Kryptovaluuttojen infrastruktuuria ja yrityskauppoja koskeva karu totuus;

Sitten tuli valtava pääomaylijäämä. Riskipääomarahastot keräsivät edellisen syklin aikana miljardeja, minkä seurauksena kryptovaluuttojen kassat täyttyivät käyttämättömästä käteisestä. Markkinoiden kypsyessä perustajat törmäsivät raakaan esteeseen, nimittäin teknologisten perusrakenteiden ylitarjontaan ja skaalautuvan kuluttajajakelun vakavaan puutteeseen.

Osoittaakseen sijoittajilleen kasvun merkkejä kryptovaluuttojen perustajat alkoivat ostaa tiensä yritysmaailmaan. He alkoivat maksaa Web2-yrityksille ja perinteisille rahoituslaitoksille suunnittelukumppanuuksista, pilottiohjelmista ja ei-sitovista aiesopimuksista.

Tämä on riskipääomasijoitusten äärimmäinen ansa, ja se peittää alleen digitaalisten varojen todellisen rakenteellisen muutoksen.

Miksi maksetut yrityspilottihankkeet ovat umpikuja

Tässä on nykyisen yrityskryptomarkkinan karu totuus: Web2-yritykset eivät halua avoimen lähdekoodin innovaatioitasi. Ne haluavat käyttämättömän riskipääomasi ja ensimmäisestä päivästä alkaen kertyvät tulovirrat.

Kryptovaluuttojen perustajat polttavat satoja tuhansia varoistaan tukeakseen pilottiohjelmia perinteisten rahoituslaitosten kanssa. Web2-yritys saa palkkion lehdistötiedotteen julkaisemisesta, täyttää sisäisen innovaatiolaboratorionsa vaatimukset ja vetää Web3-tiimin läpi 18 kuukautta kestävän vaatimustenmukaisuustarkastuksen.

Surullinen totuus on, että 95 % näistä pilottiprojekteista ei koskaan pääse tuotantokäyttöön. Web3-yritykset pystyvät harvoin saamaan perinteisiä suuryrityksiä pitkäaikaisiksi, toistuviksi SaaS-asiakkaiksi, koska Web2-yritysten arkkitehtuuri ja riskinottohalukkuus eivät yksinkertaisesti ole suunniteltu skaalaamaan kolmansien osapuolten kryptotoimittajien ohjelmistoja omien brändiensä alla.

Samaan aikaan molemmat osapuolet ovat juuttuneet B2B-kangastukseen. Kryptostartupit yrittävät myydä infrastruktuuria rahoituslaitoksille. Rahoituslaitokset yrittävät myydä strukturoituja tuotteita Web3-protokollille. Molemmat osapuolet kättelevät toisiaan täpötäydessä huoneessa tuijottaen tyhjää stadionia: kuluttajaa ei ole paikalla.

Tämä skenaario on nähty historiassa aiemminkin:

• Fintech Bank Labs vuosina 2012–2018: Varhaiset B2B-fintech-startupit maksoivat vuosien ajan perinteisille pankeille proof-of-concept-pilottiprojekteista. Pankit korjasivat PR-hyödyt, kun taas lähes yksikään pilotti ei laajentunut toimiviksi kuluttajatuotteiksi.
• Televiestintäalan romahdus vuosina 1996–2001: Televiestintälain jälkeen infrastruktuurialan startupit keräsivät yli 500 miljardia dollaria asentaakseen miljoonia mailia käyttämättömiä kuituverkkoja ilman kuluttajille suunnattua jakelukanavaa. Yli 90 % ajautui konkurssiin. Kymmenen vuotta myöhemmin neljä jakelualalla toimivaa jättiyritystä valloitti yli 80 % markkina-arvosta tarjoamalla kuluttajasovelluksia juuri näiden samojen verkkojen kautta.

Web2 ei vuokraa jakelukanavia, vaan ostaa ne

Kun Web3-peruselementti todella löytää tiensä todelliseen jakeluun, Web2:n vakiintuneet toimijat eivät jää ikuisiksi palveluntarjoajien asiakkaiksi. Ne yksinkertaisesti hankkivat infrastruktuurin ja tuovat sen talon sisälle.

Katsokaa, kuinka markkinat ovat jo nyt konsolidoitumassa:

• Stripe & Bridge: Stripe ei solminut pysyvää toimittajasopimusta kolmannen osapuolen stablecoin-sovellusliittymien käyttämiseksi. Kun Bridge osoitti saavuttavansa 5 miljardin dollarin vuosittaisen rajat ylittävän volyymin, Stripe osti yrityksen kokonaan 1,1 miljardilla dollarilla integroidakseen stablecoin-kanavat suoraan omaan globaaliin maksukäsittelyjärjestelmäänsä.
• Robinhood & Bitstamp: Robinhood ei solminut kumppanuutta ulkoisen toimijan kanssa kansainvälistymiseksi. Se osti Bitstampin 200 miljoonalla dollarilla ja hankki yhdellä kaupalla yli viisikymmentä globaalia toimilupaa sekä institutionaalista likviditeettiä.

