فروش ۳۲ بیتکوین توسط Strategy یک تراکنش کوچک را به آزمونی بزرگتر برای خزانهداریهای شرکتیِ بیتکوین تبدیل کرده است. مسئله دیگر فقط این نیست که آیا شرکتهای عمومی BTC نگه میدارند یا نه. سرمایهگذاران اکنون تماشا میکنند که این شرکتها چگونه در حالی که میکوشند میزان مواجهه خود را حفظ کنند، تعهدات نقدی را انجام میدهند.
شرکتهای خزانهداری بیتکوین با آزمون «وامگرفتن یا فروش» روبهرو هستند
نویسنده
اشتراک
نکات کلیدی
- Strategy ۳۲ BTC فروخت؛ همزمان معاملهگران تصمیمهای نقدشوندگی خزانهداری شرکتها را ارزیابی کردند.
- تعهدات سود سهام، دقتنظر نسبت به ذخایر، گزینههای استقراض و میزان مواجهه با BTC را افزایش داده است.
- ساختارهای اعتباری نهادی میتوانند فروش اجباری را در میان شرکتهای دارای خزانهداری بیتکوین کاهش دهند.
خزانهداریهای بیتکوین با آزمون تازه «استقراض یا فروش» روبهرو میشوند
فروش بیتکوین توسط Strategy کمتر به خاطر اندازهاش و بیشتر به خاطر آنچه درباره فشار بر خزانهداری آشکار کرد، توجهها را جلب کرد. این شرکت همچنان شناختهشدهترین دارنده عمومی بیتکوین است و همین باعث میشود حتی فروشهای اندک BTC نیز برای معاملهگرانی که این مدل را زیر نظر دارند مهم باشد. تمرکز اکنون فراتر از انباشت رفته و به پرسش دشوارترِ نقدشوندگی رسیده است: شرکتها چگونه بدون کاهش مواجهه با BTC، سود سهام، هزینههای بدهی و سایر تعهدات را تأمین مالی میکنند؟
آدام ریدز، مدیرعامل و همبنیانگذار پلتفرم وامدهی مبتنی بر وثیقه بیتکوین Ledn، گفت این فروش پرسشی را برجسته میکند که پیش روی شمار رو به رشدی از شرکتهای خزانهداری بیتکوین قرار دارد. ریدز گفت: «اینکه Strategy برای تأمین یک سود سهام بیتکوین میفروشد، حتی در چنین مقدار کمی، به پرسشی میرسد که هر خزانهداری بیتکوین اکنون باید به آن پاسخ دهد: وقتی به پول نقد نیاز دارید، آیا داراییای را میفروشید که بیش از همه میخواهید نگه دارید، یا در برابر آن وام میگیرید؟» استدلال او فروش Strategy را در دل یک تغییر گستردهتر قرار میدهد: حرکت از راهبردهای ساده نگهداری به سمت مدیریت پیچیدهتر خزانهداری.
این مدیر اجرایی خاطرنشان کرد:
«سالها پاسخ صادقانه این بود: بفروش؛ چون خزانهداریهای جدی هیچ گزینه استقراضی نداشتند که از معیارهایشان عبور کند.»
او افزود: «بعد از ۲۰۲۲، هیچ خزانهداری حاضر نبود بیتکوین را نزد وامدهندهای وثیقه بگذارد که ممکن است آن را دوباره وثیقهگذاری کند و هنگام سررسید وام، دیگر در دسترس نباشد. این دیگر درست نیست.»
فروش ۳۲ BTC توسط Strategy، تأمین مالی سود سهام STRC را در کانون توجه قرار میدهد
شرکت Strategy Inc. (نزدک: MSTR) در گزارشی که ۱ ژوئن به کمیسیون بورس و اوراق بهادار (SEC) ارائه کرد، اعلام کرد ۳۲ BTC را به مبلغ ۲.۵ میلیون دلار فروخته است. انتظار میرود عواید آن برای پرداختهای سهام ممتاز تأمین مالی شود. این فروش در برابر موجودی ۸۴۳٬۷۰۶ BTC شرکت Strategy ناچیز بود. با این حال، توجهها را جلب کرد؛ زیرا Strategy هویت عمومی خود را بر انباشت بیتکوین بنا کرده و رئیس اجرایی هیئتمدیره، مایکل سیلور، نیز به تثبیت انتظارات بازار پیرامون نگهداری بلندمدت BTC کمک کرده است.
این گزارش نشان داد Strategy در دوره ۲۶ مه تا ۳۱ مه، بیتکوین را با میانگین قیمت ۷۷٬۱۳۵ دلار فروخته است. همچنین ۸۰۱٬۹۹۴ سهم MSTR را نیز فروخت که ۱۲۸.۳ میلیون دلار عواید خالص ایجاد کرد. Strategy از ذخیره ۹۰۰ میلیون دلاری آمریکا برای سود سهام ممتاز و بهره بدهی خبر داد. این شرکت همچنین نرخ سود سالانه STRC را در ۱۱.۵۰٪ حفظ کرد و برای ماه ژوئن، سود نقدی ۰.۹۵۸۳۳۳۳۳۳ دلار به ازای هر سهم STRC اعلام کرد.
ریدز گفت:
«اعتبار نهادیِ مبتنی بر وثیقه بیتکوین اکنون با تضمینهایی همراه است که این وامگیرندگان همیشه به آن نیاز داشتند: وثیقه در آدرسهای تفکیکشده با صفرِ وثیقهگذاری مجدد، اثبات ذخایر، و یک ساختار دارای رتبهبندی که پشت آن قرار دارد.»
او همچنین افزود: «هرچه این خزانهداریها پیچیدهتر میشوند، فروش کمتر باید گزینه پیشفرض باشد، چون دیگر مجبور نیستند بین نقدشوندگی و باورمندی یکی را انتخاب کنند.»
STRC این بحث را از سطح نظریه به درون ساختار سرمایه Strategy منتقل میکند. سهام ممتاز، در کنار داراییهای BTC شرکت، تعهدات پرداخت دورهای ایجاد میکند. این موضوع برنامهریزی نقدشوندگی را در ارزیابی سرمایهگذاری مرکزیتر میسازد، بهویژه وقتی ذخایر، انتشار سهام، سود سهام و مواجهه با بیتکوین با یکدیگر تعامل دارند. با ظرفیت باقیمانده ۱۷.۵۱ میلیارد دلاری برای انتشار STRC، سرمایهگذاران زیر نظر دارند که Strategy چگونه میان سود سهام، رقیقسازی، ذخایر و مواجهه با BTC توازن برقرار میکند.
