مایکل سیلور می‌گوید هرگز بیت‌کوین نفروخته است، حتی یک ساتوشی هم نه

واکنش سیلور پس از تازه‌ترین فروش بیت‌کوینِ Strategy

مایکل سیلور، رئیس اجرایی Strategy Inc. (Nasdaq: MSTR)، در ۳ اوت اعلام کرد که هرگز هیچ بیت‌کوینی را که شخصاً در اختیار داشته نفروخته است—حتی یک ساتوشی. این اظهارنظر، فلسفه سرمایه‌گذاری شخصی او را از سیاست خزانه‌داری شرکت عمومی جدا کرد؛ سیاستی که فروش بیت‌کوین را برای اهداف شرکتیِ مشخص مجاز می‌داند.

این اظهارنظر پس از آن مطرح شد که Strategy سومین فروش بیت‌کوین خود در سال ۲۰۲۶ را اعلام کرد؛ اقدامی که پس از استفاده از بخشی از خزانه برای پشتیبانی از تعهدات شرکتی در چارچوب راهبرد مدیریت سرمایه، شرکت را با ۸۴۲٬۱۳۸ BTC باقی گذاشت.

باور شخصی و سیاست شرکتی مسیرهای جداگانه‌ای را دنبال می‌کنند

سیلور پیام «هرگز بیت‌کوین خود را نفروش» را به‌عنوان توصیه‌ای میان پس‌اندازکنندگان مطرح کرد، نه قاعده‌ای الزام‌آور برای ترازنامه Strategy. او تأکید کرد Strategy از سال ۲۰۲۰ افشا کرده که ممکن است در جریان مدیریت سرمایه، نقدینگی، اوراق بهادار و تعهدات مالی، بیت‌کوین خریداری یا بفروشد.

رئیس اجرایی Strategy همچنین در ۱ اوت روشن کرده بود که Strategy انتظار دارد در گذر زمان خریدار خالص بیت‌کوین باقی بماند و در عین حال از «برنامه کسب درآمد از BTC» (BTC Monetization Program) برای ایجاد انعطاف‌پذیری مالی استفاده کند. او افزود که این برنامه در ۲۹ ژوئن، پیش از انتشار نتایج سه‌ماهه دوم شرکت، اعلام شده و در چارچوب سرمایه‌ای مورد تأیید هیئت‌مدیره عمل می‌کند.

خزانه‌های شرکتیِ بیت‌کوین دارایی‌های دیجیتال را در ترازنامه شرکت‌ها قرار می‌دهند؛ جایی که مدیران باید میان مواجهه بلندمدت و تعهدات عملیاتی و منافع سهام‌داران توازن برقرار کنند. ساختار Strategy نشان می‌دهد دارایی‌های شرکتی چگونه با کیف‌پول‌های شخصی متفاوت‌اند—به‌ویژه زمانی که هیئت‌مدیره اقدامات نقدینگی، پرداخت سود سهام، خدمات‌دهی بدهی یا بازخرید اوراق بهادار را مجاز می‌کند.

Strategy یک چارچوب رسمی برای کسب درآمد از بیت‌کوین ایجاد می‌کند

Strategy در ۲۹ ژوئن چارچوب سرمایه «اعتبار دیجیتال» (Digital Credit Capital Framework) خود را اعلام کرد؛ چارچوبی که یک ذخیره ۲٫۵۵ میلیارد دلاری ایجاد می‌کند و فروش‌های اضافی بیت‌کوین تا سقف ۱٫۲۵ میلیارد دلار را برای تقویت ذخیره مجاز می‌داند. این چارچوب همچنین برنامه‌های بازخریدی را معرفی کرد که تا سقف ۱ میلیارد دلار برای اوراق بهادار ممتاز و ۱ میلیارد دلار برای سهام عادی MSTR را پوشش می‌دهد.

ثبت شرکت نزد کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا (SEC) سه کاربرد مجاز برای کسب درآمد از بیت‌کوین را مشخص می‌کند: تأمین ذخیره دلاری، پشتیبانی از سودهای سهام ممتاز و بهره بدهی، و تأمین مالی بازخرید اوراق بهادار. تراکنش‌های خارج از آن اهداف یا فراتر از حدود تعیین‌شده به مجوز اضافی هیئت‌مدیره نیاز دارند، و این برنامه تاریخ انقضای ثابت ندارد.

این چارچوب به Strategy در مجموع ۳٫۸ میلیارد دلار پوشش نقدینگی از طریق ذخیره موجود و ظرفیت مجاز کسب درآمد از بیت‌کوین داد. این رقم تقریباً معادل ۲۵٫۹ ماه از هزینه‌های مورد انتظار سود سهام ممتاز و بهره بود، در حالی که شرکت یک آستانه حداقل ذخیره برابر با ۱۲ ماه از آن تعهدات را تعیین کرد.

Strategy از فروش بیت‌کوین برای پشتیبانی از تعهدات شرکتی استفاده می‌کند

نخستین فروش گزارش‌شده Strategy در سال ۲۰۲۶ شامل فروش ۳۲ بیت‌کوین به ارزش تقریبی ۲٫۵ میلیون دلار بود و عواید آن برای پشتیبانی از تعهدات سود سهام سهام ممتاز به‌کار رفت. این تراکنش نخستین واگذاری شرکت از سال ۲۰۲۲ بود و نشان داد دارایی‌های خزانه آن چگونه می‌تواند در چارچوب رویکرد فعال مدیریت سرمایه، از تعهدات مالی پشتیبانی کند.

پس از آن، تراکنش بزرگ‌تری انجام شد؛ زمانی که Strategy تعداد ۳٬۵۸۸ بیت‌کوین فروخت و حدود ۲۱۶ میلیون دلار دریافت کرد؛ با میانگین تقریبی ۶۰٬۱۳۷ دلار برای هر کوین. شرکت عواید را به پرداخت سودهای «اعتبار دیجیتال» اختصاص داد و پس از فروش، در کنار ذخیره دلاری ۲٫۵۵ میلیارد دلاری خود، ۸۴۳٬۷۷۵ بیت‌کوین نگه داشت.

افشاگری‌های پیشین از قبل امکان فروش بیت‌کوین را مطرح کرده بودند؛ زمانی که اوراق بهادار Strategy در سطوحی معامله می‌شد که بازخرید را جذاب می‌کرد. سیلور این رویکرد را مدیریت فعال سرمایه توصیف کرد؛ رویکردی که به شرکت اجازه می‌دهد در شرایط مطلوب اوراق بهادار منتشر کند و زمانی که مدیریت آن تراکنش‌ها را برای سهام‌داران سودمندتر تشخیص دهد، آن‌ها را بازخرید کند.