérente.

Selon M. Hill, la structure du marché est la pièce manquante

French Hill, président de la commission des services financiers de la Chambre des représentants, a fait valoir que la loi CLARITY constituait une infrastructure essentielle pour l’économie des actifs numériques au sens large.

« Nous sommes ici au Federal Hall de New York pour tenir une audition sur le terrain afin de commémorer le premier anniversaire de l’adoption du CLARITY Act, avec 78 voix démocrates, l’été dernier. … Nous avons besoin que la loi CLARITY soit mise en place pour une raison fondamentale que je ne cesse de rappeler : si vous disposez de GENIUS et d’un stablecoin adossé au dollar, que le président Trump a promulgués en juillet dernier, mais que vous n’avez pas de loi sur la structure du marché, c’est comme si vous aviez autorisé l’utilisation d’un téléphone portable sans réseau mobile. »

« Il n’existe aucun écosystème pour soutenir cette utilisation. C’est pourquoi il est si crucial que nous adoptions la législation d’accompagnement qui viendra compléter la mise en œuvre de GENIUS et des stablecoins adossés au dollar », a-t-il poursuivi. L’analogie de M. Hill fait passer le débat de l’adoption d’un projet de loi isolé sur les cryptomonnaies à la construction d’un système fonctionnel. Les stablecoins peuvent certes fonctionner selon des règles fédérales, mais le marché dans son ensemble a encore besoin de normes régissant la manière dont les actifs numériques sont émis, négociés et supervisés. L’avantage potentiel est d’ordre structurel plutôt qu’un catalyseur immédiat des cours des cryptomonnaies. L’adoption de cette loi pourrait donner aux entreprises et aux institutions davantage de confiance pour prendre des décisions à long terme concernant leurs produits, leurs investissements et leurs activités aux États-Unis.

Le prochain catalyseur sera une avancée tangible au Sénat. Un accord au sein d’une commission, une révision du texte ou un vote prévu montreraient que cet anniversaire marque un regain de progrès. Sans cela, cette étape importante mettra en évidence la difficulté persistante de Washington à transformer les ambitions bipartites en matière de cryptomonnaies en règles applicables.