Le bitcoin se rapproche de l'or alors que la dette américaine ravive les opérations de dépréciation

La corrélation du bitcoin s’éloigne du Nasdaq pour se rapprocher de l’or

Selon Grayscale, la relation entre le bitcoin et les actifs traditionnels évolue, les investisseurs considérant de plus en plus la cryptomonnaie comme un actif monétaire rare plutôt que comme un simple investissement technologique à bêta élevé. Le gestionnaire d’actifs a déclaré le 27 août que le profil de corrélation du bitcoin avait subi un changement de régime notable, ce qui pourrait raviver son rôle de diversificateur de portefeuille.

La corrélation sur 90 jours du bitcoin avec le Nasdaq 100 est passée de plus de 60 % à environ 33 %, a indiqué Grayscale, en citant des données de Bloomberg au 24 août. Au cours de la même période, sa corrélation avec l’or est passée d’un niveau à peine supérieur à zéro au début de l’année 2026 à plus de 50 %.

Ce renversement de tendance contraste avec les dernières années, durant lesquelles le bitcoin évoluait souvent au même rythme que les valeurs de croissance. Grayscale a fait valoir que cette dernière divergence pourrait indiquer un regain d’intérêt pour la rareté du bitcoin, son indépendance monétaire et ses caractéristiques potentielles de réserve de valeur.

L'évolution récente des marchés a renforcé cette comparaison, l'or ayant dépassé les 4 600 dollars tandis que le bitcoin participait au même mouvement de dépréciation. Les contrats à terme sur l'or ont atteint 4 730,90 dollars le 26 août, alors que les investisseurs réévaluaient les perspectives du dollar et les coûts d'emprunt à long terme aux États-Unis.

La dette américaine de 40 000 milliards de dollars accentue les inquiétudes budgétaires

Cette évolution de la corrélation intervient alors que les besoins d’emprunt du gouvernement fédéral restent élevés et que la dette publique totale des États-Unis a dépassé les 40 000 milliards de dollars. Les chiffres du Trésor ont montré que ce seuil avait été franchi en août, ce qui a renforcé l’attention portée aux déficits persistants, aux charges d’intérêts et à la dépendance du gouvernement vis-à-vis d’émissions d’emprunts continues.

Ces besoins de financement restent considérables. Le département du Trésor américain prévoit 739 milliards de dollars d’emprunts négociables nets détenus par le secteur privé au cours du trimestre juillet-septembre, suivis de 628 milliards supplémentaires pour la période octobre-décembre. L’estimation pour le troisième trimestre était supérieure de 68 milliards de dollars aux prévisions du Trésor établies en mai.

Le Trésor gère également la pression sur les titres à plus longue échéance tout en maintenant un volume d’émissions important. Son refinancement trimestriel du mois d’août comprenait 125 milliards de dollars de titres du Trésor, dont 58 milliards de dollars de bons à trois ans, 42 milliards de dollars de bons à dix ans et 25 milliards de dollars d’obligations à trente ans. Le Trésor prévoyait également jusqu’à 38 milliards de dollars de rachats destinés à soutenir la liquidité au cours du trimestre.

Ce contexte a renforcé les arguments selon lesquels les investisseurs pourraient se tourner vers des actifs autres que les devises émises par les gouvernements et la dette souveraine. Ray Dalio, fondateur de Bridgewater Associates, a récemment averti que la dette américaine pourrait grimper entre 55 000 milliards et 60 000 milliards de dollars d’ici une décennie, tout en affirmant que l’or et le bitcoin pourraient afficher des performances relativement bonnes à mesure que les pressions monétaires s’intensifient.

La rareté du bitcoin revient au cœur du discours sur l’investissement

Le bitcoin a été lancé après la crise financière mondiale, sans émetteur central et avec un mécanisme d’émission régi par le consensus du réseau. Ses règles de consensus actuelles limitent l’émission totale à environ 21 millions de BTC, ce qui distingue cet actif des devises dont l’offre peut augmenter en réponse à des décisions de politique budgétaire ou monétaire.

Cette distinction est au cœur de la stratégie d’investissement axée sur la dépréciation monétaire, dans laquelle les investisseurs réduisent leur exposition aux devises ou à la dette publique et privilégient les actifs à l’offre limitée. Cette stratégie s’est traditionnellement concentrée sur les métaux précieux, en particulier l’or, mais la structure d’émission fixe du bitcoin l’a de plus en plus placé au cœur de ce même débat plus large.

Ce discours a pris de l’ampleur après que le Trésor américain a annoncé son intention d’étendre ses opérations de rachat d’obligations, ce qui a ravivé l’attention sur les pressions budgétaires et la faiblesse du dollar. Le bitcoin s’est raffermi alors que la stratégie de « dépréciation monétaire » faisait son retour sur les marchés financiers, bien que les rachats du Trésor soient financés par l’émission de dette et se distinguent de l’assouplissement quantitatif de la Réserve fédérale.

Les dernières données de corrélation de Grayscale suggèrent que les investisseurs pourraient désormais distinguer plus clairement le bitcoin du marché boursier, fortement axé sur les valeurs technologiques. Une évolution durable vers un comportement similaire à celui de l’or renforcerait l’argument de diversification en faveur du bitcoin, même si les relations de corrélation peuvent évoluer avec le temps et ne permettent pas d’affirmer que la cryptomonnaie se comportera systématiquement comme une valeur refuge.