Pakistan avaa pankit jälleen kryptovaluutoille: katsaus muutoksiin

Mitä tarkalleen ottaen muuttui

Seuraava vieraskirjoitus on kirjoittanut Farhan Haider (@iamFHG), Verse-yhteisön jäsen

Peruutusilmoitus ei anna pankeille avointa toimeksiantoa. Se sallii säänneltyjen pankkien tarjota palveluja PVARA:n rekisteröimille virtuaalivarallisuuden palveluntarjoajille (VASP) ja asettaa ehtoja. Asiakkaiden kryptovarat on pidettävä erillisillä tileillä, erillään tavallisista asiakastalletuksista. Pankit eivät itse voi pitää hallussaan, käydä kauppaa tai sijoittaa virtuaalivarallisuuteen omalla taseellaan tai asiakkaiden varoilla. Jokainen VASP-asiakas on tarkastettava rahanpesun torjunta- ja pakotevastuiden osalta, ja jatkuva valvonta on sidottava pankin olemassa olevaan compliance-järjestelmään.

Soveltamisala on tarkoituksellisesti kapea. Ainoastaan PVARA:n nojalla toimiluvan saaneet VASP:t ovat oikeutettuja pankkitileihin, ja kyseisiä palveluja tarjoavat pankit ovat edelleen vastuussa asiakkaidensa toiminnasta. Pakistan on valinnut saman lähestymistavan kuin Arabiemiirikunnat: pääsy sallitaan, mutta vain aktiivisen valvonnan alaisille toimiluvan saaneille yrityksille.

Tausta: vuoden 2018 kielto ja sen kustannukset

Vuoden 2018 kielto esti pankkeja tekemästä yhteistyötä kryptovaluutta-alan yritysten tai käyttäjien kanssa. Tarkoituksena oli hillitä petoksia ja pääoman pakoa. Tulos oli toinen. Pakistanilaiset käyttäjät eivät lopettaneet kaupankäyntiä. He siirtyivät vertaisverkkoihin, epävirallisiin hawala-verkostoihin ja ulkomaisille pörsseille, usein ilman mahdollisuutta hakea oikeussuojaa riitatapauksissa.

Maan freelancer-kunta, johon kuuluu noin 2,3 miljoonaa Pakistan Software Export Boardiin rekisteröitynyttä työntekijää ja jonka kokonaismääräksi arvioidaan yli 4 miljoonaa, kärsi tilanteesta pahiten. Yhdysvaltain dollareina ansaitut tulot päätyivät heidän lompakkoihinsa kiertotapojen kautta, jotka olivat tehottomia, kalliita ja verojärjestelmän kannalta näkymättömiä. Rahansiirtokanavissa, jotka tuovat maahan yli 30 miljardia dollaria vuodessa, yhä suurempi osuus kulki epävirallisesti stablecoinien kautta. Kielto loi juuri sen sääntelyn sokean pisteen, jota sen oli tarkoitus estää.

Institutionaalinen käänne: Binance ja Fauji Foundation

12. joulukuuta 2025 Binance allekirjoitti aiesopimuksen Fauji Foundationin kanssa säätiön pääkonttorissa Rawalpindissä. Aiesopimus ei ole sitova, mutta osapuolet tekevät siitä merkittävän. Fauji Foundation on yksi Pakistanin suurimmista institutionaalisista toimijoista, jolla on omistuksia energia-, rahoituspalvelu-, elintarviketuotanto- ja hyvinvointiohjelmien aloilla ja joka palvelee miljoonia edunsaajia.

Yhteistyön laajuus kattaa kolme aluetta. Binance neuvoo sääntöjenmukaisesta markkinarakenteesta hyödyntäen kokemustaan muista lainkäyttöalueista. Fauji pilotoi lohkoketjuteknologiaan perustuvaa maksu- ja operatiivista infrastruktuuria omissa verkostoissaan. Molemmat osapuolet sitoutuvat rakentamaan PVARA-kehyksen sisällä sen sijaan, että kiertäisivät sitä.

Allekirjoitustilaisuudessa olivat läsnä Binancen toimitusjohtaja Richard Teng, PVARAn puheenjohtaja Bilal Bin Saqib sekä Pakistanin kryptoneuvoston neuvonantaja Changpeng Zhao. Heidän läsnäolonsa on merkki, joka menee paperia pidemmälle. Se kertoo markkinoille, että Pakistanin avautuminen perustuu instituutioihin, joilla on jo sääntely- ja poliittista painoarvoa, eikä spekulatiivisiin lanseerauksiin, jotka tavoittelevat vähittäiskaupan volyymiä.

