Grayscale : la valorisation du XRP, proche de 6 % de celle du Bitcoin, sert de référence pour le Zcash

Le XRP, le Zcash et le Litecoin partagent la catégorie monétaire du bitcoin

Selon Grayscale, la concurrence entre les monnaies numériques s’étend au-delà du bitcoin (BTC) à 10 autres tokens éligibles, dont le XRP, le Zcash (ZEC) et le Litecoin (LTC). Zach Pandl, responsable de la recherche chez ce gestionnaire d’actifs cryptographiques, a présenté leur classification commune dans une analyse datée du 29 septembre. Le secteur « Devises cryptographiques » de la société regroupe les blockchains axées sur les cas d’utilisation des monnaies numériques. Cette catégorie englobe des fonctions monétaires telles que le transfert de valeur, la conservation de valeur et l’expression des prix dans une unité commune. Ces fonctions des monnaies numériques couvrent aussi bien les protocoles monétaires standard que les cryptomonnaies dotées de fonctionnalités de confidentialité. FTSE Russell, un fournisseur d’indices, et Grayscale réexaminent chaque trimestre ces secteurs et leurs composants, ce qui permet d’adapter les classifications à l’évolution du marché. M. Pandl a écrit : « Le Bitcoin est le roi de cette catégorie. »

Le Litecoin illustre comment un réseau de paiement décentralisé permet des transferts directs entre utilisateurs plutôt que de s’appuyer sur un processeur central. Cette monnaie numérique de type peer-to-peer prend en charge les paiements dans le monde entier. Le réseau a été lancé en 2011 et fonctionne grâce à un logiciel open source. Cette fonction de paiement vient compléter les transactions confidentielles mises en avant par l’analyste dans son analyse du ZEC.

Grayscale a inclus dans son analyse du 29 septembre un graphique comparant les capitalisations boursières de 10 cryptomonnaies à celle du bitcoin, en utilisant les moyennes sur 30 jours jusqu’au 28 septembre. La capitalisation boursière correspond à l’offre en circulation d’une cryptomonnaie multipliée par son cours. Le graphique montre que le XRP se situe au-dessus des neuf autres jetons en termes de valorisation relative, tandis que la récente hausse de Zcash le place au-dessus du Monero (XMR), du Bitcoin Cash et du Litecoin. Ces comparaisons mesurent la capitalisation boursière de chaque jeton par rapport à celle du bitcoin, plutôt que sa part du marché global des cryptomonnaies.

La valorisation de près de 6 % du XRP met en perspective le potentiel de croissance du Zcash

Le XRP affiche actuellement une capitalisation boursière avoisinant les 6 % de celle du bitcoin, ce qui lui confère une valorisation relative supérieure à celle du ZEC dans la comparaison de Pandl. La valeur du ZEC est passée de moins de 0,1 % de celle du BTC un an plus tôt à environ 1,5 %, selon les données d’analyse d’Artemis au 28 septembre.

Les valorisations historiques viennent étayer l’argument selon lequel les cryptomonnaies concurrentes peuvent détenir une part plus importante du marché que celle que détient actuellement le ZEC. Au cours du cycle de marché 2017-2018, le XRP, le Bitcoin Cash (BCH), le Litecoin et le Dash (DASH) ont chacun atteint au moins 3 % de la capitalisation boursière du bitcoin. M. Pandl qualifie cette récente hausse de substantielle, mais la juge cohérente avec l’histoire du secteur. Il estime que le jeton n’a pas encore atteint son plafond de valorisation.

La hausse des cours a également des implications pour la sécurité du réseau, en raison des récompenses versées aux mineurs qui vérifient les transactions. Selon les estimations de Grayscale datées du 11 septembre, les récompenses minières de Zcash seraient environ deux fois supérieures à celles du bitcoin par machine, dans certaines hypothèses. Ces chiffres concernent les revenus miniers ; l’électricité, l’équipement et les frais d’exploitation déterminent le bénéfice réel.

La confidentialité confère à Zcash un avantage concurrentiel distinct

La demande de transactions confidentielles constitue le fondement central des perspectives de la société quant à de nouveaux gains dans la catégorie des monnaies numériques. Ce jeton combine des caractéristiques monétaires similaires à celles du bitcoin avec des fonctionnalités de confidentialité. Les techniques cryptographiques utilisées par les « privacy coins » dissimulent les détails des transactions tout en permettant aux réseaux de vérifier les transferts, ce qui les distingue des cryptomonnaies dont les historiques de transactions sont publiquement traçables.

L’intérêt pour la confidentialité financière s’est accompagné d’une hausse des cours de ces actifs en début d’année, bien avant la dernière évaluation des valorisations relatives. Zcash a atteint 600 dollars début mai, marquant une première phase de la remontée. Au 29 septembre, son cours s’établissait à environ 1 500 dollars, contre environ 60 dollars un an plus tôt. Le chercheur a attribué l’ampleur de cette hausse à une valorisation de départ faible et à un vaste marché potentiel. Le secteur plus large de la confidentialité s’est développé, le ZEC représentant environ 62 % de sa valeur de marché selon l’instantané du 7 septembre du fournisseur de données blockchain Glassnode. Les perspectives de M. Pandl restent subordonnées aux capacités concurrentielles de la cryptomonnaie : « Si Zcash continue d’offrir les fonctionnalités de confidentialité les plus efficaces parmi les cryptomonnaies concurrentes, nous pensons qu’elle pourra conquérir des parts de marché supplémentaires. »