HYPE Brothersin nousu, ETH Brothersin lasku – Viikon katsaus

Tärkeimmät kohdat.

• Bitcoin menetti 80 000 dollaria, kun ETF-kysyntä hiipui; Glassnode näkee vastustusta, ja lokakuun pohja on näköpiirissä.
• Ethereumissa nähtiin 8 EF-poistumista ja 31 %:n staking; Banklessin myllerrys saattaa synnyttää uuden ETH-organisaation.
• Hyperliquidin HYPE nousi 50 % 11 miljoonan dollarin palkkioiden ansiosta; CME:n paine ja ETF-virrat ovat seuraavat testit.

Bitcoin vietti viikon laskemalla hitaasti 80 000 dollarin tason menettämisen jälkeen ja päätyi perjantaina hieman alle 77 000 dollariin. Ethereum ja altcoinit liikkuivat sivusuunnassa, ja muutama valikoitu poikkeus näytti vihreitä kynttilöitä.

Erittäin keskittyneet osakeindeksit nousivat jälleen, kun taas jalometallit jatkoivat vakiintumistaan. Samaan aikaan sekä Yhdysvaltojen että Japanin joukkolainamarkkinat osoittivat lisää heikkouden merkkejä, kun tuotot nousivat entisestään.

Bitcoin taistelee tällä hetkellä voimakasta teknistä ja institutionaalista vastustusta vastaan. Glassnode vahvisti tämän varovaisen näkymän ja totesi, että heikentyvä spot-kysyntä, hidastuvat ETF-virrat ja ylikuormitetut pitkät positiot jäähdyttävät aktiivisesti nousumomenttia.

Uupumus näkyy institutionaalisella tasolla. Viimeisimmät 13F-ilmoitukset paljastivat, että Harvardin yliopisto leikkasi spot-bitcoin-ETF-sijoituksiaan lähes 50 % ja realisoi ethereum-positiot kokonaan ensimmäisellä neljänneksellä. Samaan aikaan miljardööri Mark Cuban aiheutti kohua ilmoittamalla myyneensä suurimman osan bitcoineistaan.

Zoomaamalla kauemmas pitkän aikavälin syklinen malli pysyy kuitenkin ennallaan. Yksi analyytikko korosti bitcoinin makroliikkeitä hallitsevaa metronomista historiallista mallia: jokainen noususuhdanne kestää tarkalleen 1 065 päivää, jota seuraa tarkalleen 365 päivän laskusuhdanne. Jos tämä pitää paikkansa, nykyisen korjausliikkeen on määrä saavuttaa pohjansa lokakuussa.

Kuten tämän viikon uutiskirjeen otsikko viittaa, kaksi tarinaa määritteli viikon. Molemmat ovat olleet käynnissä jo parin viime kuukauden ajan, vaikka Ethereumin tarina onkin luultavasti kehittynyt vuosien ajan.

Vuosien ajan Ethereum-yhteisön jäsenet katselivat kateellisina, kuinka Solana Foundation ja Solanan johto laajensivat L1:tä ja tekivät yhteisiä ponnisteluja yritysten kasvattamiseksi Solanalla. Monien helpotukseksi Ethereum Foundation (EF) ja johto (Vitalik ym.) alkoivat vuoden 2025 alussa suhtautua skaalaamiseen ja liiketoiminnan kehittämiseen vakavasti.
Vaikka L1:n skaalaaminen on edelleen vahvasti tavoitteena, EF julkaisi maaliskuussa CROPS-mandaatin, joka pohjimmiltaan määrittelee EF:n cypherpunk-arvoja vaalivaksi valvojaksi, ei markkinaosuudesta huolehtivaksi edistäjäksi.

Tämän Bankless-artikkelin kaltaiset kriitikot tulkitsivat sen "realiteeteista vieraantuneeksi paluuksi tunnelmiin pragmaattisen vision sijaan", ja Ryan Sean Adamsin vastaus oli pohjimmiltaan "hyvä on, mutta sitten tarvitsemme toisen organisaation huolehtimaan ETH:sta omaisuuseränä". Haseeb Qureshi ja David Hoffman valittivat CROPSia Chopping Block -podcastissa muutama kuukausi sitten.

