بر اساس گزارش فرم 8-K مورخ ۱ ژوئن که به کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا (SEC) ارائه شده، شرکت Strategy Inc. بین ۲۶ مه تا ۳۱ مه، ۳۲ بیتکوین را به ارزش تقریبی ۲.۵ میلیون دلار فروخت؛ نخستین فروش خالصِ افشاشدهٔ بیتکوین این شرکت از دسامبر ۲۰۲۲. برای نخستین بار در چهار سال گذشته، مایکل سیلور، بنیانگذار Strategy—مردی که یک دژ چندمیلیارددلاری بیتکوین بنا کرد—درِ خزانه را اندکی گشود.
درگیری جامعه بر سر نخستین فروش بیتکوینِ Strategy پس از ۴ سال، همزمان با سقوط ۷٪ سهام MSTR
نویسنده
اشتراک
نکات کلیدی
- Strategy بین ۲۶ مه تا ۳۱ مه، ۳۲ بیتکوین را به مبلغ ۲.۵ میلیون دلار فروخت؛ نخستین فروش افشاشدهٔ آن از دسامبر ۲۰۲۲.
- چند روز پس از ثبت پروندهٔ ۱ ژوئن، سهام MSTR حدود ۶٪ افت کرد و به حوالی ۱۵۰ دلار رسید و بیتکوین به زیر ۶۵,۰۰۰ دلار سقوط کرد؛ رویدادی که میلیاردها دلار لیکوییدیشن در بازار کریپتو را رقم زد.
- تحلیلگران کریپتو و مفسران X بهشدت دو دسته شدند: آیا این فروش نشانهٔ مدیریت روتین خزانهداری است یا نخستین ترک در ماشین انباشتِ سیلور؟
چهلویک ماه نگهداری، و بعد این
این گزارش که توسط توماس سی. چاو، معاون اجرایی و مشاور حقوقی کل، امضا شده، تأیید میکند میانگین قیمت فروش ۷۷,۱۳۵ دلار برای هر سکه بوده است. عواید این فروش برای پرداختهای مربوط به سهام ممتاز دائمی STRC شرکت—معروف به Stretch—در نظر گرفته شده است. Strategy تا ۳۱ مه همچنان ۸۴۳,۷۰۶ بیتکوین در اختیار داشت که با میانگین بهای خرید تجمیعی ۷۵,۶۹۹ دلار ثبت شده؛ یعنی سکهها بالاتر از بهای تمامشدهٔ شرکت جابهجا شدهاند.
اعداد کوچکاند. واکنش، نه.
سهام MSTR امروز حدود ۷٪ سقوط کرد و اخیراً حوالی ۱۲۶ دلار معامله میشد؛ بیش از ۱۵٪ افت در این هفته. بیتکوین روز دوشنبه به زیر ۷۱,۵۰۰ دلار افت کرد؛ همزمان با اعلام خبر و نیز تصمیم ایران برای توقف مذاکرات با آمریکا، فشار فروش بیشتر شد. این گزارش باعث فعالشدن میلیاردها دلار لیکوییدیشن در کریپتو شد. این یک واکنش کلاسیک «فروش روی خبر» بود: احساسی و سریع، و جدا از اعداد واقعی. تا روز چهارشنبه، بیتکوین وارد حالت وحشت شد و خرسها قیمت را به زیر ۶۵,۰۰۰ دلار کشاندند.
این ۳۲ سکه معادل ۰.۰۰۳۸٪ از داراییهای Strategy است. در همان هفته، شرکت از طریق برنامهٔ عرضهٔ سهام عادی در بازار (ATM) مبلغ ۱۲۸.۳ میلیون دلار جذب کرد—رقمی که فروش بیتکوین را پنجاه برابر تحتالشعاع قرار میدهد. ذخیرهٔ دلاری Strategy تا ۳۱ مه ۹۰۰ میلیون دلار بود که نسبت به ۲.۲ میلیارد دلار در اوایل ۲۰۲۶ کاهش یافته است.
شطرنج، نه تسلیم
تمرکز جامعهٔ کریپتو روی اندازهٔ فروش نبود. تمرکز روی این بود که این فروش از این به بعد چه معنایی دارد—و خیلی زود به دو اردوگاه تقسیم شدند.
یک طرف این واگذاری را بهعنوان خانهتکانی مالی خواند. یک اینفلوئنسر کریپتو در X نوشت: «آژانسهای رتبهبندی باید ببینند سرمایهٔ کافی برای پوشش تعهدات سود سهام وجود دارد. اگر سیلور حاضر نمیشد هیچ بیتکوینی بفروشد، آن آژانسها ممکن است انباشت بیتکوین را بهعنوان سرمایهٔ قابلاستفاده به رسمیت نشناسند. پس Strategy مقدار ناچیزی فروخت تا نقدشوندگی را ثابت کند.»
این حساب X افزود:
«آنها هنوز ۸۴۳,۷۰۶ بیتکوین دارند. این را بیشتر مثل خانهتکانی مالی ببینید تا تغییر در باور.»
