Le plan d'action d'Abu Dhabi en matière de cryptomonnaies attire les mineurs, les fonds d'investissement et les géants mondiaux

Les régulateurs établissent très tôt les règles du jeu

L’Autorité de régulation des services financiers de l’émirat (FSRA) autorise les activités liées aux actifs virtuels depuis 2018 par l’intermédiaire de l’Abu Dhabi Global Market, une zone franche financière dotée de ses propres tribunaux fondés sur la common law anglaise. Ce démarrage précoce a permis aux entreprises de disposer d’un cadre réglementaire plusieurs années avant que de nombreuses autres juridictions ne rattrapent leur retard.

Tous les actifs virtuels ne sont pas éligibles. Les entreprises doivent obtenir une autorisation de services financiers avant de pouvoir exercer leurs activités, et seuls les actifs que la FSRA qualifie d’« actifs virtuels acceptés » peuvent être négociés via des produits réglementés. Les « privacy tokens » et les « stablecoins » algorithmiques sont purement et simplement interdits. Les exigences en matière de fonds propres varient en fonction de la taille et du type d’activité de l’entreprise, et un « bac à sable » Reglab permet aux start-ups de tester leurs produits sous supervision avant leur mise en service.

Les principales plateformes de cryptomonnaies obtiennent des licences

Binance illustre parfaitement les résultats de ce processus d’agrément. La plateforme d’échange a obtenu toutes les autorisations de l’ADGM couvrant la négociation, la compensation et le courtage, toutes gérées par des entités distinctes sous la marque Nest. Galaxy Digital a ouvert un bureau à l’ADGM. Le géant financier BNY s’apprête à mettre en place une conservation réglementée pour le bitcoin et l’ethereum avec des partenaires locaux. Circle et d’autres sociétés spécialisées dans les stablecoins ont obtenu leurs propres autorisations, et les régulateurs ont reconnu l’USDT de Tether comme un actif autorisé que les plateformes agréées peuvent utiliser. Un cadre réglementaire pour les « tokens indexés sur une monnaie fiduciaire », affiné jusqu’en 2025 et qui entrera pleinement en vigueur en 2026, offre désormais aux émetteurs de stablecoins réglementés la possibilité d’opérer au sein de la zone.

Les avantages fiscaux attirent les fondateurs dans la zone

L’argent va là où les règles sont claires, et les zones franches d’Abu Dhabi renforcent cette clarté par des avantages fiscaux. Les revenus éligibles générés au sein des zones sont soumis à un taux d’impôt sur les sociétés de 0 % ; les particuliers ne sont généralement pas assujettis à l’impôt sur le revenu ni à l’impôt sur les plus-values, et les fondateurs étrangers peuvent détenir la totalité du capital de leur entreprise. Les « Golden Visas » incitent les cadres et les travailleurs qualifiés à s’installer sur place plutôt que de faire la navette depuis l’extérieur.

Hub71 canalise les fonds souverains vers les start-ups

Les capitaux souverains confèrent à l’émirat un avantage que la plupart des centres financiers ne peuvent égaler. Mubadala Investment Company, qui gère des centaines de milliards de dollars, soutient Hub71, l’accélérateur de start-ups lié au gouvernement qui gère un programme dédié aux actifs numériques. Hub71 a attiré des dizaines de start-ups spécialisées dans la blockchain et la fintech, en les mettant en relation avec des sources de financement et les autorités de régulation au sein même du même bâtiment. Le Blockchain Center Abu Dhabi ajoute une dimension supplémentaire en travaillant sur des projets d’adoption, notamment AE Coin, l’initiative de stablecoin réglementée et indexée sur le dirham des Émirats arabes unis, tandis que la DLT Foundation d’Avalanche utilise sa base à l’ADGM pour nouer des partenariats dans l’ensemble de la région du Moyen-Orient et de l’Afrique du Nord.

Citadel Mining accumule près de 7 000 BTC

L’exploitation minière de bitcoins suit la même tendance à l’échelle industrielle. Citadel Mining, liée au Royal Group d’Abou Dhabi par l’intermédiaire d’International Holding Company, a lancé des opérations de grande envergure vers 2022, notamment des installations sur l’île d’Al Reem. Selon les données actuelles d’Arkham Intelligence, les avoirs de Citadel Mining s’élèvent à près de 6 996,55718089 BTC, soit une valeur d’environ 451,05 millions de dollars au taux de change utilisé dans cette analyse. L’entreprise a constitué la majeure partie de ce portefeuille en minant des bitcoins plutôt qu’en les achetant, et elle a conservé l’essentiel de sa production au lieu de la vendre.