Kahdeksan EF:n vanhempaa tutkijaa on eronnut vuonna 2026, joista viisi pelkästään toukokuussa. Tällä viikolla Ethereumin kiistaton lippulaiva Bankless ilmoitti suuresta uudelleenorganisoinnista. Bankless-duon toinen puolisko, Ryan Sean Adams, ilmoitti siirtyvänsä taka-alalle ja luovuttavansa täyden hallinnan ETH-veljelleen David Hoffmanille.

Samaan aikaan Hoffman myönsi myyneensä viimeiset ETH-saldojaan vedoten vakaumuksensa merkittävään muutokseen. Hoffman täsmensi, että vaikka hän edelleen tukee verkostoa, ”ETH-omaisuus on yhä kyseenalaisempaa”, ja siirtää huomionsa vaihtoehtoisiin omaisuusluokkiin, kuten NEAR, ZEC, HYPE ja VVV. Näiden johtotason muutosten keskellä Bankless irtisanoi myös hiljaisesti suurimman osan tiimistään.

Kryptovaluutta-Twitterissä kävi vilkasta keskustelua Ethereumin tulevaisuudesta. Kriitikot kuten Austin Campbell vitsailivat, että ”Ethereum tullaan muistamaan kryptovaluuttojen MySpace-palveluna”. Campbellin keskustelukumppani Omid Malekan oli eri mieltä. Haseeb Qureshin viesti oli vähän kuin Rorschachin testi: ”Ethereum on kryptovaluuttojen Microsoft.” Unchainedin Laura Shin julkaisi hieman negatiivisen viestin, jossa hän pohti EF:n viimeisiä kuukausia. Toiset torjuivat huolet siitä, että ETH:n aika olisi ohi tai että ETH olisi kuollut (mikä on julistettu jo 172 kertaa).

Jotkut jopa ajattelevat, että kaikki tämä ETH:ta kohtaan tunnettu viha tai epätoivo on noususignaali.

Dankrad Feist väitti, että yhteisö tarvitsee kiireellisesti uuden, taloudellisesti suuntautuneen organisaation ajamaan omaisuuden arvoa. Banklessin Adams oli samaa mieltä. Fundstratin Tom Lee kirjoitti, että hän on periaatteessa valmis ottamaan ohjakset käsiinsä.

Markkinoiden osalta ETH kohtaa välitöntä taktista kipua. Tom Lee huomautti, että ETH:n heikko kehitys on vahvasti sidoksissa sen historialliseen korkeaan käänteiskorrelaatioon öljyn hinnan nousun kanssa, kun Yhdysvaltain raakaöljyvarastot kokevat historiallista laskua. Pinnan alla pitkän aikavälin vakaumus kuitenkin pysyy hiljaisesti vahvana: ETH:n staking-suhde nousi tällä viikolla 31 %:iin, vaikka omaisuuserän arvo on laskenut 26 % vuoden alusta.

Ethereumin romahdus ja negatiivinen markkinatunnelma vastapainottavat toisaalta Hyperliquidin riemua. Viime kuukausina on ollut positiivista uutista toisensa perään. Tällä viikolla uudet positiiviset uutiset auttoivat nostamaan HYPE:n arvoa noin 50 %.

Yhdysvalloissa listatun Hyperliquid-ETF:n sisäänvirtaukset ovat ylittäneet Bitcoin-ETF:t ensimmäisen kaupankäyntiviikon aikana, mikä sai Eric Balchunasin hehkuttamaan ”HYPE-veljeksiä $THYP & $BHYP”. Bitwisen toimitusjohtaja Hunter Horsley on oikeassa, se kuulostaa hyvältä.