Rinnakkaiset sopimukset ja omaisuuden tokenisointi

Binancen aiesopimus on yksi monista uuteen kehykseen liittyvistä toimista. Tammikuussa 2026 Pakistanin hallitus allekirjoitti aiesopimuksen SC Financial Technologiesin kanssa, joka on Trumpin perheeseen liittyvän kryptovaluutta-yrityksen World Liberty Financialin tytäryhtiö, tutkiakseen sen 1 dollarin stablecoinin käyttöä rajat ylittävissä maksuissa Pakistanin oman digitaalisen valuutan kehitystyön rinnalla. Erillinen, ei-sitova aiesopimus valtiovarainministeriön ja Binancen välillä, joka julkistettiin 12. joulukuuta 2025, käsittelee jopa 2 miljardin dollarin arvosta valtion varojen tokenisointia, mukaan lukien pitkäaikaiset joukkovelkakirjat, lyhytaikaiset valtion velkasitoumukset sekä öljyn, kaasun ja metallien kaltaiset hyödykervarannot, jotka on kirjattu liittovaltion taseeseen.

Nämä sopimukset toimivat vain, jos pankit voivat pitää asiakkaiden käteisvaroja tokenisoitujen instrumenttien vastineena, käsitellä fiat-valuutan muunnoksia ja suorittaa lunastuksia. Juuri tämän peruutuskirje nyt sallii valtionpankin asettamien ehtojen puitteissa. Järjestys on tärkeä: perustettiin sääntelyviranomainen, laki hyväksyttiin ja pankkipalvelujen saatavuus seurasi.

Markkinatodellisuus kentällä

Pakistanissa on jo arviolta 40 miljoonaa kryptovaluutan käyttäjää, joiden vuotuinen kaupankäyntivolyymi on yli 300 miljardia dollaria, kertoi PVARA:n puheenjohtaja Bilal Bin Saqib Binance Blockchain Week -tapahtumassa Dubaissa joulukuussa 2025. Lähes kaikki tämä toiminta kulkee viimeisen kahdeksan vuoden aikana rakennettujen epävirallisten kanavien kautta, eikä virallinen pankkipalvelujen saatavuus muuta käyttäjien käyttäytymistä ensimmäisenä päivänä. Telegramissa on aktiivisimmat kaupankäynti- ja signaalikommuniteetit. YouTube tarjoaa suurimman osan pitkäkestoisesta koulutuksesta, yleensä urduksi, ja sisältää vaiheittaisia ohjeita pörsseistä, lompakoista ja turvallisuuden perusteista. Instagram ja TikTok Reels edistävät löytämistä. WhatsApp-ryhmät välittävät tietoa freelancereiden piireissä ja yliopistoverkostoissa. X tarjoaa teknisempiä kommentteja, mutta on kauempana keskivertokäyttäjästä.

Tästä seuraa kaksi johtopäätöstä. Ensinnäkin markkinoille tulevien lisensoitujen VASP-palveluntarjoajien on tavoitettava käyttäjät siellä, missä luottamus jo on olemassa, mikä tarkoittaa yhteistyötä kotimaisten sisällöntuottajien kanssa globaalien toimintamallien tuomisen sijaan. Toiseksi kiellon jättämän luottamusaukon sulkeminen vie aikaa. Monet käyttäjät yhdistävät pankkijärjestelmän edelleen tilien jäädyttämiseen ja selittämättömiin esteisiin kryptovaluuttaan liittyvissä siirroissa. Ensimmäiset näkyvät tapaukset, joissa lisensoidut pankit käsittelevät VASP-virtoja ilman ongelmia, edistävät käyttöönottoa enemmän kuin mikään markkinointipanostus.

Freelancer-talous hyötyy tästä ensimmäisenä. Säännösten mukainen pankki-VASP-kanava lyhentää matkaa asiakkaan maksusta paikalliseen valuuttaan, alentaa maksuja ja luo kirjallisen jäljen, joka tukee verotietojen ilmoittamista. Opiskelijoille, pienille kauppiaille ja luovalle taloudelle sama kanava tarjoaa turvallisempia pääsykohtia kuin tällä hetkellä hallitsevat epäviralliset verkostot.

Tärkeimmät käyttötapaukset kentällä

Kolme käyttötapausta hallitsevat todellista kysyntää Pakistanissa, ja jokaisella on mitattavissa olevia todisteita takanaan.

Rahansiirrot. Pakistanin keskuspankin mukaan Pakistan sai ennätykselliset 38,3 miljardia dollaria työntekijöiden rahansiirtoina tilikaudella 2025 (heinäkuu 2024 – kesäkuu 2025), kun tilikaudella 2024 summa oli 30,25 miljardia dollaria. Saudi-Arabia, Arabiemiirikunnat ja Iso-Britannia vastasivat yhdessä yli puolesta rahavirroista. Maailmanpankin Remittance Prices Worldwide Q4 2024 -tietojen mukaan Etelä-Aasian käytävä ylittää edelleen G20-maiden 3 prosentin kustannustavoitteen, ja pienemmistä siirroista veloitetaan usein 5–7 prosenttia. Stablecoin-maksut, jotka reititetään PVARA-lisensoidun VASP:n kautta pankkitilille, voivat alentaa kustannukset selvästi alle 1 prosenttiin ja siirtää varat muutamassa minuutissa. Express Tribune arvioi, että siirtämällä edes puolet vuotuisesta rahalähetysmäärästä säännellyille lohkoketjukanaville Pakistan säästäisi vuosittain 1,5–2 miljardia dollaria.

