فدرال رزرو بهتازگی کاری را انجام داد که طی ۱,۱۴۸ روز گذشته انجام نداده بود: افزایش نرخ بهره. کمیته بازار آزاد فدرال (FOMC) با رأی ۱۲-۰ تصمیم گرفت دامنه هدف نرخ وجوه فدرال را به میزان یکچهارم واحد درصد به ۳.۷۵٪-۴٪ افزایش دهد؛ اقدامی که نخستین افزایش از ۲۶ ژوئیه ۲۰۲۳ محسوب میشود. این تصمیم به دورهای بیش از سه ساله بدون افزایش پایان میدهد و در حالی که تورم همچنان بالاتر از هدف ۲٪ فدرال رزرو است، سیاست پولی را دوباره در مسیر انقباضی قرار میدهد.
پس از سالها توقف و کاهش، فدرال رزرو دوباره نرخ بهره را افزایش داد
نویسنده
اشتراک
نکات کلیدی
- فدرال رزرو پس از ۱,۱۴۸ روز بدون افزایش، نرخها را ۲۵ واحد پایه بالا برد.
- FOMC با رأی ۱۲-۰ تصمیم گرفت، در حالی که تورم بالاتر از هدف ۲٪ فدرال رزرو باقی مانده بود.
- گام بعدی فدرال رزرو اکنون به تورم، اشتغال و رشد وابسته است.
فدرال رزرو به رشته ۱,۱۴۸ روزه پایان داد
برای بیش از سه سال، هر تصمیم فدرال رزرو درباره نرخ بهره فقط در یکی از دو جهت حرکت میکرد: تثبیت یا کاهش. اما چهارشنبه، داستان تغییر کرد. کمیته بازار آزاد فدرال (FOMC) بهاتفاق آرا رأی داد تا دامنه هدف معیار خود را ۲۵ واحد پایه افزایش دهد؛ از ۳.۵٪-۳.۷۵٪ به ۳.۷۵٪-۴٪.
این افزایش یکچهارم واحد درصدی شاید عادی به نظر برسد، تا زمانی که تقویم وارد ماجرا شود. آخرین افزایش نرخ توسط فدرال رزرو در ۲۶ ژوئیه ۲۰۲۳ رخ داد، زمانی که سیاستگذاران دامنه را به ۵.۲۵٪-۵.۵٪ رساندند. بین این دو افزایش، ۱,۱۴۸ روز فاصله است؛ یک چرخه کامل کاهش نرخ و جهانی با نرخهای بهره کاملاً متفاوت.
از ۵.۵٪ پایین آمد، سپس دوباره بالا رفت
بخش عجیب ماجرا این است که فدرال رزرو پیش از رسیدن دوباره به این نقطه، چه مسافت زیادی را طی کرده است. پس از افزایش ژوئیه ۲۰۲۳، سیاستگذاران حدود یک سال نرخها را در ۵.۲۵٪-۵.۵٪ نگه داشتند. نهایتاً کاهشها آغاز شد و تا ژوئیه ۲۰۲۶، دامنه هدف به ۳.۵٪-۳.۷۵٪ سقوط کرده بود. حالا آسانسور مسیرش را عوض کرده است. بازارها از پیش پیشبینی کرده بودند که اعضای FOMC به این سمت متمایل شوند.
افزایش یکچهارم واحد درصدی چهارشنبه عملاً دامنه را دوباره به ۳.۷۵٪-۴٪ برمیگرداند؛ سطحی که فدرال رزرو پیشتر از جهت مخالف در اکتبر ۲۰۲۵ به آن رسیده بود، زمانی که نرخها را ۲۵ واحد پایه کاهش داد. جالب اینکه همان اعداد روی تابلو، اکنون داستانی کاملاً متفاوت از سیاست پولی را روایت میکنند.
تورم ترمز چرخه کاهش نرخ را کشید
توضیح فدرال رزرو نسبتاً روشن بود. فعالیت اقتصادی با آهنگی قوی در حال گسترش است، بهرهوری و سرمایهگذاری سرمایهای قوی هستند، افزایش اشتغال همپای نیروی کار ادامه داشته و نرخ بیکاری تغییر چندانی نکرده است. با این حال، تورم همچنان بالا باقی مانده است.
نکته همینجاست. هدف تورمی بلندمدت اعلامشده فدرال رزرو ۲٪ است و بیانیه چهارشنبه گفت بانک مرکزی «ثبات قیمتی را برقرار خواهد کرد». رأی ۱۲-۰ بود؛ یعنی هیچ مخالفی وجود نداشت که برای تثبیت دوباره یا اقدامی با اندازهای متفاوت استدلال کند.
برای وامگیرندگان، سازوکار آن رازآلود نیست. نرخ وجوه فدرال نرخی نیست که مصرفکنندگان مستقیماً روی وام مسکن یا کارت اعتباری میپردازند، اما بر شرایط تأمین مالی در سراسر اقتصاد اثر میگذارد. پس از سالها انتظار برای کاهش هزینههای استقراض، خانوارها، کسبوکارها و بازارها ناگهان باید یک فدرال رزرو را قیمتگذاری کنند که آماده است در جهت مخالف حرکت کند.
سه سال تفکر یکطرفه همین حالا پایان یافت
افزایش ژوئیه ۲۰۲۳ نقطه پایانی بر کارزار انقباضی بود که از اوایل ۲۰۲۲، هدف نرخ وجوه فدرال را ۵۲۵ واحد پایه بالا برده بود. آنچه در ادامه آمد، نهایتاً به یک چرخه کاهش نرخ تبدیل شد و نرخها از اوج ۵.۲۵٪-۵.۵٪ بهطور قابلتوجهی پایین آمدند. چهارشنبه این الگو را شکست.
از سوی دیگر، یک افزایش لزوماً به معنای آغاز یک کارزار طولانی افزایش نرخ نیست. فدرال رزرو فقط ۲۵ واحد پایه حرکت کرده و تصمیمهای بعدی آن در برابر همان تنشی اتخاذ خواهد شد که در بیانیه چهارشنبه دیده میشد: فعالیت اقتصادی قوی در کنار تورمی که هنوز بالاتر از هدف حرکت میکند.
پس از ۱,۱۴۸ روز بدون افزایش نرخ، کنجکاوی بزرگتر این نیست که فدرال رزرو همین حالا چه کرد؛ بلکه این است که آیا چهارشنبه یک اصلاح تکموردی بود یا لحظهای که چرخه نرخ بهره بیسروصدا مسیرش را عوض کرد. پس از این تصمیم، همه شاخصهای اصلی والاستریت سبزپوش بودند و قیمت بیتکوین از محدوده ۷۶,۰۰۰ دلار عبور کرد.
در زمان تنظیم این گزارش، BTC به قیمت ۷۶,۲۲۴ دلار به ازای هر واحد معامله میشود.
این مقاله با استفاده از هوش مصنوعی از انگلیسی ترجمه شده است. نسخه اصلی انگلیسی منبع معتبر است؛ ترجمههای خودکار ممکن است حاوی نادرستیهایی باشند، بهویژه در اصطلاحات حقوقی و قانونی.