Bitwisen CIO Matt Hougan antoi tukensa Hyperliquidille ja väitti, että se ei ole pelkkä kryptosovellus, vaan ”superappi”, joka kohdistuu 600 biljoonan dollarin globaaliin omaisuusmarkkinaan. Luvut tukevat väitettä: Hyperliquid keräsi tällä viikolla 43 % kaikista kryptovaluuttojen ketjussa syntyneistä palkkiotuloista, tuottaen noin 11 miljoonaa dollaria. Qureshi varoitti kuitenkin, että Hyperliquid on ”pistellyt ampiaispesää”, kiinnittäen suoraa huomiota ja kilpailupainetta perinteisiltä finanssijättiläisiltä, kuten CME:ltä.

Solana on kamppaillut huomiosta Hyperliquidin ollessa valokeilassa. Solanan uusinta suosikkia, perp-dexiä (Driftin 285 miljoonan dollarin hakkeroinnin jälkeen) Phoenixia, mainostetaan voimakkaasti Solanan kuninkaallisissa piireissä. Jump Crypton odotettu Firedancer-validaattoriklientti on vihdoin käytössä pääverkossa. Pump.fun esitteli USDC-likviditeettipoolin kaupankäyntipareja, mikä on tarkoitettu tuomaan hintavakautta ja korkeampia kattoja memecoineille, vaikka jotkut pohtivatkin, onko tämä laskusuuntaista SOL:lle.

Jotkut kauppiaat huomauttivat, että ekosysteemin aktiivisuuden kasvaessa saattaa olla aika siirtyä Base-rintamalle. Samaan aikaan syttyi kiivas keskustelu arvon kertymisestä, kun Raoul Pal kehui Suita siitä, että se teki stablecoin-siirroista täysin ilmaisia. Kommentoijat vastasivat välittömästi huomauttamalla, että transaktiomaksujen poistaminen tuhoaa natiivitokenin hyödyllisyyden, jolloin SUI-haltijoille ei jää lainkaan todellista taloudellista arvon kertymistä.

Krypto x AI on edelleen näkyvä narratiivi. Ei aina kryptovaluuttojen eduksi. Tunnetun makrotutkijan Leopold Aschenbrennerin viimeisin 13F-ilmoitus paljasti massiivisia uusia sijoituksia Bitcoin-louhijoihin, jotka siirtyvät aggressiivisesti AI-datakeskuksiin, mukaan lukien Applied Digital, Bitfarms, CleanSpark, IREN ja Riot. Datakeskuksia kohtaan kohdistuva ympäristöpaine kohtaa myös aggressiivisia vastanarratiiveja:

Kun tekoälymallit saavuttavat vertailuarvot, jotka osoittavat niiden olevan älykkäämpiä kuin lähes koko ihmiskunta, Algodin kaltaiset markkinaosapuolet nojaavat tekoälyevankelistiseen teesiin ja ennustavat välittömiä läpimurtoja Bittensor (TAO) -aliverkkotasolla.

Vaikka vahvat yritystulokset viittaavat siihen, että S&P 500 -indeksin lähiajan laskut jäävät vähäisiksi, toive halvemmasta pääomasta on haihtumassa. TXMC:n kaltaiset analyytikot huomauttavat, että väite lähiaikaisista korkojen laskuista perustuu siihen, että tekoäly tuottaa välittömästi massiivista, deflatorista talouskasvua; epätodennäköinen, mullistava vaatimus.
Lopuksi fyysiset turvallisuusongelmat ovat kärjistymässä. Digitaalisten varojen haltijoihin kohdistuvien hyökkäysten huikean 75 %:n vuosittaisen nousun seurauksena yritykset vahvistavat turvallisuuttaan dramaattisesti. Esimerkkinä: Coinbase käyttää nyt vuosittain 8,6 miljoonaa dollaria toimitusjohtaja Brian Armstrongin henkilökohtaiseen turvallisuuteen. Toimenpide vaikuttaa täysin perustellulta, kun otetaan huomioon tämän viikon kauhistuttavat uutiset Ranskasta, jossa The Sandboxin perustajan Sebastien Borgetin vaimo pakeni hädin tuskin hienostuneesta, naamioituneesta kotikaappausyrityksestä.

Tämä on puolivakioinen muistutus siitä, että teidän on pidettävä huolta turvallisuudestanne.

-David Sencil