سوئیس مقرراتگذاری مالی را به یک ماشین رقابتی تبدیل کرده است؛ با کنار هم قرار دادن «سازمان نظارت بر بازار مالی سوئیس»، که بیشتر با نام FINMA شناخته میشود، و مسیرهای مقرراتی تخصصی که کمک کردهاند این کشور به یکی از مقاصد برتر جهان برای کسبوکارهای مالی، فینتک، رمزارز و بلاکچین تبدیل شود.
FINMA چیست؟ چرا شرکتهای کریپتو همچنان راهی سوئیس میشوند
نویسنده
اشتراک
نکات کلیدی
- FINMA بر بخش مالی سوئیس نظارت میکند که در سال ۲۰۲۴ مبلغ ۷۴ میلیارد فرانک سوئیس درآمد ایجاد کرد.
- سوئیس در سال ۲۰۲۵ تحت مدل مقرراتگذاری لایهای خود، ۱٬۷۶۶ شرکت بلاکچینی را ثبت کرد.
- رژیم پیشنهادی «نهادهای رمزارزی» سوئیس تا تاریخ ۱۱ اوت ۲۰۲۶ همچنان در انتظار تصویب باقی مانده بود.
سازمان نظارت بر بازار مالی سوئیس (FINMA) در مرکز این ماشین قرار دارد. این نهاد مستقل که بر اساس قانونی مصوب سال ۲۰۰۷ ایجاد شد و از ۱ ژانویه ۲۰۰۹ بهطور عملیاتی فعالیت میکند، ناظران بانکی، بیمهای و مبارزه با پولشویی (AML) سوئیس را زیر یک مرجع واحد ادغام کرد. دامنه نفوذ آن اکنون بانکها، شرکتهای اوراق بهادار، بیمهگران، مدیران دارایی، زیرساختهای بازارهای مالی و جهان روزبهروز پیچیدهترِ کسبوکارهای دارایی دیجیتال را دربر میگیرد.
سوئیس مقررات را به یک دارایی اقتصادی تبدیل میکند
این مدل اهمیت دارد، زیرا امور مالی همچنان یکی از موتورهای اقتصادی سوئیس است. ارزش افزوده ناخالص بخش مالی در سال ۲۰۲۴ به ۷۴ میلیارد فرانک سوئیس رسید که معادل حدود ۹٪ تولید ناخالص داخلی است. این بخش در سال ۲۰۲۵ حدود ۲۲۲٬۸۰۰ شغل معادل تماموقت را پشتیبانی کرد، در حالی که برآورد درآمدهای مالیاتی بخش مالی در سال ۲۰۲۴ به ۲۲ میلیارد فرانک سوئیس رسید؛ یا حدود ۱۳٪ درآمد مالیاتی بخش عمومی. صادرات خالص خدمات مالی و بیمهای در سال ۲۰۲۵ در مجموع ۲۵٫۶ میلیارد فرانک سوئیس بود، طبق گزارش بلومبرگ به نقل از اولیور وایمن.
این ارقام را نمیتوان صرفاً به FINMA نسبت داد. سوئیس همچنین از ثبات سیاسی، نیروی کار ماهر، بانکهای پیشرفته، زیرساخت قوی، رقابت مالیاتی کانتونها و نسلها تجربه مدیریت ثروت بینالمللی بهره میبرد. ارزش FINMA بیشتر ساختاری است: نظارتِ قابلپیشبینی، اصطکاکهای حقوقی، طرفِ مقابلی و اعتباری را از اقتصادی که بهشدت به مالیه بینالمللی وابسته است، کاهش میدهد. بانکهای سوئیس در سال ۲۰۲۵ مبلغ ۸٫۵۶۱ تریلیون فرانک سوئیس اوراق بهادارِ متعلق به مشتریان را نگهداری میکردند که از این میان ۴٫۰۰۸ تریلیون فرانک سوئیس متعلق به مشتریان خارجی بود.
