استراتژی برای بازخرید ۱.۵ میلیارد دلار اوراق بدهی؛ می‌گوید فروش بیت‌کوین می‌تواند هزینه این معامله را تأمین کند

استراتژی جزئیات برنامه بازخرید ۱.۵ میلیارد دلاری اوراق قابل‌تبدیل را اعلام کرد

در ۱۵ مه، شرکت Strategy Inc. (نزدک: MSTR) در X اعلام کرد که وارد توافق‌های خصوصیِ مذاکره‌شده برای بازخرید حدود ۱.۵ میلیارد دلار ارزش اسمی از اوراق «قابل‌تبدیل ارشد ۰٪» خود با سررسید ۲۰۲۹ شده است. این شرکت همچنین فرم 8-K را نزد کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا (SEC) ثبت کرد و قیمت بازخرید نقدی را حدود ۱.۳۸ میلیارد دلار برآورد کرد.

مبلغ نهایی نقدی تا حدی بازتاب‌دهنده قیمت معاملاتی سهام عادی کلاس A استراتژی در طول یک دوره اندازه‌گیریِ مورد توافق خواهد بود. برخی از دارندگان منتخب اوراق در این معاملات مشارکت کرده‌اند و انتظار می‌رود تسویه در تاریخ ۱۹ مه یا حدود آن انجام شود. پس از تسویه، استراتژی قصد دارد اوراق بازخریدشده را باطل کند و آن‌ها را از پایه بدهی در گردش خود حذف کند، نه اینکه آن‌ها را برای فروش مجدد یا تبدیل در آینده نگه دارد. در این گزارش آمده است:

«مبلغ واقعی نقدی پرداخت‌شده در بازخریدها می‌تواند با قیمت کل بازخریدِ برآوردی متفاوت باشد.»

استراتژی این اوراق ۲۰۲۹ را در نوامبر ۲۰۲۴، زمانی که هنوز با نام Microstrategy فعالیت می‌کرد، برای جذب سرمایه جهت خرید بیت‌کوین و مقاصد عمومی شرکتی منتشر کرد. پس از آنکه خریداران از گزینه تخصیص اضافی استفاده کردند، اندازه عرضه به ۳ میلیارد دلار رسید. این بازخرید پس از فصلی انجام می‌شود که در آن استراتژی برای سه‌ماهه اول زیان خالص ۱۲.۵۴ میلیارد دلاری گزارش کرد؛ زیانی که ناشی از ۱۴.۴۶ میلیارد دلار زیان‌های تحقق‌نیافته مرتبط با دارایی‌های بیت‌کوین بود. تا زمان نگارش این مطلب، استراتژی ۸۱۸,۸۶۹ BTC در اختیار دارد.

ثبت گزارش، دوباره زبانِ فروش بیت‌کوین را در کانون توجه قرار داد

ساختار سرمایه گسترده‌تر استراتژی شامل عرضه ۲ میلیارد دلاری «اوراق قابل‌تبدیل ارشد ۰٪» با سررسید ۲۰۳۰ در فوریه ۲۰۲۵ نیز می‌شود. این شرکت همچنین Strategy Strike (نزدک: STRK)، یک سهام ممتاز قابل‌تبدیل با نرخ ۸٪؛ Strategy Strife (نزدک: STRF)، یک اوراق ممتاز دائمی با نرخ ۱۰٪؛ Strategy Stride (نزدک: STRD)، یک ابزار ممتاز دائمیِ رده پایین؛ و Strategy Stretch (نزدک: STRC)، یک سهام ممتاز دائمی با نرخ متغیر را معرفی کرده است. در مجموع، این ابزارها نشان می‌دهند استراتژی چگونه بدهی قابل‌تبدیل، حقوق صاحبان سهام ممتاز و برنامه‌های انتشار مبتنی بر بازار را پیرامون موقعیت خزانه‌داری بیت‌کوین خود لایه‌لایه کرده است.

این ترکیب تأمین مالی، تمرکز را بر ادبیات فروش بیت‌کوین استراتژی پررنگ‌تر کرده است. در جریان تماس اعلام نتایج سه‌ماهه اول، رئیس اجرایی مایکل سیلر گفت استراتژی ممکن است برای پرداخت سود سهام، بخشی از بیت‌کوین را بفروشد. مدیرعامل فونگ له بیان کرد فروش بیت‌کوین می‌تواند در صورتی مدنظر قرار گیرد که برای بیت‌کوین به‌ازای هر سهم افزایشی باشد. این اظهارات با تأکید عمومیِ دیرینه سیلر بر نگهداری بیت‌کوین تفاوت داشت، هرچند همچنان هرگونه فروش را به نیازهای مشخص سرمایه و شاخص‌های سهامداران گره می‌زد. استراتژی نوشت:

«استراتژی انتظار دارد بازخریدها را از محل ذخایر نقدی موجود، عواید حاصل از فروش اوراق بهادار تحت برنامه عرضه در بازار (at-the-market) و/یا عواید حاصل از فروش بیت‌کوین تأمین مالی کند.»

این گزارش، فروش بیت‌کوین را به‌عنوان یکی از منابع احتمالی تأمین مالی در کنار ذخایر نقدی و عواید فروش اوراق بهادار معرفی می‌کند، بدون آنکه فروش قطعی‌ای را تأیید کند. استراتژی همچنین به ریسک‌های آینده‌نگر مرتبط با قیمت‌گذاری، تأمین مالی، تسویه، ابطال و مانده‌های بدهی باقی‌مانده اشاره کرد. این چارچوب باعث می‌شود معامله بیشتر به شرایط بازار، قیمت‌گذاری سهام و انعطاف‌پذیری خزانه‌داری گره بخورد تا یک مسیر تأمین مالیِ واحد و متعهدانه.