احتمال تصویب «قانون CLARITY» کاهش یافت، زیرا تأخیر سنا رأی‌گیری درباره ارزهای دیجیتال در سال ۲۰۲۶ را تهدید می‌کند

چرا «قانون CLARITY» با احتمال ۲۱٪ قیمت‌گذاری شده است؟

معامله‌گران پولی‌مارکت برای «قانون شفافیت بازار دارایی‌های دیجیتال» احتمال ۲۱٪ در نظر گرفتند که تا ۳۱ دسامبر به قانون تبدیل شود؛ و تا ۹ اوت حجم معاملات آن از ۵.۵ میلیون دلار فراتر رفت. این قیمت، پاسخ عددی به پرسشی است که پیش روی صرافی‌های آمریکا، ناشران توکن و متولیان نگه‌داری (custodians) قرار دارد: آیا مقررات جامع فدرال برای رمزارزها همین امسال از راه می‌رسد یا نه.

«قانون شفافیت بازار دارایی‌های دیجیتال» (CLARITY Act) که با عنوان H.R. 3633 معرفی شده، یک لایحه ساختار بازار است که نظارت بر دارایی‌های دیجیتال را بین کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا (SEC) و کمیسیون معاملات آتی کالای آمریکا (CFTC) تقسیم می‌کند. مذاکره‌کنندگان سنا نسخه‌های کمیته‌های بانکداری و کشاورزی را در قالب متنی ۶۱۶ صفحه‌ای با ۱۰۴ بخش ادغام کردند که اخلاق، اجرا/اعمال قانون، حضانت (custody) و مفاد استیبل‌کوین را پوشش می‌دهد.

Galaxy Research پیش‌تر نیز برآورد خود از احتمال تصویب را از ۵۰٪ به ۳۰٪ کاهش داده بود (۲۴ ژوئیه) و به اختلافات حل‌نشده‌ای اشاره کرد که اکنون بر این قرارداد سنگینی می‌کند.

سناتورها واقعاً سر چه چیزی می‌جنگند؟

قانون‌گذاران دموکرات اعتراض‌های خود را بر زبانِ اخلاقی لایحه که مقامات منتخب و کسب‌وکارهای دارایی دیجیتال را پوشش می‌دهد متمرکز کردند. کارکنان اقلیت در کمیته بانکداری، مسکن و امور شهری سنای آمریکا در ۳۰ ژوئیه استدلال کردند که این مفاد منافع رمزارزی موجودِ رئیس‌جمهور دونالد ترامپ را تا حد زیادی دست‌نخورده باقی می‌گذارد.

کارکنان کمیته در ۵ اوت دامنه نقد را گسترش دادند و پنج بند را که آن‌ها «حفره‌های بزرگ» توصیف کردند شناسایی کردند. فهرست آن‌ها حوزه‌های قانون اوراق بهادار، مالی غیرقانونی، ثبات مالی، حمایت از مصرف‌کننده و اخلاق را در بر می‌گرفت و اختلاف را از safeguards سیاسی به قواعدی کشاند که قرار است پلتفرم‌های معاملاتی، صندوق‌های بازنشستگی و نهادهای ناظر را تنظیم کند.

مذاکره‌کنندگان وارد اوت شدند در حالی که سه موضوع باز باقی مانده بود: اجرای مقررات اخلاقی، مفاد مربوط به مالی غیرقانونی و بازدهی استیبل‌کوین. جمهوری‌خواهان ۵۳ کرسی در اختیار دارند و Galaxy انتظار دارد دست‌کم دو نفر علیه رأی دهند؛ بنابراین حامیان نزدیک به ۵۰ رأی قابل اتکا دارند و برای شکستن فیلیباستر، از ۶۰ رأی لازم عقب می‌مانند.

چرا سنا ضرب‌الاجل اوت را از دست داد؟

حامیان در واپسین روزهای پیش از تعطیلات با متنی ادغام‌شده وارد شدند که طوری طراحی شده بود تا هم‌زمان دو کمیته را راضی کند. سناتور آمریکایی سینتیا لومیس (جمهوری‌خواه-وایومینگ) که ریاست زیرکمیته دارایی‌های دیجیتالِ کمیته بانکداری سنا را بر عهده دارد، در ۲۲ ژوئیه نسخه به‌روزشده‌ای از متن «قانون CLARITY» را منتشر کرد که کار کمیته‌های بانکداری و کشاورزی را ترکیب می‌کرد.

با نزدیک شدن تعطیلات، مخالفت‌ها سفت‌وسخت‌تر شد و رأی‌گیری رویه‌ای هرگز شکل نگرفت. رهبر اکثریت سنا، جان تون، در ۳ اوت گفت که لایحه پیش از تعطیلات به صحن می‌رسد؛ سپس در ۶ اوت تأیید کرد که در اوت هیچ رأی‌گیری انجام نخواهد شد—دو روز پس از آنکه دموکرات‌ها اعلام کردند در نبود پیشرفت درباره سه موضوع باز، از کلاتر حمایت نخواهند کرد.

آخرین اقدام ثبت‌شده این بود که مجلس در ۸ اوت «درخواست کلاتر» را درباره «طرحِ آغاز رسیدگی» ثبت کرد و بدون نهایی‌کردن متن، ساعت رویه‌ای را به حرکت درآورد. سناتورها ۱۴ سپتامبر بازمی‌گردند و طبق آیین‌نامه سنا، نخستین رأی‌گیری کلاتر در ۱۵ سپتامبر قرار می‌گیرد.

قیمت‌های پولی‌مارکت چگونه به احتمال تبدیل می‌شوند؟

بازارهای پیش‌بینی اخبار قانون‌گذاری را به قیمت‌هایی تبدیل می‌کنند که معامله‌گران با سرمایه از آن پشتیبانی می‌کنند؛ به همین دلیل رقم ۲۱٪ مدام جابه‌جا می‌شود. پولی‌مارکت یک بازار پیش‌بینی است که در آن قراردادها پس از مشخص شدن رویداد، با ۱ دلار تسویه می‌شوند؛ بنابراین معامله شدن یک سهم در حوالی ۲۱ سنت، به معنای احتمال ۲۱٪ است.

سپتامبر، سناتورها را به متنی حل‌نشده، آستانه ۶۰ رأی و زبانِ اخلاقی‌ای بازمی‌گرداند که هنوز هیچ طرفی آن را نپذیرفته است. پرداخت این قرارداد به چیزی بیش از پیروزی در صحن سنا نیاز دارد. لایحه باید از کنگره عبور کند و پیش از ۳۱ دسامبر امضای رئیس‌جمهور را بگیرد؛ یعنی کمتر از پنج ماه در تقویم باقی می‌ماند و پنجره کاریِ کنگره برای انجام این مراحل به‌مراتب کوتاه‌تر است.