استقلال FINMA بخش حیاتی این اعتبار است. این نهاد عمدتاً از طریق کارمزدها و عوارض نظارتیِ پرداختشده توسط مؤسسات تحت تنظیم تأمین مالی میشود، نه از محل تخصیصهای معمول بودجه دولتی. مأموریت آن همزمان شامل حفاظت از بستانکاران، سرمایهگذاران و بیمهگذاران و نیز تضمین عملکرد صحیح بازارهای مالی سوئیس است؛ بنابراین ناظر هم نقش حفاظت از مصرفکننده و هم نقش ثبات مالی را بر عهده دارد. در سال ۲۰۲۴، ناظر سوئیسی راهنماییهایی درباره انتشار استیبلکوینها منتشر کرد.
شرکتهای فینتک یک نردبان مقرراتی میگیرند، نه یک دیوار
جایی که سوئیس برای کسبوکارهای جدیدتر بهویژه جذاب میشود، ساختار مقرراتگذاریِ لایهای آن است. یک شرکت صرفاً به این دلیل که پول یا دارایی دیجیتال وارد معادله میشود، بهطور خودکار همان بار انطباقِ یک بانک جهانی را به ارث نمیبرد. بسته به اینکه کسبوکار واقعاً چه کاری انجام میدهد، میتواند خارج از مقررات مالی باقی بماند، از طریق یک «سندباکس» محدود فعالیت کند، از مجوز سبکترِ فینتک استفاده کند، به یک سازمان خودتنظیمگرِ مورد شناسایی FINMA بپیوندد، یا بهدنبال اخذ مجوز کامل بانکی، اوراق بهادار یا زیرساخت بازار برود.
این ساختار باعث میشود مقررات بیشتر شبیه نردبان باشد تا پرتگاه. سندباکس سوئیس میتواند برخی مدلهای کوچکترِ پذیرش سپرده را تا سقف ۱ میلیون فرانک سوئیس پوشش دهد، در حالی که مجوز فینتکِ ماده ۱ب قانون بانکداری به شرکتهای واجد شرایط اجازه میدهد تا سقف ۱۰۰ میلیون فرانک سوئیس سپرده عمومی یا داراییهای مبتنی بر رمزارز را بدون وامدهی متعارف یا پرداخت بهره بپذیرند. کسبوکارهای پیچیدهتر میتوانند وقتی فعالیتهایشان ایجاب کند، به سمت اخذ مجوز کامل احتیاطی ارتقا پیدا کنند.
FINMA همچنین شرکتها را تشویق میکند پیش از ارائه رسمی درخواست، درباره مدلهای کسبوکارِ مورد نظر گفتوگو کنند تا بنیانگذاران پیش از صرف سرمایه قابل توجه، مشکلات مقرراتی را کشف کنند. میانگین زمان پاسخگویی این نهاد به پرسشهای اولیه درباره مجوزدهی فینتک و فناوری دفترکل توزیعشده (DLT) از ۱۴۱ روز در سال ۲۰۲۱ به ۲۵ روز در سال ۲۰۲۴ کاهش یافت؛ یعنی ۸۲٪ کاهش. این شاخص پاسخها به استعلامها را پوشش میدهد؛ با این حال، تأیید نهایی مجوزها را شامل نمیشود، زیرا آنها همچنان به پیچیدگی و کاملبودن هر درخواست وابستهاند.
سازمانهای خودتنظیمگر (SRO) به شرکتهای رمزارزی یک درِ باز میدهند
سامانه سازمانهای خودتنظیمگر، یا SRO، یک لایه حیاتی دیگر فراهم میکند. برخی واسطههای مالی که تحت پوشش قانون مبارزه با پولشویی سوئیس هستند، میتوانند بهجای اینکه مانند یک بانک یا شرکت اوراق بهادار مستقیماً زیر نظارت FINMA قرار گیرند، به یک SRO مورد شناسایی FINMA بپیوندند. SRO بر انطباق با الزامات مبارزه با پولشویی نظارت میکند، در حالی که FINMA قواعد آن را تأیید میکند، خودِ سازمان را نظارت میکند و میتواند در صورت برآوردهنشدن استانداردها، شناسایی را لغو کند.