Tämä muutos merkitsee aggressiivisen fuusio- ja yritysostosyklin alkua. Kun alirahoitetut protokollat ja pilottiprojekteja jahtaavat startupit lopettavat toimintansa, markkinat avaavat harvinaisen tilaisuuden strategiseen laajentumiseen. Pääomavoimaisille vakiintuneille toimijoille ja huipputason Web3-protokollille tämä on oikea hetki toteuttaa epäorgaanista kasvua. Sen sijaan, että vietettäisiin vuosia todistamattomaan sisäiseen tutkimus- ja kehitystyöhön tai yrityspilottien tukemiseen, taistelussa testatun infrastruktuurin, sääntelylisenssien ja vakiintuneiden jakelukanavien hankkiminen realistisilla arvostuksilla on nopein tapa kasvattaa markkinaosuutta.

Jos Web3-startup haluaa nykyään rakentaa todellisen yksisarvisen, avoimen lähdekoodin ja maksullisten yrityskumppanuuksien varaan luottaminen on umpikuja. Todellinen kilpailuetu vaatii nykyään rakenteellisia suojamuuria, kuten omia sääntelylupia, syvää verkoston likviditeettiä tai jakelukanavien lukituksia, joita Web2-kehitystiimi ei pysty jäljittelemään viikonlopun sprintissä.

Miten seuraava kuluttajasykli toimii

Tänään näkemämme protokollien arvonalennusten, startup-yritysten sulkemisten ja hyväksikäyttöjen aalto ei ole merkki kryptovaluuttojen taantumisesta. Se on välttämätöntä markkinapuhdistusta. Se pyyhkii pois pilottiprojekteja jahtaavat toimijat ja raivaa tietä seuraavalle syklille, luoden erinomaisen ympäristön, jossa kategorian johtajat ostavat itselleen todistettua teknologiaa ja jakelukanavia samalla kun muut luovuttavat.

Tuleva B2C-laajentuminen ei tapahdu tuhansien erillisten dApp-sovellusten kautta, jotka taistelevat lompakkoasetuksista. Se kanavoituu tiukan 80/20-markkinajaon kautta.

1. 80 % (säännellyt kuluttajaportaalit)

Pieni, kolmesta viiteen Web2- ja fintech-jättiläisestä koostuva ryhmä, johon kuuluvat muun muassa Visa, Stripe, Robinhood, PayPal ja BlackRock, hallitsee 80 % kryptomarkkinoiden kokonaisvolyymistä ja vähittäiskaupan likviditeetistä. Ne tarjoavat massakäyttöön tarvittavat puuttuvat ainekset: sääntelysuojat, lakisääteisen vaatimustenmukaisuuden, fiat-rahan integroinnin ja kitkattoman käyttöliittymän. Loppukäyttäjä ei edes tiedä käyttävänsä Web3-alustaa. Hän tietää vain, että tapahtuma oli välitön ja ilmainen.

2. 20 % (DeFi-tutkimus- ja kehityssandbox)

Loput 20 % pysyy luvattomana, villin lännen tyylisenä DeFi-kokeilualustana. Täällä kehittäjät jatkavat raakojen ketjupohjaisten peruselementtien rakentamista, testaavat aggressiivisia tokenomikoita ja vahvistavat tuotteen ja markkinoiden välisen sopivuuden (PMF) kryptovaluuttoihin perehtyneiden tehokäyttäjien keskuudessa.

Uusi startup-suppilo

Web3-yrityksen skaalautumisen polku muuttuu tässä paradigmassa täysin. Perustajien on ensin vahvistettava varhainen tuotteen ja markkinoiden yhteensopivuus (PMF) 20 %:n DeFi-kokeilualueella. Kun volyymi ja hyödyllisyys on osoitettu, skaalautuminen ei tapahdu rakentamalla itsenäistä B2C-brändiä tyhjästä. Se tapahtuu integroitumalla johonkin niistä harvoista säännellyistä Web2-yhdyskäytävistä, jotka hallitsevat 80 %:n jakelukerrosta, tai tulemaan niiden ostamaksi.

Tulevan B2C-syklin suuria voittajia eivät tule olemaan ne Web3-tiimit, jotka polttavat kassavarojaan sitomattomiin yritysten aiesopimuksiin. Niitä tulevat olemaan infrastruktuuritiimit, jotka rakentavat hiljaisesti perustavanlaatuisia, institutionaalisia ratkaisuja, jotka on suunniteltu liitettäväksi suoraan Web2-jakeluun heti, kun vähittäiskaupan portit avautuvat.