استراتژی «سپر ذخیره» ۲.۵۵ میلیارد دلاری را راه‌اندازی کرد؛ هم‌زمان با سقوط ۳۰ درصدی MSTR و رسیدن بیت‌کوین به ۶۰ هزار دلار

این شرکت مستقر در تایسونز کورنرِ ویرجینیا اعلام کرد که تا تاریخ ۲۸ ژوئن ۲۰۲۶ «ذخیره دلاری» (USD Reserve) آن حدود ۲.۵۵ میلیارد دلار بوده است. این رقم شامل عواید نقدی مورد انتظار از فروش‌های عرضه «در قیمت بازار» (at-the-market) است که هنوز تسویه نشده‌اند. طبق سیاست جدیدِ مورد تأیید هیئت‌مدیره، این ذخیره تنها می‌تواند برای پرداخت سود سهام ممتاز و بهره بدهی‌های جاری استفاده شود. هرگونه استفاده دیگر نیازمند مجوز هیئت‌مدیره است.

با نرخ‌های هزینه‌کرد فعلی، ۲.۵۵ میلیارد دلار حدود ۱۷.۴ ماه از تعهدات سالانه پرداخت سود سهام ممتاز و بهره Strategy را پوشش می‌دهد که مجموعاً حدود ۱.۷۶ میلیارد دلار در سال است. هیئت‌مدیره یک کف حداقلی برای ذخیره معادل ۱۲ ماه پوشش تعیین کرد.

مایکل سیلور، بنیان‌گذار و رئیس اجرایی Strategy، گفت: «Strategy همچنان به بیت‌کوین به‌عنوان دارایی اصلی ذخیره خزانه‌داری خود متعهد است. در عین حال، اعتبار دیجیتال به نقدشوندگی، انضباط و مدیریت فعال سرمایه نیاز دارد. این چارچوب برای تقویت کیفیت اعتباری و توانمندسازی شرکت جهت کاهش پرداخت‌های مورد انتظار سود سهام ممتاز، زمانی که از نظر افزایشی (accretive) به‌صرفه باشد، طراحی شده است.»

سیلور در X افزود:

«Strategy انتظار دارد در استفاده از انتشار MSTR منضبط باقی بماند، به‌ویژه زمانی که سهام در سطح ۱ برابر mNAV یا نزدیک به آن معامله می‌شود.»

افزایش نرخ برای STRC

Strategy نرخ سود سالانه «سهام ممتاز دائمی Stretch سری A با نرخ متغیر» (STRC) خود را از حدود ۱۱.۵٪ به ۱۲.۰۰٪ افزایش داد؛ این افزایش برای دوره‌های نیم‌ماهه با تاریخ‌های ثبت (record dates) در یا پس از ۱ ژوئیه ۲۰۲۶ اعمال می‌شود. STRC که ارزش اسمی ۱۰۰ دلار را هدف می‌گیرد، با فشار ناشی از افت بیش از ۳۰٪ بیت‌کوین از ابتدای سال تا کنون و همچنین فضای کلی ریسک‌گریز (risk-off) به حدود ۷۴.۵۷ دلار سقوط کرده است.

شرکت گفت هدف شرکتی آن این است که STRC در گذر زمان بین ۹۹ تا ۱۰۰ دلار معامله شود. Strategy نرخ سود STRC را به‌صورت ماهانه با استفاده از عواملی از جمله سطح معاملات STRC، قیمت و نوسان‌پذیری بیت‌کوین، میزان پوشش ذخیره دلاری و شرایط بازارهای اعتباری ارزیابی خواهد کرد.

برنامه‌های بازخرید

Strategy دو برنامه مجزای بازخرید هرکدام به ارزش ۱ میلیارد دلار را مجاز کرد. اولی «اوراق بهادار اعتبار دیجیتال» آن را پوشش می‌دهد که شامل سهام ممتاز STRC، STRF، STRD و STRK است. اگر مدیریت تشخیص دهد خریدها افزایشی (accretive) هستند، STRC اولویت اولیه بازخرید خواهد بود. دومی سهام عادی کلاس A را پوشش می‌دهد.

فونگ له، مدیرعامل، این اقدام را به‌عنوان تغییر در راهبرد سرمایه توصیف کرد. له اظهار کرد: «قصد داریم بین انتشار اوراق بهادار زمانی که سرمایه جذاب است و بازخرید اوراق بهادار زمانی که ابزارهای ما در سطوحی معامله می‌شوند که بازخرید را افزایشی می‌کند، جابه‌جا شویم.»

هیچ‌یک از برنامه‌های بازخرید از محل ذخیره دلاری تأمین مالی نمی‌شود. هر دو برنامه می‌توانند در هر زمان اصلاح، تعلیق یا متوقف شوند.

فروش بیت‌کوین اکنون روی میز است

این چارچوب همچنین یک «برنامه نقدسازی BTC» (BTC Monetization Program) را مجاز می‌کند که به Strategy اجازه می‌دهد بیت‌کوین را برای سه هدف بفروشد: ساخت تا سقف ۱.۲۵ میلیارد دلار ذخیره دلاری، تأمین پرداخت‌های سود سهام و بهره زمانی که فروش بیت‌کوین نسبت به انتشار سهام مزیت بیشتری دارد، و تأمین مالی بازخریدها.

در کنار ذخیره دلاری موجودِ ۲.۵۵ میلیارد دلاری، مجوز ۱.۲۵ میلیارد دلاری نقدسازی BTC به Strategy مجموعاً حدود ۳.۸۰ میلیارد دلار پوشش نقدشوندگی برای پرداخت سود سهام ممتاز می‌دهد؛ یعنی حدود ۲۵.۹ ماه از تعهدات فعلی.

اندرو کانگ، مدیر مالی Strategy، گفت: «بیت‌کوین سرمایه است.»

کانگ افزود:

«با یک ذخیره دلاری ۲.۵۵ میلیارد دلاری و ظرفیت ۱.۲۵ میلیارد دلاریِ نقدسازی BTC برای ساخت ذخیره که توسط هیئت‌مدیره مجاز شده است، Strategy حدود ۲۵.۹ ماه پوشش نقدشوندگیِ پرداخت سود سهام ممتاز فعلی دارد.»

انضباط در سهام

Strategy گفت انتظار دارد از انتشار سهام عادی عقب‌نشینی کند، به‌ویژه زمانی که MSTR نزدیک ۱ برابر mNAV به ازای هر سهم معامله می‌شود. سهام MSTR همزمان با افت بیش از ۳۰٪ بیت‌کوین از ابتدای سال تا کنون به‌شدت سقوط کرده و اکنون حوالی ۸۲ دلار معامله می‌شود و STRC نیز پایین‌تر از ارزش اسمی معامله شده است.

شرکت فروش‌های بااهمیت بیت‌کوین و فعالیت‌های بازار سرمایه را از طریق رویه‌های معمول خود در ارائه فرم 8-K افشا خواهد کرد. با وجود اعلام امکان فروش BTC، قیمت بیت‌کوین پس از اظهارات سیلور یک واحد درصد افزایش یافت و به ۶۰,۶۲۵ دلار به ازای هر سکه رسید.