سوئیس تا تاریخ ۱۱ اوت ۲۰۲۶ دارای ۱۱ SRO مورد شناسایی FINMA بود، از جمله ARIF، PolyReg، SO-FIT و VQF. این مدل به واسطههای محدودتر و تخصصیتر امکان دسترسی به فعالیت مالیِ تحت تنظیم را میدهد، بدون اینکه آنها را مجبور کند کل ماشینِ سرمایه، حاکمیت شرکتی و انطباقِ یک بانک را جذب کنند. در عمل، ظرفیت نظارتی تخصصی ایجاد میکند و همزمان الزامات شناسایی مشتری، بررسی مالک ذینفع، پایش تراکنشها و گزارشدهی فعالیت مشکوک را حفظ میکند.
این چارچوب بهویژه برای کسبوکارهای رمزارزی مفید بوده است، زیرا سوئیس به یک «مجوز رمزارزی» جامع و واحد متکی نیست. تنظیمگری بر اساس کاری که شرکت واقعاً انجام میدهد انجام میشود. یک ارائهدهنده نرمافزارِ غیرامانی میتواند با یک صرافی که دارایی مشتریان را کنترل میکند، برخورد کاملاً متفاوتی داشته باشد، در حالی که امانتداری، استیکینگ، انتشار استیبلکوین، اوراق بهادار توکنیزهشده و بسترهای معاملاتی هر کدام ملاحظات مقرراتی جداگانهای را فعال میکنند. همچنین نباید عضویت در SRO را با مجوز بانکی FINMA اشتباه گرفت، زیرا این عضویت عمدتاً مشارکت در چارچوب نظارتِ مبارزه با پولشویی را تأیید میکند.
کریپتو ولی ابهامزدایی را به یک خوشه تبدیل میکند
اکوسیستم حاصل بههیچوجه صرفاً نظری نیست. سوئیس در پایان سال ۲۰۲۵، ۵۰۳ شرکت فینتک داشت، در حالی که آمارهای دولتی با اتکا به دادههای CV VC تعداد ۱٬۷۶۶ شرکت بلاکچینی را در سراسر کشور شناسایی کردند. سوئیس و لیختناشتاین در سال ۲۰۲۵ مبلغ ۱۸۵ میلیون فرانک سوئیس سرمایهگذاری جسورانه در فینتک جذب کردند که از این میان ۸۱ میلیون فرانک سوئیس به شرکتهای متمرکز بر DLT اختصاص یافت.
کریپتو ولی تسوگ نشان میدهد چه اتفاقی میافتد وقتی شفافیت مقرراتی طی سالها اثر تجمعی پیدا میکند. بنیانگذاران اتریوم بنیاد سوئیسی خود را در سال ۲۰۱۴ در آنجا تأسیس کردند و تمرکز حاصل از وکلای رمزارز، حسابرسان، بانکها، سرمایهگذاران، مهندسان و مشاوران تخصصی باعث شد این منطقه بهتدریج برای هر تازهواردِ بعدی ارزشمندتر شود. از آن زمان سوئیس کسبوکارهایی مانند Sygnum و Amina را ذیل قواعد متعارف بانکی و اوراق بهادار مجاز کرده، SIX Digital Exchange را در سال ۲۰۲۱ تأیید کرده و BX Digital را بهعنوان نخستین تأسیسات معاملاتی اختصاصی DLT خود در مارس ۲۰۲۵ مجوز داده است.
سوئیس از هماکنون در حال آمادهسازی فصل بعدی است. اصلاحات پیشنهادی، دستههای جدیدی برای مجوزِ ابزار پرداخت و مجوزِ نهادِ رمزارزی ایجاد خواهد کرد، در حالی که تغییرات پس از کردیتسوییس، FINMA را به سمت نظارت مستقیم قویتر و اختیارات اجرایی بیشتر سوق میدهد. آزمون اصلی، حفظ آن چیزی است که از ابتدا مدل سوئیس را ارزشمند کرد: شفافیت مقرراتی، مسیرهای ورود متناسب، نظارت تخصصی SRO و شناسایی حقوقی فناوری مالیِ نو، در حالی که همزمان با بلوغ صنعت، safeguardsها سختگیرانهتر میشوند.
این مقاله با استفاده از هوش مصنوعی از انگلیسی ترجمه شده است. نسخه اصلی انگلیسی منبع معتبر است؛ ترجمههای خودکار ممکن است حاوی نادرستیهایی باشند، بهویژه در اصطلاحات حقوقی و قانونی.