La société minière de bitcoins cotée en bourse MARA Digital s’est associée à Zero Two, liée à Abou Dhabi, pour développer une capacité de minage à refroidissement par immersion, tandis que Phoenix Group et NIP Group ont augmenté leur hashrate parallèlement à une infrastructure de calcul hybride pouvant être réorientée vers des charges de travail d’IA. Les autorités ont interdit le minage sur les terres agricoles afin de préserver leur usage agricole, en prévoyant des sanctions pour les contrevenants, ce qui pousse les opérateurs à se tourner vers des sites industriels et des zones franches désignés.

Mubadala renforce son engagement dans les ETF Bitcoin

Les fonds souverains d’Abou Dhabi ont emprunté une deuxième voie pour s’exposer au bitcoin, en acquérant une exposition réglementée via l’ETF au comptant de Blackrock, l’IBIT, plutôt qu’en détenant directement des cryptomonnaies. Mubadala Investment Company a déclaré détenir environ 12,7 millions d’actions IBIT à la fin de l’année 2025, pour une valeur avoisinant les 631 millions de dollars à l’époque. Au premier trimestre 2026, le fonds avait renforcé sa position de 16 % pour atteindre environ 14,7 millions d’actions, évaluées à près de 566 millions de dollars compte tenu de l’évolution du cours de l’action.

Al Warda Investments, liée à l’Abu Dhabi Investment Council au sein de la structure plus large de Mubadala, détenait environ 8,2 millions d’actions IBIT à la fin de l’année 2025, pour une valeur avoisinant les 408 millions de dollars. Cumulées, les positions des deux fonds sur l’IBIT dépassaient le milliard de dollars aux cours de fin d’année 2025. Ces deux participations figurent dans les déclarations publiques 13F déposées auprès de la SEC américaine, offrant ainsi aux analystes externes un aperçu rare de la manière dont les fonds souverains considèrent le Bitcoin comme un actif de portefeuille plutôt que comme un pari secondaire.

La tokenisation attire les capitaux souverains sur la blockchain

Mubadala Capital, la branche d’investissement alternatif liée au fonds souverain, s’est davantage engagée dans la tokenisation. Elle s’est associée à KAIO pour mettre son « Alternative Solutions Fund » sur la blockchain via les réseaux Base, Solana et Sui. Ce produit tokenisé a attiré environ 75 millions de dollars sur la blockchain au moment de ses principales annonces, et Coinbase y a pris une position au bilan, reliant ainsi un fonds soutenu par un fonds souverain directement à l’infrastructure crypto que la plupart des investisseurs particuliers utilisent déjà. La valeur totale des actifs (TVL), selon les statistiques de rwa.xyz au 5 août, s’élève à 39,66 millions de dollars.

Ce même engouement se manifeste dans des opérations plus modestes et plus dynamiques à travers l’émirat. Les family offices et les entités ad hoc enregistrés auprès de l’ADGM se sont développés parallèlement aux investissements en capital-risque dans des projets Web3, aux tests de règlement en stablecoins et aux corridors de paiement transfrontaliers reliant les Émirats arabes unis aux marchés africains grâce à des initiatives telles que l’ADI Chain de la Fondation ADI. Les plateformes d’actifs du monde réel tokenisés se sont également multipliées, permettant aux investisseurs d’acquérir des parts fractionnées dans l’immobilier, le crédit et d’autres actifs qui nécessitaient autrefois des investissements bien plus importants.

La concurrence entre les zones franches maintient la pression

Aucun de ces processus ne passe par un organisme gouvernemental unique. De multiples zones franches, notamment le cadre VARA de Dubaï aux côtés de l’ADGM, se disputent les mêmes entreprises, et cette concurrence ne cesse de pousser les règles vers plus de clarté plutôt que l’inverse. Les bourses, les dépositaires, les mineurs et les start-ups choisissent leurs implantations et leurs structures en fonction des coûts et de la réglementation, et non en réponse à des directives centrales.

Les lecteurs devraient suivre l’évolution du cadre réglementaire des « Fiat-Referenced Tokens » d’ici 2026, car celui-ci déterminera dans quelle mesure l’émission de stablecoins réglementés pourra se développer au sein de l’ADGM. Le prochain rapport 13F de Mubadala montrera si sa position sur l’IBIT continue de progresser, et toute mise à jour concernant l’interdiction du « farm-mining » pourrait indiquer la marge de manœuvre dont disposent encore les mineurs pour se développer au sein de l’émirat.