Inflaatiosuoja. Pakistanin tilastokeskuksen mukaan maan kuluttajahintaindeksi (CPI) nousi toukokuussa 2023 38,0 prosenttiin edellisvuodesta, mikä on korkein lukema sarjan alkamisen jälkeen heinäkuussa 1965. Maaseudun kuluttajahintaindeksi nousi samassa kuussa 42,2 prosenttiin ja elintarvikkeiden inflaatio oli yli 48 prosenttia kaupunkialueilla. Rupian kurssi laski vuoden 2018 puolivälissä olleesta noin 110 PKR:sta Yhdysvaltain dollaria kohti yli 280 PKR:aan vuoteen 2024 mennessä, mikä tarkoittaa yli 60 prosentin arvonmenetystä valtionpankin historiallisten tietojen mukaan. Säästöjä omaavat kotitaloudet ovat kääntyneet pankkijärjestelmän ulkopuolella arvoa säilyttävien varojen puoleen. Yhdysvaltain dollareina noteeratut stablecoinit, kuten USDT ja USDC, ovat ottaneet vastaan suuren osan tästä kysynnästä, mikä näkyy Chainalysisin Global Crypto Adoption Index -indeksissä, jossa Pakistan sijoittui yhdeksänneksi vuonna 2024 ja kolmanneksi vuonna 2025.

BTC ja kulta arvon säilyttäjinä. Kullalla on Etelä-Aasiassa kulttuurinen asema, johon harvat varat yltävät. World Gold Councilin arvioiden mukaan eteläaasialaisten kotitalouksien kultavarannot ovat maailman suurimpia, ja pakistanilainen kysyntä keskittyy koruihin ja harkkoihin, joita pidetään perheen säästöinä. Bitcoin kuuluu nyt samaan kategoriaan alle 35-vuotiaiden käyttäjien keskuudessa, ja sitä pidetään pikemminkin pitkän aikavälin säästöinä kuin kaupankäyntivälineenä. Paikallisissa pörssitiedoissa ja luojien tuottamassa koulutussisällössä käsitellään BTC:tä ja XAU:ta yhdessä säästövarallisuutena. PVARA-lisensoitu VASP, joka toimii yhteistyössä kotimaisen institutionaalisen omistajan, kuten Fauji Foundationin tai Pakistan Mintin, kanssa, voisi laskea liikkeeseen tokenisoidun kultatuotteen, jota tukevat auditoidut varannot, 12 kuukauden kuluessa ensimmäisten pankki-VASP-tilien käyttöönotosta.

Alueellinen ja globaali konteksti

Pakistan kuuluu nyt pieneen joukkoon maita, joissa virtuaalivarallisuutta koskeva laki, erillinen sääntelyviranomainen ja lisensoitujen pankkien pääsy VASP-palveluntarjoajille ovat kaikki olemassa samanaikaisesti. Arabiemiirikunnat rakensivat tämän yhdistelmän Dubain VARA:n ja Abu Dhabin ADGM:n kautta. Singaporen MAS-kehys on muovannut ASEAN-aluetta. Malta säilyttää edelläkävijän asemansa Euroopassa.

Pakistanin käyttöönoton erottava tekijä on se, että aktiivinen sääntelyviranomainen, merkittävä institutionaalinen tukipilari Fauji Foundationissa ja Binance LOI:n alainen työvoimakoulutusohjelma saapuivat kaikki samana vuonna. Maat, jotka saivat kaksi näistä kohdalleen, pysähtyivät usein kolmanteen. Pankkipalvelujen saatavuus on askel, joka yhdistää ne.

Mitä seuraavaksi

Neljä merkkiä kertoo, toimiiko kehys käytännössä. Ensimmäinen on se, kuinka nopeasti lisensoidut pankit julkaisevat palveluehdot VASP-asiakkaille ja avaavat ensimmäiset tilit. Toinen on PVARAn lisenssien myöntämisvauhti seuraavien kahden vuosineljänneksen aikana sekä se, kuinka moni hakijoista on kotimaisia ja kuinka moni kansainvälisiä. Kolmas on Fauji-pilottien tulos, erityisesti niiden käyttöönotto hyvinvointi- ja maksutoiminnoissa, mikä toisi lohkoketjuinfrastruktuurin miljoonien käyttäjien ulottuville. Neljäs on stablecoin-toiminta rahansiirtokanavilla Persianlahdelta, Isosta-Britanniasta ja Pohjois-Amerikasta, joista pakistanilaiset työntekijät lähettävät suurimman osan maan valuuttatulosta kotiin.

Realistinen lyhyen aikavälin tavoite: vuoteen 2026 mennessä vähintään kahdella Pakistanin viiden suurimman pankin joukosta on toiminnassa olevat VASP-tilit, ja lisensoidut stablecoin-käytävät käsittelevät vähintään 1 prosenttia neljännesvuosittaisesta rahalähetysvolyymista, eli nykyisten virtojen mukaan noin 100 miljoonaa dollaria neljännesvuosittain.

Farhan Haider on Verse-yhteisön jäsen. Telegram: @iamFHG

Liity Verse-yhteisöön: t.me/getVerse