SEC و CFTC در حالی که قانون CLARITY متوقف می‌شود، مسیرهای مستقل خود را در حوزه کریپتو ترسیم می‌کنند

طبق گزارشی از بلومبرگ، این رأی‌گیری در حالی انجام می‌شود که یک قطعه بسیار بزرگ‌تر از قانون‌گذاری رمزارزها همچنان در سنا گیر کرده است. «قانون شفافیت بازار دارایی‌های دیجیتال» (Digital Asset Market Clarity Act) که سال گذشته با حمایت دوحزبی از مجلس نمایندگان عبور کرد، هنوز به رأی‌گیری صحن نرسیده است. جان تون، رهبر اکثریت سنا، درست پیش از آنکه قانون‌گذاران برای تعطیلات ماه اوت مجلس را ترک کنند، یک اقدام آیین‌نامه‌ای ثبت کرد و رأی‌گیری را برای ۱۵ سپتامبر تنظیم نمود.

این شکاف میان نهادهای ناظر که سریع حرکت می‌کنند و کنگره که کند پیش می‌رود، امسال به روایت تعیین‌کننده سیاست رمزارز در واشنگتن تبدیل شده است.

SEC با اتکا به اختیار خود اقدام می‌کند

نشست ۱۴ اوت SEC یک مورد در دستور کار دارد: اینکه آیا چارچوب جدیدی برای عرضه، که اغلب «Regulation Crypto» نامیده می‌شود، برای قراردادهای سرمایه‌گذاریِ مرتبط با دارایی‌های دیجیتال پیشنهاد شود یا نه. این قاعده به استارتاپ‌ها مسیر سبک‌تری برای جذب سرمایه می‌دهد؛ مشابه معافیت‌هایی که در صنایع دیگر هم از سوی کسب‌وکارهای کوچک‌تر استفاده می‌شود.

این چارچوب همچنین مسیری ایجاد می‌کند تا توکن‌ها، وقتی شبکه زیربنایی‌شان به اندازه کافی غیرمتمرکز شود و دیگر هیچ شرکت یا تیم واحدی کنترل را در دست نداشته باشد، از وضعیت «اوراق بهادار» خارج شوند. این موضوع از زمانی که SEC سال‌ها پیش پیگیری پرونده‌های اجرایی علیه ناشران توکن را آغاز کرد، یکی از تلخ‌ترین گسل‌های حقوقی حوزه رمزارز بوده است.

پل اتکینز، رئیس SEC جداگانه اشاره کرده که این نهاد به رونمایی از یک «معافیت نوآوری» نزدیک است؛ معافیتی که می‌تواند اجازه دهد نسخه‌های توکنیزه‌شده سهام به‌صورت شبانه‌روزی روی پلتفرم‌های بلاکچینی معامله شوند. دامنه و زمان‌بندی این پیشنهاد هنوز اعلام نشده است.

چرا قانون Clarity گیر کرده است

در همین حال، قانون‌گذاریِ معروف به CLARITY Act بسیار فراتر از هر قاعده تک‌نهادی می‌رود. این طرح، نظارت بر بازارهای رمزارز را میان SEC و کمیسیون معاملات آتی کالای آمریکا (CFTC) تقسیم می‌کند؛ به‌گونه‌ای که بیشتر توکن‌های تثبیت‌شده، از جمله بیت‌کوین (BTC) و اتریوم (ETH)، به‌عنوان کالا تحت اختیار CFTC تلقی شوند، در حالی که قانون اوراق بهادار بر جذب سرمایه و سایر فعالیت‌هایی که توسط SEC تنظیم می‌شود متمرکز باقی بماند.

«کلوتور» (Cloture) ــ اقدام آیین‌نامه‌ای که تون ثبت کرده ــ برای صرفاً پایان دادن به بحث و حرکت به سمت رأی‌گیری نهایی به ۶۰ رأی نیاز دارد. این اقدام به معنای تصویب لایحه نیست. طبق گزارشی که JD Supra منتشر کرده، موارد اختلاف شامل قواعد اخلاقی برای مقام‌های عمومیِ درگیر با رمزارز، حمایت‌ها برای توسعه‌دهندگان نرم‌افزار، و نگرانی‌های صنعت بانکداری است که می‌ترسد برنامه‌های پاداش رمزارزی بتوانند سپرده‌ها را از بانک‌های سنتی خارج کنند.

