تحلیلگر می‌گوید فروش بیت‌کوین استراتژی (Strategy) با وجود افزایش ترس از بیت‌کوین، نزولی نیست

معیارهای بیت‌کوین نشان می‌دهند چرا فروش BTC توسط Strategy نزولی نیست

پس از آن‌که Strategy (نزدک: MSTR) فروش ۳۲ BTC را افشا کرد، ترس به‌طور فزاینده‌ای در حال شکل دادن به احساسات بازار بیت‌کوین است و این موضوع باعث شده رفتار سرمایه‌گذاران و جایگاه‌گیری بازار با دقت بیشتری زیر ذره‌بین برود. تحلیلی که شرکت تحلیل داده Cryptoquant در اول ژوئن منتشر و به اشتراک گذاشت، گفت این تراکنش به فروپاشی نزولی اشاره ندارد، زیرا داده‌های آن‌چین ورود محدود به صرافی‌ها را نشان می‌دهد و نشانه‌ای از توزیع گسترده دیده نمی‌شود. در حالی که BTC نزدیک سطوح حمایتی حیاتی نوسان می‌کند، به نظر می‌رسد سرمایه‌گذاران محتاط‌تر شده‌اند و اگر اعتماد بیش از این کاهش یابد، خطر ادامه سودگیری افزایش می‌یابد.

کریپتوکوانت این تحلیل را در کنار داده‌هایی به اشتراک گذاشت که نشان می‌دهد شاخص‌های کلیدی سودآوری در حال تضعیف هستند، حتی در حالی که فشار فروش گسترده همچنان کم‌رنگ است. تحلیل‌گر به نسبت جریان صندوق (Fund Flow Ratio) نزدیک به ۰.۰۱ اشاره کرد که نشان می‌دهد دارندگان بیت‌کوین مقادیر زیادی BTC را به صرافی‌ها منتقل نمی‌کنند. هم‌زمان، سود/زیان تحقق‌نیافته خالص (Net Unrealized Profit/Loss یا NUPL) در سطح مثبت ۰.۲۷ باقی ماند که نشان می‌دهد سرمایه‌گذاران هنوز سودهای تحقق‌نیافته دارند. با این حال، این شاخص در هفته‌های اخیر روندی کاهشی داشته که نشان می‌دهد سودآوری در حال کوچک شدن است و تداوم مومنتوم صعودی دشوارتر می‌شود. تحلیل‌گر گفت:

“این نشان می‌دهد مقادیر بزرگی از بیت‌کوین به صرافی‌ها سرازیر نمی‌شود، یعنی این فروش فشار فروش گسترده‌ای را فعال نکرده است.”

Strategy در اول ژوئن اعلام کرد که ۳۲ BTC را به مبلغ ۲.۵ میلیون دلار فروخته و انتظار می‌رود عواید آن برای تأمین پرداخت‌های مربوط به سهام ممتاز استفاده شود. این گزارش، توجه‌ها را به مدل سرمایه مبتنی بر بیت‌کوینِ مایکل سیلور تیزتر کرد، زیرا این فروش نخستین فروش BTC توسط Strategy از سال ۲۰۲۲ بود. سیلور بعدتر بدون آن‌که مستقیماً به فروش اشاره کند، سهام ممتاز شرکت با نماد STRC را تبلیغ کرد و توجه را به سمت پوشش سود تقسیمی و نیازهای تأمین مالی آینده معطوف ساخت.

معیارهای سود بیت‌کوین نشان‌دهنده کمرنگ شدن مومنتوم بدون فروش وحشت‌زده هستند

نمودار کریپتوکوانت نگرانی مشخص‌تری را نشان داد: بازیابی قیمت BTC شروع کرده است حمایت خود را از سوی معیارهای سودآوری از دست بدهد. اگرچه بیت‌کوین در ماه‌های اخیر به سمت بازه ۸۰,۰۰۰ تا ۸۵,۰۰۰ دلار صعود کرد، هر دو شاخص NUPL و نسبت ارزش بازار به ارزش تحقق‌یافته (Market Value to Realized Value یا MVRV) از اوج‌های اخیر پایین‌تر آمده‌اند. MVRV ارزش بازار بیت‌کوین را با ارزش تحقق‌یافته آن مقایسه می‌کند و به ارزیابی این‌که آیا دارایی بیش‌ازحد داغ شده یا کمتر از ارزش واقعی قیمت‌گذاری شده کمک می‌کند.

این تحلیل، MVRV را نزدیک ۱.۳۶ قرار داد؛ سطحی که همچنان پایین‌تر از مقادیری است که معمولاً به قله‌های اصلی چرخه مربوط می‌شوند. این نشان می‌دهد بازار به یک اوج بیش‌ازحد داغ‌شده نرسیده است. با این حال، افت هم‌زمان MVRV و NUPL نشان می‌دهد مومنتوم در حال تضعیف است. اگر BTC منطقه حمایتی ۷۰,۰۰۰ تا ۷۲,۰۰۰ دلار را از دست بدهد، سودآوری سرمایه‌گذاران می‌تواند سریع‌تر وخیم شود و خطر فشار فروش بیشتر را افزایش دهد. در این تحلیل آمده است:

“فروش ۳۲ بیت‌کوینی Strategy به‌تنهایی یک سیگنال نزولی نیست، اما ممکن است به یک فضای گسترده‌ترِ سودگیری کمک کند. فعلاً ترس همچنان بر خوش‌بینی در بازار غلبه دارد.”

اکنون نگرانی حول این محور است که آیا تمرکز رو به رشد Strategy بر STRC می‌تواند در آینده فشار تأمین مالیِ مرتبط با دارایی‌های بیت‌کوینی آن ایجاد کند یا نه. سیلور مدت‌ها BTC را به‌عنوان دارایی اصلی خزانه شرکت معرفی کرده است، اما این فروش به سرمایه‌گذاران نشان داد که پرداخت‌های توزیعی ممکن است به نقدینگی نیاز داشته باشند. برای سرمایه‌گذاران، پرسش کلیدی این است که آیا تعهدات آتیِ سهام ممتاز می‌تواند در صورت تضعیف شرایط بازار، به نقدینگی بیشتری نیاز داشته باشد یا خیر.