کاربر دیگری در X صریح گفت: «اگر سیلور واقعاً میخواست خارج شود یا انتظار یک ریزش عظیم را داشت، ۳۲ BTC نمیفروخت. او حجم سنگین خالی میکرد.» صدای سومی این حرکت را نه از منظر اندازه، بلکه بهعنوان سابقه قاببندی کرد: «وحشت بازار بابت سابقه است: “هرگز نفروش” تبدیل شد به “وقتی ماشین پول میخواهد، بفروش.” ۳۲ BTC ناچیز است، اما چراییاش عظیم است: ماشین خزانهداری به پول نقد نیاز داشت و بهجای رقیقسازی، سکهها را انتخاب کرد. این تسلیم نیست؛ این اهرم است که ناهار میخواهد.»
اول ۳۲ تاست. بعدش چی؟
منصفانه است بگوییم فروش Strategy که دوشنبه اعلام شد، در طول هفته بر بحثها سایه انداخته است. بسیاری آن را کاتالیزور اصلی پشت آخرین افت BTC دانستهاند، هرچند BTC پیش از آنکه خبر کمی بعد از ساعت ۸ صبح به وقت شرق آمریکا (EDT) در ۱ ژوئن دستبهدست شود، از قبل روند نزولی داشت.
اردوگاه دیگری در شبکههای اجتماعی چیزی ساختاریتر دید. یکی از پستهای پرگردش، سازوکارها را با جزئیات تشریح کرد. پرمیوم Strategy نسبت به ارزش خالص دارایی (NAV) که زمانی تا ۲.۴ برابر رسیده بود، به ۱.۰ برابر سقوط کرده است. در آن سطح، انتشار سهام دیگر مثل یک اهرم رایگان برای انباشت عمل نمیکند. «پس پمپ دوم را روشن کردند: سهام ممتاز STRC با نرخ ۱۱.۵٪. حالا هر فصل به پول نقد واقعی نیاز دارند تا آن سودها را پرداخت کنند. و امروز، برای اولین بار، بخشی از آن پول نقد از فروش بیتکوین آمد.» این پست X پا را فراتر گذاشت: «این مدیریت خزانهداری نیست. این زنده نگه داشتن هرم با خوردن ذخایر است.»
خودِ ساختار STRC نیز زیر فشار است. STRC برای حفظ قیمت نزدیک به ۱۰۰ دلار طراحی شده بود. از آن زمان تا ۹۴.۸۴ دلار افت کرده است. یکی از مفسران X نوشت: «سه چیز همزمان رخ داد: بیتکوین به سمت ۶۷ هزار دلار ریزش کرد، Strategy برای اولین بار در ۴ سال بیتکوین فروخت، و سرمایهگذاران حالا میپرسند سودها واقعاً چقدر پایدارند.» بازارها دارند احتمال این را قیمتگذاری میکنند که Strategy شاید در نهایت مجبور شود برای پشتیبانی از نزدیک به ۱.۷ میلیارد دلار تعهد سود سهام ممتاز سالانه، بیتکوین بیشتری بفروشد؛ همانطور که کاربر Bull Theory در X توضیح داد.
طبق پست X بول تئوری، Strive اکنون روی محصول رقیب ۱۳٪ پیشنهاد میدهد، در حالی که Strategy چهار ماه پیاپی سود STRC را روی ۱۱.۵٪ ثابت نگه داشته است.
هدف: «STRC را به بهترین ابزار اعتباریِ جهان تبدیل کنیم»
همه فروش را نشانهٔ هشدار ندانستند. یک پست خلافجریان استدلال کرد این اولین حرکت مسئولانهای است که Strategy انجام داده. «مدیریت واقعی خزانهداری مستلزم فروش است. Strategy چهار سری سهام ممتاز دارد، سودهای دائمی، اوراق قابلتبدیل با تاریخهای سررسید قطعی. همهٔ اینها دائماً پول نقد میخواهند. پرداخت بدهی با بدهی جدید یک نام دارد: مارپیچ مرگ. پس فروش ۳۲ BTC امروز یک گام رو به جلوست. یک گام پخته. نخستین نشانهٔ اینکه Strategy شاید واقعاً در بلندمدت دوام بیاورد.»
خودِ سیلور پیشتر این حرکت را تلویحاً اعلام کرده بود. او در درآمدهای سهماههٔ اول ۲۰۲۶ به سرمایهگذاران گفت شرکت «احتمالاً مقداری بیتکوین میفروشد تا سود سهام را پرداخت کند، فقط برای اینکه بازار را واکسینه کند و این پیام را بفرستد که انجامش دادیم.» پس از انتشار این گزارش، اولین اظهارنظر عمومی او در X نه بر فروش، بلکه بر محصولی که با آن تأمین مالی شد تمرکز داشت: «هدف ما این است که STRC را به بهترین ابزار اعتباریِ جهان تبدیل کنیم.»
Strategy بیش از ۶۳ میلیارد دلار بیتکوین در قالب ۸۴۳,۷۰۶ سکه در اختیار دارد. اینکه ۳۲ تای آنها مهم باشد یا نه، کاملاً به آنچه بعدش رخ میدهد بستگی دارد.
