Selon Grayscale, l’exposition record des ménages américains aux actions et les valorisations boursières élevées renforcent l’intérêt d’une diversification vers les cryptomonnaies. Le gestionnaire d’actifs cryptographiques estime que les actifs numériques sortent d’une phase de correction du marché, avec des valorisations et des positions d’investisseurs en baisse.
Grayscale voit une opportunité dans les cryptomonnaies alors que la concentration boursière s'accélère
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Points clés
- L'exposition des ménages américains aux actions a atteint un niveau record de 46,71 % à la fin de l'année 2025.
- Grayscale considère la correction du marché des cryptomonnaies comme une opportunité de diversification.
- La corrélation entre le bitcoin et le Nasdaq a baissé, tandis que sa corrélation avec l’or a augmenté.
Une exposition record aux actions renforce l’argument en faveur de la diversification
Selon Zach Pandl, directeur de la recherche chez Grayscale, la concentration record des actions a rendu les portefeuilles des ménages plus exposés à un retournement du marché boursier. Dans une analyse du 1er septembre portant sur les actifs numériques et la concentration des actions, M. Pandl a fait valoir que les cryptomonnaies pourraient permettre de diversifier un marché boursier de plus en plus saturé, sans pour autant remplacer les actions en tant que placement de base.
La série de données de la Réserve fédérale sur les actifs financiers des ménages a montré que les actions d’entreprises détenues directement et indirectement représentaient 46,71 % des actifs financiers à la fin de 2025, contre 43,99 % un an plus tôt. Grayscale a déclaré :
« Alors que l’exposition des ménages aux actions atteint des niveaux records et que les valorisations boursières intègrent des perspectives de croissance exceptionnelles, le redressement des cryptomonnaies après le marché baissier pourrait offrir une opportunité différenciée avec un point d’entrée attractif. »
Les attentes boursières relèvent le seuil de performance
Les valorisations élevées laissent moins de marge pour des résultats décevants, même si les investissements dans l’intelligence artificielle soutiennent la croissance continue des entreprises. Grayscale a cité les graphiques de croissance des bénéfices de Yardeni Research, qui montrent que les estimations consensuelles de croissance des bénéfices à long terme du S&P 500, historiquement comprises entre 10 % et 15 %, avaient récemment dépassé les 25 % au 28 août.
L'évolution de la relation entre le bitcoin et les marchés traditionnels fournit une mesure distincte et plus précise de sa valeur potentielle en matière de diversification. Les données de corrélation de Grayscale publiées le 27 août ont montré que sa corrélation sur 90 jours avec le Nasdaq 100 était passée de plus de 60 % à environ 33 %, tandis que sa corrélation avec l’or était passée de près de zéro à plus de 50 %.
La correction des cryptomonnaies crée une configuration de marché contrastée
Selon Grayscale, les actifs numériques entrent en ligne de compte après qu’un repli prolongé a réduit les valorisations, l’effet de levier et le positionnement haussier des investisseurs. Une évaluation antérieure avait identifié l’adoption continue, la maturité du marché baissier et les perspectives macroéconomiques comme les trois facteurs étayant sa vision du marché, tout en reconnaissant que les prix pourraient encore baisser.
D’autres gestionnaires d’actifs ont également envisagé une exposition limitée au bitcoin comme outil de diversification plutôt que comme position principale du portefeuille. Blackrock a estimé qu’une allocation de 1 % à 2 % en bitcoins pouvait être appropriée pour certains portefeuilles à long terme, tout en avertissant que la volatilité de la cryptomonnaie pourrait accroître le risque global si les allocations devenaient trop importantes.
Les avantages de la corrélation restent conditionnels
La diversification repose sur le fait que les actifs se comportent différemment, mais ces relations varient selon les cycles de marché et les périodes de tensions financières. Historiquement, le bitcoin a connu des fluctuations de prix plus importantes que les indices boursiers généraux et n’a pas toujours constitué une valeur refuge, ce qui complique son rôle aux côtés des actions, de l’or, des obligations et de l’immobilier.
L'argumentation de Grayscale repose donc sur deux conditions distinctes : des portefeuilles d’actions exceptionnellement concentrés et des crypto-actifs sortant d’une période de faibles valorisations de marché. La série de la Réserve fédérale devrait faire l’objet d’une nouvelle publication le 10 septembre, fournissant ainsi la prochaine mise à jour officielle des données sur l’exposition des ménages aux actions qui sous-tendent l’argument de la concentration.
Cet article a été traduit de l'anglais à l'aide de l'IA. La version originale en anglais fait foi ; les traductions automatiques peuvent contenir des inexactitudes, en particulier dans la terminologie juridique et réglementaire.