سنا در ۱۴ سپتامبر بازمی‌گردد؛ فقط یک روز پیش از رأی‌گیری کلوتورِ برنامه‌ریزی‌شده، اما قرار است پیش از انتخابات میان‌دوره‌ای ۳ نوامبر، برای بخش عمده اکتبر دوباره ناپدید شود. این موضوع پنجره‌ای به‌شدت محدود برای پیشبرد لایحه ایجاد می‌کند؛ حتی اگر از نخستین مانع آیین‌نامه‌ای جان سالم به در ببرد.

ایده اصلی این لایحه ساده است، حتی اگر سازوکار حقوقی‌اش چنین نباشد. این طرح نظارت را تقسیم می‌کند تا بیشتر دارایی‌های رمزارزی تثبیت‌شده، از جمله BTC و ETH، زیر قواعد CFTC قرار گیرند؛ قواعدی مشابه آنچه بر کالاهایی مانند نفت یا گندم حاکم است. SEC اختیار خود را بر عرضه‌های اوراق بهادار و مواردی حفظ می‌کند که در آن یک شرکت همچنان از سرمایه‌گذاران پول جذب می‌کند و انتظار سود بر مبنای کارِ دیگران وجود دارد.

حامیان می‌گویند این تقسیم‌بندی بالاخره به صرافی‌ها، متولیان نگه‌داری (custodians) و ناشران توکن یک «کتاب قواعد» واقعی می‌دهد، به‌جای آنکه مجبور باشند حدس بزنند کدام نهاد ناظر ممکن است سراغشان بیاید. منتقدان، از جمله شمار زیادی از دموکرات‌ها، معتقدند مقررات به اندازه کافی سخت‌گیرانه نیست و راه‌های فرار باقی می‌گذارد.

CFTC می‌گوید فارغ از کنگره اقدام خواهد کرد

مایکل سلیگ، رئیس CFTC، طبق تحلیلی که JD Supra به آن استناد کرده، تأکید کرده است که نهاد ناظر او از پیش قواعد پیشنهادی آماده دارد و قصد دارد چه کنگره قانون Clarity را تصویب بکند چه نکند، جلو برود. سلیگ گفت او و اتکینز آماده‌اند قواعد مشترکی بنویسند که مشخص کند کدام نهاد بر کدام بخش از بازار رمزارز کنترل دارد؛ تلاشی که به چیزی مرتبط است که مقام‌ها «Project Crypto» می‌نامند.

این هماهنگی مهم است، چون یکی از قدیمی‌ترین شکایت‌های صنعت، بازی حدس‌زدن درباره این بوده که SEC یا CFTC کنترل یک توکن یا پلتفرم معاملاتی مشخص را در دست دارد.

این برای سرمایه‌گذاران و شرکت‌ها چه معنایی دارد

برای استارتاپ‌های رمزارزی، رأی‌گیری ۱۴ اوت می‌تواند مسیر سریع‌تر و ارزان‌تری برای جذب سرمایه در ایالات متحده باز کند، به‌جای اینکه بساطشان را جمع کنند و به خارج منتقل شوند. برای سرمایه‌گذارانِ سهام توکنیزه‌شده، معافیتِ در راه SEC در نهایت می‌تواند به معنای معامله توکن‌های وابسته به سهام، خارج از ساعات معمول بازار باشد.

برای بانک‌ها و شرکت‌های مالی سنتی (TradFi)، فشار از جهت دیگری است. گروه‌های صنفی مانند ائتلاف‌های بانکی با برنامه‌های پاداش رمزارزی مبارزه کرده‌اند که شبیه پرداخت سود هستند، چون می‌ترسند محصولات رمزارزیِ سودده بتوانند سپرده‌ها را از حساب‌های پس‌انداز متعارف خارج کنند. بانک‌های فین‌تکِ چابک و دارندگان مجوزهایی با وفاداری اندک به محافظه‌کاران قدیمی، آماده‌اند به مشتریانی خدمت دهند که خواهان آن پاداش‌ها هستند.

در ادامه باید منتظر چه بود

نشست ۱۴ اوت SEC نخستین آزمون عینی است از اینکه این نهاد تا چه حد تهاجمی از اختیار موجود خود استفاده خواهد کرد. رأی‌گیری کلوتورِ ۱۵ سپتامبر سنا روشن خواهد کرد که آیا قانون Clarityِ دست‌نیافتنی حمایت کافی برای عبور از اولین آزمون جدی خود پس از تصویب در مجلس نمایندگان را دارد یا نه. هر دو نتیجه تعیین خواهد کرد شرکت‌های رمزارزی، بانک‌ها و سرمایه‌گذاران برای باقیِ سال چگونه خود را موقعیت‌دهی کنند.