JPYC با قیمت ۱ ین در آپ‌بیتِ کرهٔ جنوبی عرضه شد و معامله‌گران آن را از ۳ هم بالاتر بردند

پگ ۱:۱ ینِ JPYC با هجوم خرده‌فروشی در آپ‌بیت روبه‌رو می‌شود

JPYC که تحت مقررات سخت‌گیرانه ملی راه‌اندازی شده است، با اوراق قرضه دولتی و سپرده‌های بانکی پشتیبانی می‌شود و صرفاً برای حفظ پگ ۱:۱ با ین ژاپن طراحی شده است. پیش از ورود به آپ‌بیت، پررونق‌ترین محل معامله JPYC یونی‌سواپ بود، جایی که عمدتاً در برابر استیبل‌کوین USDC معامله می‌شد. وقتی معاملات در آپ‌بیت با قیمت مرجع ۸.۸۱ وون آغاز شد، JPYC بلافاصله به ۱۲ وون جهش کرد.

سپس خیلی سریع از ۲۷ وون عبور کرد و ظرف یک ساعت، معامله‌گران کره‌ای برای یک توکن ۳۵.۷ وون پرداخت می‌کردند. نمودار معاملاتی آپ‌بیت یک سایه کندل را نشان می‌دهد که محدوده ۳۷ وون را لمس می‌کند؛ جایی که توکنی که برای حفظ پگ ۱:۱ با ین طراحی شده بود، برای مدت کوتاهی با بیش از سه برابر ارزش هدف خود معامله شد. آپ‌بیت صبح ۱۷ سپتامبر فهرست شدن JPYC را اعلام کرد و این استیبل‌کوین را در برابر وون، تتر و بیت‌کوین جفت کرد.

پس از دو تأخیر جداگانه که عرضه را عقب انداخت، معاملات سرانجام باز شد. وقتی فشار خرید کره‌ای‌ها به استخر بسیار کوچک توکن‌های موجود برخورد کرد، پگ JPYC خیلی زود از هم گسست. این اعوجاج به یونی‌سواپ هم سرایت کرد؛ جایی که اثرات باقیمانده برای مدت کوتاهی قیمت‌ها را تا حوالی سه ین بالا برد. دارایی‌های کریپتویی مانند بیت‌کوین سال‌هاست در کره جنوبی با پریمیوم معامله می‌شوند، اما در همه سناریوها، سازوکار معمول آربیتراژ برای بازگرداندن قیمت به سمت پگ عملاً وجود ندارد.

رکورد ضرب JPYC ماشین آربیتراژ را دوباره روشن می‌کند

با این حال، آن مسیر آربیتراژِ مفقود مدت زیادی مفقود نماند. وقتی شرکت JPYC Inc. رزروهای صدور را دوباره برقرار کرد، معامله‌گران انگیزه قدرتمندی داشتند تا JPYC را با نرخ ۱ ین ضرب کنند و عرضه تازه را به سمت بازارهایی بفرستند که دو، سه یا حتی چهار برابر آن مبلغ را می‌پرداختند. واکنش بسیار عظیم بود.

داشبورد JPYC نشان داد که فقط در ۱۷ سپتامبر، ۱.۶۸۶۷۸ میلیارد ین ضرب شده است؛ بیش از ۱۲ برابر رکورد روزانه قبلیِ ۱۳۹.۱۶ میلیون ین. گفته می‌شود ظرف حدود ۴۸ ساعت، عرضه در گردش از حدود ۱.۹ میلیارد ین به بیش از ۴.۲ میلیارد ین افزایش یافت و پریمیوم خارق‌العاده تقریباً به همان سرعتی که آمده بود، شروع به ناپدید شدن کرد. در نهایت، عرضه پرنوسان JPYC در آپ‌بیت به یک نمونه کلاسیک تبدیل شد از اینکه وقتی تقاضای سنگین خرده‌فروشی با عرضه‌ای دردناک کم برخورد می‌کند چه رخ می‌دهد.

استیبل‌کوین ژاپنی هرگز از قابل‌بازخرید بودن با نرخ ۱ ین از طریق JPYC Inc. بازنایستاد، اما برای چند ساعت پرالتهاب، بازار ثانویه داستانی کاملاً متفاوت روایت می‌کرد. صدور جدید سرانجام خود را رساند، سازوکارهای آربیتراژ—نه آربیتراژگران—به کار افتادند و قیمت به سمت پگ هدف خود بازگشت. با این حال، این رویداد یک نخستین برداشت خارق‌العاده از استیبل‌کوین ینِ تحت نظارت ژاپن به جا گذاشت: نخستین فهرست شدن بزرگ آن در یک صرافی خارجی برای مدت کوتاهی یک ین را به سه تبدیل کرد و در افراطی‌ترین چاپ‌های آپ‌بیت، تقریباً به چهار رسید.